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转牛信号?基金经理不再“自掏腰包”,这类风靡一时的私募产品正“绝迹”!
2019-03-16
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私募发行风险缓冲型产品属于市场低迷的缩影,以“保本”的安全垫模式自然能吸引客户“放手一搏”。但当市场出现“熊转牛”迹象后,私募产品自然发行转好,安全垫产品反而会减少。

A股“熊转牛”又多了一个侧面信号?

华尔街见闻发现,一度风靡私募圈的“安全垫”产品正销声匿迹。存续产品中,部分“改名换姓”或“坐等到期”,发行渠道亦对这类产品渐失兴趣。

何为私募安全垫产品

证券类私募的安全垫管理型产品,也称风险缓冲型产品。这类产品的特点是,在信托、银行设立的私募基金或资管计划中,私募担任投资顾问且以自有资金跟投。一旦产品净值跌至一定比例内,损失部分则有私募自行承担。

对于投资者而言,安全垫产品可以变相保本,本质上属于类保本的风险补偿产品。

据悉,私募安全垫产品最早可追溯至2010年,广东一家私募担任一只信托计划投顾,该私募和投资者分别出资2000万和1亿元,约定三年到期后若收益率为负值,投顾将以自有资金补偿。

此后,私募安全垫产品基本以上述方式进行设计。

A股熊市中,上述私募“自掏腰包”的产品得以生存,银行渠道成为发行主力,特别为新成立的中小私募初期募资提供了机会。

产品快速萎缩,私募不愿“自掏腰包”

部分私募成立时,若赶上股市低迷期,基金发行则处于低潮期。因此,安全垫产品有助于扩大管理规模并积累历史业绩。

统计发现,不乏知名基金经理“奔私”初期发行安全垫产品。

比如,诚盛投资完永东(2012年8月)、和聚投资于军(2013年8月)、成泉资本胡继光(2016年2月)、朴易资产尚志民(2016年5月)、沣沛投资马惠明(2016年12月)、域秀资本冯刚(2017年10月)。

据朝阳永续,截至目前,名称含有“风险缓冲”的私募基金总计226只,2016年、2017年和2018年分别有29只、16只和5只。

值得注意的是,2018年4月起再无新成立的风险缓冲型私募产品。

另据了解,和聚投资2013年成立的风险缓冲产品已改为平层结构型,不再采用安全垫;再如,沣沛投资的此类产品已到期清算,最后净值均在面值以上。

一家知名私募渠道经理对华尔街见闻透露:“之前发的安全垫产品还在存续期,但2018年压力非常大,亏损都要私募承担。现在净值正在回升,以后就不再发这类产品了。”

这位渠道经理解释称,“只有产品发行不佳的时点,私募才考虑安全垫模式,现有产品到期就结束了。”

安全垫产品声匿迹,“熊转牛”加速?

华尔街见闻了解到,招商银行曾为私募发行安全垫产品,但产品业绩参差不齐,为控制风险已不再新发这类产品。此外,民生银行仍有相关产品的发行。

据悉,部分私募在安全垫产品中存在操作风险问题,比如选股风格激进导致净值波动剧烈,无法为客户带来绝对收益,并“伤害”发行渠道。

私募业人士指出,私募发行风险缓冲性产品属于市场低迷的缩影,以“保本”的安全垫模式自然能吸引客户“放手一搏”。但当市场出现“熊转牛”迹象后,私募产品自然发行转好,安全垫产品反而会减少。

三方数据显示,2014年10月-2015年6月,A股开启快速上涨后,仅有8家私募机构发行安全垫产品。


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  • 私募是保本的补偿风险产品?这描述的有意思,学到了
    2019-10-05 15:22
  • 当指数2500点时,他说,等补第一个缺口2703时,我看多。
    当指数涨到2703时,他说等指数补第二个缺口2791时,我看多。
    当指数到了2800点时,他说等过了年线时,我看多。
    当指数过了年线时,他说等3000点时我看多。
    当指数过了3000点时,他说等指数到了3587创出近年新高时我看多。
    然后指数到了3600点,一哄而上,直奔5000点去。
    他终于100000%确认牛市来了…
    2019-03-18 17:05
  • 有安全垫对于部分风险偏好比较低但是想参与市场的也算比较好的原以为
    2019-06-24 22:49
  • 对于投资者而言,安全垫产品可以变相保本,本质上属于类保本的风险补偿产品。
    2019-05-15 11:00
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