近期的创投圈，空气中弥漫着一种久违的躁动，募资、投资、退出节奏开始同步加速流转。

拐点，往往在共识凝聚之前便已到来。

当港交所行政总裁陈翊庭在公开论坛上直言，海外“长钱”对中国资产的认知已从“不能投”转变为“不能不投”时，一级市场等待已久的发令枪，响了。

IPO的钟密集敲响

“退出大年”来了。

在历经多年蛰伏后，一级市场在今年迎来了关键的转折点。多项指标悄然回温，而港股闸门大开，给“退出”这个老大难题，注入了新的希望。

“去年还在为项目退出发愁，今年好几个项目都被券商建议尽快启动港股上市流程。”一家双币基金合伙人表示，退出预期的改善，直接盘活了整个投资链条。一方面，基金更有底气去和LP沟通后续募资；另一方面，对于面临“融投管退”中最后一环的后期项目，明确的上市路径也使其估值体系得以重构，避免了“流血融资”的尴尬。

除了直观感知以外，数据端也同样火爆。

10月22日，在2025HKEX中国机遇论坛上，香港交易所集团行政总裁陈翊庭介绍：港交所新股发行规模大幅增长，截至9月底的IPO融资总额达1829亿港元，较2024年同期增长超过两倍。同时，新股市场的强劲势头仍在持续，上市科正在处理的公开上市申请近300宗。

这并非孤立的繁荣，背后是国际资本对中国资产认知的根本性扭转。

陈翊庭透露，海外投资者参与新股认购热情明显上涨，近期来自欧美、中东及新兴市场的长线资金，正成为港股IPO基石锚定投资中的坚实力量。这种“用钱投票”的行为，比任何空洞的看好言论都更具说服力。

与此同时，上市制度的持续优化正在为一级市场输送最适配的“弹药”。“A+H” 模式成为中流砥柱，前九个月融资额占据港股IPO的近半壁江山。更引人注目的是，在近300家排队企业中，近半数是科技公司。

值得关注的是，陈翊庭强调：“将不遗余力地推动旗下市场与基础设施持续提升国际竞争力，精准对接包括广大内地投资者在内的全球投资人日益多元的投资需求。”

一级市场迎来了久违时刻。

外资回流

市场的回暖信号已日益明确，一级市场忙碌的节奏正在悄然回归。

近期，有多位投资人向我们表达了相似的感受：市场信心正在回升，交易活跃度明显增强，退出窗口已然开启。

更重要的是，随着预期转变，长期资金的配置需求与外资LP的信心，正在同步回归。

“最近正密集接待来自中东及东南亚的家族办公室，能明显感受到海外LP对中国资产的态度正在发生转变——他们不仅重新审视中国科技的创新实力，更在用实际行动投票。”多家创投机构合伙人表示。

值得关注的是中东主权财富基金也正在以前所未有的方式关注中国市场。

9月11日，在沙特首都利雅得，中联投控股股份有限公司董事长魏建华先生与阿吉兰全球（Al-Ajlan Global）董事长阿卜杜拉先生共同签署了一支规模3亿美元的股权投资基金合作协议。中联投管理的该基金将重点投资于全球人工智能、新能源与泛半导体等前沿科技领域的优质项目。几乎同一时间，招商资本也宣布与卡塔尔投资促进局（Invest Qatar）在深圳举行会议，双方探讨共同发起产业基金，支持中企在卡塔尔及周边区域长期发展。

伴随着资金动向的活跃，人才市场也出现显著变化。

据我们观察，自2025年Q2以来，多家美元基金或双币基金重启冻结三年的关键岗位招聘。从岗位结构看，除了长期需求的IR岗位外，为应对中国企业出海需求的投资人招聘也明显增加。

某机构合伙人坦言：“当技术突破遇上制度创新，中国正成为长线资本不可错过的价值洼地，这恰是外资重燃热情的核心注脚。”

在全球经济格局深刻调整的当下，“东升西落”不再仅是中国内部的战略共识，而是逐渐成为全球资本市场的现实写照。

结语

投资交易的活跃，LP出资意愿的加强，港交所IPO融资数据的再度登顶……复苏的信号愈发明确了。

对于创投圈而言，这绝非简单的“重复昨日的故事”。这是一轮由制度红利、优质资产共同驱动的新周期。

市场的情绪钟摆已从疑虑摆向共识，外资LP对中国资产的态度也正在发生根本性转变，从过去的观望转向试探性回归。

据媒体报道，近期，一股“机器人军团”也正在路上。云迹科技、优艾智合、镁伽科技、斯坦德、仙工智能等多家业内头部企业正排队而来……

IPO的钟声正在密集敲响……

本文来自微信公众号“FOFWEEKLY”

作者：FOFWEEKLY

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