香港黄金交易所在春节假期后举办的仪式（2月20日，香港）

--中国的黄金产量和消费量均为世界第一，但黄金价格却以欧美为标准，通常参考伦敦现货交易及纽约期货价格。为改变这种“错位”的情况，中国正尝试借助香港来提升对黄金市场的影响力……

中国大陆正尝试借助香港来提升对黄金市场的影响力。在现货交易方面，将在有关部门主导下设立清算（Clearing）机构，力争最早在2026年年内启动试运行。希望借此为本土需求和海外投资者架设桥梁。中国大陆的大型金矿企业也通过香港市场筹措资金，正在加快海外扩张。中国积极挑战黄金主导权的姿态将在中长期内对黄金价格形成支撑。

在香港春节假期结束后的2月20日，开展贵金属交易的香港黄金交易所举行了新年开市庆祝仪式。出席仪式的香港政府财经事务及库务局副局长陈浩濂强调，将致力于扩大国家在国际黄金市场中的份额及价格影响力。

2026年，把香港打造成国际黄金交易中心的构想将大幅推进。香港政府将成立由政府100%出资的清算机构“香港贵金属中央结算系统”，并于2026年年内启动试运行。此外，未来3年内还将把黄金保管设施的容量提升至超过2000吨。同时还将与中国大陆的上海黄金交易所加强合作。

全球最大的黄金现货交易市场是伦敦。由美国摩根大通及英国汇丰银行（HSBC）等民间清算会员负责交割、结算以及提供保管库。交易不经由中央清算机构，全部在交易双方之间展开。行业团体“伦敦金银市场协会”（LBMA）的数据显示，保管在伦敦金库中的黄金为9158吨。全球黄金价格通常参考伦敦现货交易及纽约期货价格。

中国的黄金产量和消费量均为世界第一，但黄金价格却以欧美为标准，存在“错位”的情况。因此，中国正在推进上海与香港的交易所联动、设立中央清算机构并建设保管库，以吸引国内外投资者进入中国市场。希望借此提高对黄金定价的影响力。

政府完善交易基础设施，将为中国大陆的投资者在香港进行交易或寄存黄金开辟道路。来自大陆的旺盛交易需求有望吸引海外投资者参与。如果香港能够作为黄金现货交易中心发挥功能，将提升亚洲邻近国家实际需求方的便利性。与目前需要专门在伦敦进行交割相比，可降低黄金的运输成本等。

为响应政府举措，中国大陆的金矿企业积极在海外获取矿产权益。围绕中国最大国有金矿企业紫金矿业集团，其海外业务部门紫金黄金国际于1月下旬宣布，收购加拿大大型金矿企业Allied Gold。收购金额约为55亿加元。通过此次收购，紫金矿业将获得Allied Gold 在非洲埃塞俄比亚、马里的金矿开采项目。

香港股票市场为紫金矿业的海外扩张提供了支撑。其海外业务部门紫金黄金国际于2025年9月完成IPO，筹资约280亿港元。赤峰吉隆黄金矿业也在香港上市，实现沪港两地重复上市。该公司在老挝、加纳开展采矿业务，通过上市筹措投资资金。

在港上市的中国大陆金矿股普遍上涨。紫金矿业的股价2025年上涨到原来2.5倍，2026年截至2月23日比2025年底上涨26%。涨幅均大幅超过香港恒生指数（2025年全年上涨28%，2026年截至2月23日上涨6%）。赤峰吉隆黄金的股价也表现强劲，比2025年底上涨34%。

在中国政府的主导下把香港打造为国际黄金交易中心的构想对金矿股的股价形成利好。股价上涨有利于金矿企业通过增资等方式筹集资金。若企业能在市场上充分获得发展资金，将进一步推动海外扩张。

中国政府与企业合作加强获取黄金权益、加强国内黄金交易与储备的举动与地缘政治格局有关。日本市场战略研究所（Market Strategy Institute）的代表龟井幸一郎指出：“俄乌冲突爆发后，俄罗斯在西方国家的资产被冻结，这让新兴市场国家纷纷倾向于把黄金储备在本国境内”。

中国人民银行（央行）截至2026年1月底已连续15个月增持黄金。外界认为，此举旨在减少外汇储备中的美国国债数量、降低对美元的依赖。美银证券表示：“仍有很大的增持空间”。中国的积极态度为处于每盎司5000美元历史高位的金价提供了支撑。

本文来自微信公众号“日经中文网”（ID：rijingzhongwenwang）

作者：伊原健作、神山美辉