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正心谷:十年磨一剑,砺得梅花香
2019-04-10
1.9万
49

 #正心谷  

成立仅三年管理规模超200亿且投资人多为杰出企业家、30余人“老中青混搭”的豪华投研班底、近10人的IT团队以及价值超200万的机房、超越行业标准的风控及管理制度……当这些标签集中在一家成立仅三年的私募身上时,相信大家跟我一样都想去了解它背后的故事。

01

正心谷是谁?

正心谷是私募市场新丁,但其创始人林利军却非无名之辈。

林利军出生于1973年,复旦大学毕业后,他先后在上海证券交易所、中国证监会工作,2001年赴美在哈佛大学攻读工商管理硕士,此后就职于美国知名金融机构道富金融集团(State Street Global Advisors)从事投资和风险管理工作,2004年回国开始筹备汇添富基金创立工作,时年仅31岁,被誉为当时业内最年轻的基金公司“一把手”。直至2015年4月离开,在任时间11年。

11年间,在林利军领导下,汇添富基金实现了卓越的业绩。从中国第47家基金公司发展成为中国最大的主动股票投资管理公司,管理规模由零发展成为近5000亿元,引领了中国基金行业的产品与业务创新,打造了中国基金业20多项第一,其电子商务平台成为仅次于阿里“余额宝”的中国第二大的基金电商平台。

产品业绩方面,面对复杂多变的投资环境,汇添富第一支股票基金汇添富优势精选基金在他任职的11年中实现了年化28.4%的收益率。此外,汇添富成长焦点、价值精选、民营活力、蓝筹稳健四只基金成立均在八年以上,收益均超过300%。汇添富基金的整体平均业绩在中国大型公募基金中长期保持第一名。

除了一系列闪光的数字之外,林利军营造的汇添富文化同样为人称道。鲜明的公司文化、统一的价值观让汇添富团队在整个资管行业都显得“独具一格”,正直、激情、感恩的文化氛围让研究团队中的每个人都焕发活力。汇添富优秀的长期业绩和极为稳定的投研团队,以及在产品和互联网电商领域的大力创新,让汇添富人逐渐成为行业内一支能征善战之军。

在他领导下,汇添富基金获得了包括“最受尊敬基金公司”,“最佳管理团队”,“最佳投资团队”、“中国最适宜工作的公司”等100多项奖项。

2015年4月,林利军卸任总经理职务,他也完成了最初许下的承诺——“为汇添富工作十年,将她打造成中国最优秀的资产管理公司之一”。

正心谷正是林利军离开公募后创建的“从心出发”平台,其名字起源于 “正心诚意,虚怀若谷”,蕴含着林利军对于投资、商业乃至人生的理解。

02

正心谷这三年做得怎么样?

2015年6月,定位于“专注投资伟大企业”的正心谷创新资本正式成立,在一级市场方面,三年来成功投资了滴滴出行、罗辑思维、Bilibili、开心麻花、阳光保险、君实生物、康宁医院、华师双语学校、高思教育、康华医院等优秀企业。

那么正心谷是如何对这些项目进行判断的呢?我们通过几个案例来分析。

投资滴滴前,正心谷的判断是,滴滴将为中国社会出行效率的提升创造巨大的价值,同时其具备强大的数据能力、技术能力和国际化能力,将造就一家世界级的真正伟大的平台型企业。平台上汇聚了居民出行必备的所有的交通手段,让人们轻松享受一站式的出行服务,同时,为2000万的注册司机提供安定就业的机会。现在,滴滴已经成为中国每天流量最大互联网平台之一,覆盖全国400多个城市, 成为中国移动互联网O2O平台中真正走出来的公司,同时收购或者投资了世界范围内主要的打车软件公司99taxi,Grab taxi,Ola,每日订单数据大幅超过国际巨头Uber,滴滴有希望成为世界移动互联网领域最大的出行公司,而且是一家中国公司。

罗辑思维的创始人是曾经做过央视和第一财经制片人的罗振宇,被粉丝们爱称为“罗胖”。正心谷认为,罗胖是一位优秀的媒体人,更是一位优秀的企业家。他清晰地看到了移动互联网兴起后,媒体重构的重大机遇,创造了一种全新的商业模式。这个商业模式的要害是,打造强大的内容,通过新的传播平台,形成忠实的粉丝群体,进而形成有效的商业模式。

开心麻花应当已是给中国人带来笑声最多的公司了――去年他们演出了1300场话剧,远远超越第二名的舞台剧公司。去年开心麻花的第一部电影《夏洛特烦恼》在国庆节登上银幕,创造了中国电影史上的奇迹。这个只有2000多万制作成本、宣发费用很低的电影,竟然创造了近15亿的票房,而且由于没有3D和IMAX,他们的平均票价只有其他电影的一半。这证明了开心麻花团队精益求精的精神,也证明了中国观众具备很强的欣赏力。

