2025年A股上市公司的三季度报告已经陆续披露完毕。五千多家上市公司第三季度业绩如何，前三季度总体怎样，相信是投资者最关心的。这些数据不仅对市场走势具有一定的指引作用，同时也是对我们过去无论是政策还是资金走向的一次总结。

下面我们就从A股上市公司总营收、总利润，除金融股外A股上市公司的总营收、总利润，以及A股上市公司除沪深300、中证500外的总营收、总利润等多个维度，看一看三季度A股上市公司的具体表现。

壹 | 前三季度大总结

2025年前三季度，A股总营收达到53.52万亿元，相较上年同期同比增长1.25%，整体变化不大，相对2023年略低。A股前三季度总营收自2022年起连续四年波动，变化区间在1.2%—2.4%，整体相对于2021年涨幅较大。2022年同比增幅达9.63%，自此之后A股总营收保持基本稳定。

对比之下，2025年前三季度A股总利润为6.09万亿元，同比上涨6.47%，打破了自2022年起A股前三季度总利润不断下滑的趋势。

2025年前三季度A股总利润增长速度显著高于总营收，该财务区间内营业利润率为11.40%，高于2022-2024年水平，略低于2021年的11.84%。

再来看一下排除金融股后，近年A股前三季度的营收情况。从图表可得，近五年前三季度A股非金融股的营收总体变动趋势与A股基本一致。

2025年总营收（除金融股）为46.28万亿元，同比涨幅仅0.61%，2022年至2025年整体稳定，虽自2023年起有下滑，但除去金融股，2025年前三季度A股市场总营收已比2021年提升了14.36%。

就2025年前三季度数据来看，金融股占据了全部A股总营收的13.37%，说明金融机构在A股市场起着举足轻重的作用，当然这也在一定程度上说明，相对于实体经济的表现，大盘指数可能存在失真的迹象。

2025年前三季度A股市场除金融股外总利润为3.34万亿元，同比上升2.45%，相较上一年虽有回升但总体涨幅较弱，且显著低于2021-2023年同期总利润水平。

脱离金融股后，2024-2025年前三季度A股市场总利润下滑明显，且2025年前三季度营业利润率为7.22%，低于全部A股获利能力，获利水平仅为其63.33%。

由于沪深300指数为我国A股市场具有重要影响力的股票指数，其成分股为市值大、流动性好的龙头企业，现将这些资本市场的“压舱石”剔除，以进一步观察2021-2025年A股市场大中型及以下公司前三季度的表现情况。

2025年前三季度，沪深300成分股营收占据全部A股市场总营收的59.94%，剩余A股贡献了市场总营收的40.06%。

近五年A股（除沪深300）总营收变动趋势与整个A股市场保持一致，2025年前三季度总营收仅比上年同期提升0.66%，几乎没有变化。近五年最大波幅为2022年，相比2021年提升4.84%。

但值得注意的是，2021-2025年前三季度除沪深300的A股总利润变动趋势与全部A股、A股非金融股大不相同，在经历了连续四年的下跌后，在2025年迎来了拐点，首次出现上升。

2025年前三季度，A股市场非沪深300指数成分股总利润提升8.18%，表明其获利能力有所上升，市场整体对沪深300成分股的业绩依赖有所下降。

为进一步观察中小上市公司资本市场的表现，现剔除沪深300及中证500指数成分股。

2025年前三季度A股（除沪深300、中证500）总营收为13.28万亿元，同比上涨0.84%。近五年，这一指标在2023年达到顶点，为13.71万亿元，只占当年前三季度A股总营收的25.62％。

2025年前三季度A股（除沪深300、中证500）总利润为0.58万亿元，与上年基本持平，但低于2021-2023年的水平。在该财务期间，除沪深300、中证500外的全部A股营业利润率为4.37%，显著低于A股整体水平。

贰 | 第三季度是延续还是开始

接下来多维度观察一下第三季度A股上市公司的表现，看第三季度是延续了过往，还是开辟了新章。

2025年第三季度A股总营收为18.43万亿元，同比上涨3.37%。2025年第三季度总营收为近五年最高，相较2021年提升已达11.90%。

而2021-2025年第三季度A股市场总利润呈稳步上升趋势，前四年上升较为平稳，且涨幅也在逐年上升，但总体低于3.76%。2025年涨幅明显加大，达到14.51%，A股市场整体获利能力显著上升。

数据表明，近五年A股第三季度表现优于前三季度，尤其是获利能力明显更优，营业利润率达到11.99%。

排除金融股后，2025年第三季度总营收为15.81万亿元，该报告期内金融股占总营收的14.22%，与2025年前三季度差别不大。且就2021-2025年第三季度全部A股（非金融股）的变动趋势来看，与近五年前三季度总营收趋势一致。

2025年第三季度A股非金融股总利润为1.11万亿元，同比上涨5.71%。这一数字与2022年持平，但这是基于2024年第三季度总利润下降10.26%的基础上，与2023年的1.17万亿元相比仍有差距。2025年第三季度营业利润率为7.02%，略低于前三季度水平。

接下来排除较有影响力的沪深300指数成分股，观察2025年第三季度A股市场的情况。

2025年第三季度A股（除沪深300）贡献了市场总营收的39.83%，与前三季度情况相差不大。该财务期间内虽相比上年同期增长1.80%，但和2023年相比仍有较大差距。

2025年第三季度除沪深300外全部A股总利润为0.41万亿元，同比上涨17.14%，虽涨幅可喜，但仍未恢复至2023年水平。该期间营业利润率为5.59%，仅为A股营业利润率水平的五成不到。

在此基础上排除中证500指标成分股后，2025年第三季度全部A股总营收为4.57万亿元，同比增长2.24%，虽略有回升，但距离2021-2023年间的总营收（每年同期）水平仍有一定差距。2025年第三季度，全部A股（除沪深300、中证500）总营收占资本市场的24.80%。

2025年第三季度全部A股（除沪深300、中证500）总利润上升17.65%，虽显著提升但近些年（与21、22、23年比较）总体利润较低。该财务期间，除沪深300、中证500成分股外，A股市场营业利润率为4.38%，显著低于全部A股营业利润率。

总体看，A股市场上市公司营收已经企稳，利润情况已经回升，符合宏观经济情况，好的方面令人鼓舞。

但从细分数据看，除金融股外的利润增长情况不及总体，说明我们需要继续脱虚向实，加大对实体经济支持，避免资金在金融机构内空转。

更具体看，在排除沪深300及进一步排除中证500公司的情况下，其余上市公司的业绩表现也体现出企稳回升态势，但力度较弱，这说明在前期基础上，我们需进一步加大对中小型公司的政策倾斜力度，毕竟中小型上市公司虽体量较小，却是经济活力的所在，也是吸纳就业的主力，可见中小上市公司规模小作用大。

总而言之，就A股上市公司前三季度及第三季度的表现而言，我们可以说经济发展的道路是曲折的，但前途是光明的。

本文来自微信公众号“财经思享汇”

作者：卞可心，编辑：管东生

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