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3000点以下,价值型投资比成长型更有优势
2018-09-11
2.9万
125

都说,人多的地方不要去,高位的东西不要追;但是反过来想也是对的:市场冷清的时候暗藏机会,市场低位的时候可以考虑布局!

从6月份开始就在说A股是到底部了,之前也跟风买了一些指数基金,直到现在亏损超过15个点,最近A股的成交量明显萎缩,大家的交易意愿不高,你不买、我也不想买。

回溯历史上A股的成交量,我还发现:每当市场越攀越高的时候,成交量就爆发,比如2015年上半年;每当市场回调至低点反复震荡时,成交量就萎缩,比如说现在。

 

A股交易中的“追涨杀跌”

股市这样,好像基金也是这样,前几天看到的新闻说,一只股票型发起式基金5天只卖出了1002.63万元。不过,值得注意的是,其中有1000万元是来自基金公司的自购资金,而来自外部的投资者仅有4位,合计购买了2.6万元。最近三个月基金发行数量和发行份额都在明显减少

 

基金交易中的“追涨杀跌”

上面这个图是一个券商的朋友发给我的,反应的是基金的追涨杀跌。他说每当市场出现回暖时,买新基金的人就更多,比如2017年2月-3月,2017年11月-12月,2018年1月;每当市场下挫点位更低时,买新基金的群众都散了。比如说现在。

其实我还是挺不能理解的,为什么商场打折了,付账的人群就排起了长队。现在A股点位和估值打折了买单的意愿就都降低了?

统计了此前3000点以下成立的基金的平均收益。

 

数据来源:Wind

从数据发现,3000点以下持有3年的基金平均收益率在70.12%,但是这里还有一个问题,这个波动率有多大?

选基金不仅要选产品,基金经理也是很重要的。股票策略的基金可以分成三种:平衡型、价值型、成长型。

近三年来,市场的投资风格分化加大,而不同投资风格的基金业绩表现也出现了惊人的分化。

价值型风格基金的正收益概率偏大

数据来源:Wind 数据日期截止至2018年8月30日

1、从万得的数据看。如果选择三年来,10位选择价值型风格基金的投资者中,有8人大概率赚到了钱;而选择成长型风格基金的10位投资者中,仅4位收益大概率为正。而这四人的取得收益的代价是付出比投资价值型风格基金一倍以上的风险。
2、价值型风格基金三年来平均单位净值增长率皆跑赢了其他两种风格。但把时间放长来看,十年间的价值型风格基金的收益与其他两种风格基金差不多。
其实这也跟大家投资理念的转变有关系,因为私募从14年公转私高潮后,经历了15年的股灾和16年的熔断,大多数私募洗牌,大家都从之前爆炒天价市盈率的做法回归到价值投资上来,所以从私募的发展上看三年期的比较准确。数据可知最近三年的收益表现-----价值超越了成长。

现在A股的行业结构在不断的变化,从A股过去十年行业市值占比变化来看,估值较高的行业逐步回落到相对合理的区间(比如化工、采掘),而前期被低估的价值行业开始逐渐显露机会(如医药生物、食品饮料)。

 

就像去年7月初,白马股出现震荡时,这些价值风格的基金经理,他们和之前的成长股风格基金经理一样,他们的持仓风格和个股,基本上是高度相似的,因为这是一个只有10%的个股上涨、行业板块高度集中的行情。也是不会立刻改变他们的投资风格的。而且动辄100亿、300亿的规模,也只有白马股才能有足够的容纳度去吸收这么大体量的资金。

 

数据来源:Wind 数据日期截止至2018年8月30日

所以,他们的持仓风格继续向白马股集中,甚至因为规模过于庞大,不得不继续向流动性好、上涨趋势明显的白马大盘股集中,这是完全可以预期的。——这反过来,也进一步推动了今年年初白马股上涨行情的演绎。

但是现在有点不一样,今年的贸易战去杠杆,加上白马股没有了行情,所以这些价值风格的基金经理和成长风格的基金经理风格会发生变化,其实经历了2015年快牛之前,这个就跟17年的一样,价值风格型和成长风格型的基金指数走势趋同,但快牛结束之后,两种风格的基金指数开始逐渐走向分化。

 

数据来源:Wind 数据日期截止至2018年8月30日

中国资本市场正在从一个典型的新兴市场股市向成熟市场转型,而未来基金的投资方法和策略也将向成熟化市场考虑,未来将会有更多的机构长线资金将布局重点放在消费升级、制造升级等价值投资行业,所以选择价值型风格基金会更加符合未来的趋势。

 

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  • 在3000点以下投资,其实看起来2600点,2700点或者2800点,没有什么特别大的区别,都是比较低的点位进去,那么如果是长期投资的话,其实更加看重的是个股的增长性,而不是在乎买的时候是到底是哪一个点位。
    2018-09-25 23:47
  • 只要能忍得住煎熬,未来的市场收益还是比较可观的,更遑论价值投资长期高于市场的回报
    2018-09-24 23:01
  • 其实这个位置来讲,两类安全边际都比较高,成长型的在牛市反弹比较快,价值型的在震荡市比较扛得住
    2018-09-24 22:30
  • 柴鹏
    持仓用户
    有的说多少点多少点以下进。但是不现实。比如2600! 2600以下进,到时候会不会觉得2500以下更好。 所以差不多就好。没有那么多人能真正去做到抄最低底!
    2018-09-24 13:46
  • 3000点以下相对安全些
    2018-09-23 21:15
  • 这个点位,的确需要做长期的价值投资
    2018-09-23 13:40
  • 有价值的东西永远不会失去他本身的价值
    2018-09-22 11:10
  • 价值投资还是长远来看,比较看好
    2018-09-21 14:39
  • 3000点以下人人恐惧时我们应该乐观寻找价值低估,股价低的优质标的,跟踪介入,不要想着抄底,因为你永远都不可能准确知道这就是底部
    2018-09-21 10:39
  • 长期持有,买企业的未来,看好中国未来的经济形势,中国国运昌盛!
    2018-09-21 00:01
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