2025年，美国特朗普政府推动的“对等关税”政策，无声地改写了全球货品贸易秩序，也暗中牵动了服务贸易的板块位移。

旅游业作为服务贸易的重要组成，在商品价格上涨、可支配所得下滑、国际信任流失的多重压力下，亦感受到了地壳般的震荡。

从本质看，这场关税战对美国而言，既是应对急速膨胀的38万亿美元联邦国债的缓兵之计，也是国内财政收入的短期补充工具——最终，特朗普选择以激烈的方式应对结构性赤字问题。

在这场全球经济震荡中，旅游业虽非直接涉入货物贸易，却无可避免地被波及。海择资本基于此，提出以下观察。

美国旅游业：

震央的初波冲击

对等关税政策直接针对的是货品贸易，但随之而来的连锁效应，迅速渗透至美国服务贸易中旅游业的各个环节。

酒店、航空器、车辆及设施维护成本的上升，使得酒店建设、景区维护、交通运输等基础设施的资本开支同步上扬，这种成本推升最终将透过票价、住宿费用、旅游服务价格，回到消费者身上。

不仅如此，非旅游消费品同样因原料与物流成本上升而价格飙涨，进一步侵蚀了民众的可支配所得。

耶鲁大学Budget Lab指出，2025年生效的关税政策将导致美国每户家庭平均丧失3,800美元的购买力，对于中低收入族群尤为沉重。

更广泛地看，美国旅游业长年仰赖海外旅客支撑。

以中国为例，根据美国商务部经济分析局（BEA）资料，2023年美国对华服务出口贸易中，运输与旅行服务（含教育）占比高达53.3%，金额达241.5亿美元。

如今，虽然只有中国、加拿大及部分欧洲国家对赴美旅游提出警示，但民间自发性抵制情绪已在多国蔓延，美国作为目的地的吸引力面临下滑压力。

在内外夹击下，美国旅游业增长放缓已成必然，而从震央扩散的震荡，正快速向全球延伸。

远距共振：全球旅游业受创

放眼全球旅游市场，疫情复苏后曾经出现的稳健成长态势，正因新一轮关税冲击而出现裂痕。

Skift Research已将全球旅游市场展望从年增6%-9%的“稳定成长”下修至2%-5%的“放缓模式”，Phocuswright与多家调研机构亦陆续下调旅游业成长预期。

尽管多数国家未直接承受美国关税政策的成本转嫁，但全球货贸失衡所带来的总体经济衰退，无疑压缩了各地居民的可支配所得。

若将所得水平、汇率波动、消费信心与资本流动这四大变量视为震波传导介质，那么远离震央的国家，在特定条件下，可能承受与美国本土相近，甚至更深重的旅游消费萎缩。

若关税战持续恶化，我们极可能看到“需求转移”与“需求消失”两种不同层级的旅游萎缩同时发生：高单价长线的旅游需求可能明显下降，区域内短途旅游将成为主流；而受创严重的中低收入族群，则可能取消部分旅游计划。

东亚地区的局部机会

虽然这些手段难以完全抵销可支配收入缩减带来的压力，但至少为区域内旅游业提供了部分支撑。

在全球旅游版图普遍承压的局面下，东亚地区或许能找到些微喘息空间。

首先，亚洲对美贸易顺差国家的货币预期贬值，使得来自欧洲的旅游需求有望转向亚洲市场，对中、日、韩形成一定支撑。

欧洲旅客本就属于高客单价群体，其转移对地区旅游收益具有正面效应。

其次，在中长程旅行成本增加的背景下，东亚各国间基于地缘与文化链接，区域内短途旅游的重要性进一步提升。

区域内各国在对冲货品贸易恶化的压力，加快推动单边或多边贸易协议时，可能同步为（服务贸易的）旅游业释放出新的合作机会。

此外，多数东亚国家政府已意识到国内旅游市场的战略价值，开始透过补贴、营销与公共假期调整等手段，刺激内需，以抵消国际市场萎缩带来的压力。

虽然这些努力难以完全扭转大环境带来的消费收缩，但至少为东亚旅游业提供了部分防御性支撑。

在碎片化世界中

寻找生存空间

从震央到共振，从全球到区域，从乐观到保守，旅游业的未来版图正在重构。在这场变局中，能迅速调整产品结构、深化区域合作、提升本地旅游吸引力的国家与企业，将有望在碎片化的变局中寻找到新的生存空间。

如Ray Dalio所言，中美之间若能实现有序再平衡，将是全球之福。然而，在世界秩序真正重建之前，旅游业需要自助，而非仅寄望于世界秩序的恢复。

本文来自微信公众号“环球旅讯”

作者：海择资本 罗海资