在二级市场方面,2017年4月,正心谷在行业内较早提出了“我们面对一个强者恒强的时代”(https://www.loyalvalleycapital.com/main/news/100172_5.shtml),提出“中国漂亮50”概念,并分享了彼得林奇“过去大企业是大笨象”而“现在这些超级大企业却仍是灵活、高速成长的大型灵长类动物”提法。在全年,这个“大型灵长类动物”的比喻,多次出现在投资圈的分享中。面对二级市场的重大投资机遇,正心谷重仓买入持有消费、化工、金融、科技等领域的龙头公司,截至当年年底收益率近75%,为客户获取接近20亿元的绝对收益。

与大部分私募基金不同,正心谷着力打造一二级市场一体化的投资研究平台,研究流程贯穿大类资产配置、行业配置、个股选择全程。

针对成立初期为什么选择一级市场投资以及为什么建立一二级市场联动的投研体系这两个问题,正心谷有自己独特的见解。

正心谷认为,伴随投资经验的积累以及研究能力的提升,投资范围不应以不同市场来划分,而应回归投资的本心——寻找伟大企业并且伴随其成长,帮助优秀的中国企业家,打造成为世界级的企业,这也是公司“专注投资伟大企业”定位的具体体现。

就一二级联动的研究体系而言,一级市场研究的优势在于更加细分、更加深入且有前瞻性,二级市场研究的优势在于范围更广、对企业市值空间的理解更加清晰,通过行业及产业链研究将两者融合,在一二级市场的比较中更加能够清楚判断企业价值。

03

正心谷未来走向哪里?

正心谷虽然将自己定位为“初创型”企业,但并不急于证明自己。

2015年4月公司筹备期间,A股市场看多情绪达到顶点,上证综指从2014年下半年开始进入“疯牛”状态,天量资金疯狂涌进股市。在这种极端非理性背景下做大规模对正心谷而言易如反掌,但是,管理层敏锐地看到A股市场酝酿的巨大风险,果断回避二级市场,将投资眼光放在了一级市场,避免了对客户利益可能造成的损害。

这种抉择并非一时冲动而是根植在正心谷的文化基因当中。2004年筹备汇添富基金时,林利军就确定汇添富的使命是“客户第一,员工第二,股东第三”,并强调顺序不可更改。汇添富所有的基金经理和投资经理都将帮助客户长期并且可持续的获得绝对收益回报作为自己的第一目标,这一使命在正心谷得到了传承和延续。

如果将林利军打造汇添富基金的过程比喻为“十年磨一剑”,那么正心谷就是他十年铸剑后的试炼场,他正从基因层面塑造着正心谷的品质。

正心谷沿用了林利军在汇添富时期提炼的“每日三问”文化,并总结出七个层次的企业文化:爱、正直、精进、质朴、享辱、感恩、长期。

除了企业文化,同样得到传承和发展的还有投资理念。

汇添富时期,林利军就确定了关注长期、关注基本面的投资理念,公司口号“坚信长期的力量”深入人心,创办正心谷之后,公司管理团队归纳总结了正心谷的投资理念:以长期深入的基本面分析为立足点,精选高质量、代表经济未来成长方向的优秀企业,做长期投资布局,与一流的企业家共同打造世界级企业,积极把握资本市场脉络,获得长期持续、较高的投资回报。并进一步将其投资方法概括为“严控风险+注重长期+成就他人+独立思考”。

正心谷团队颇有些“文艺气息”,他们看重“爱、正直、质朴、专注、感恩”这些美好品质,将自己的会议室定名为“稻盛和夫厅”、“格雷厄姆厅”,并乐于在开放的空间中讨论分享。创始人林利军本人更是以极其勤奋、专注在行业内闻名,他曾写道:“到了四十岁,我才明白,其实郭靖、阿甘和巴菲特都是同一类的人。他们在年轻的时候就塑造了非常优秀的人的品质,那就是简单、正直、没有私心与坚忍不拔。他们的成功,绝不是聪明机巧,比其他人更快、更高、更强的结果,相反,是比他人更简单、更质朴、更坚韧的结果。”

展望未来,正心谷的“初心”不变——致力于建立中国最优秀的投资研究团队和投后管理团队,通过超长期的投资和投后服务,支持优秀的企业家,打造令人骄傲的世界级企业。与此同时,正心谷的投资者也将获得稳定较高的长期回报。


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  • 价值投资加择时操作才是对的。很多人认为价值投资就不需要择时,明明知道50%的回调为什么要死拿着呢
    8分钟前
  • 选择优秀的机构很重要,正心谷绝对是优秀中的优秀
    22小时前
  • 正心谷是属于闷声发财型的。之前跟一个自己做投资也比较好的客户聊天。他说,正心谷是天生具备贵族气质的机构。赚钱只是最标配的事情,他们还输出投资理念。
    我在想,这样的好机构是一所好的大学。
    3天前
  • 展望未来,正心谷的“初心”不变——致力于建立中国最优秀的投资研究团队和投后管理团队,通过超长期的投资和投后服务,支持优秀的企业家,打造令人骄傲的世界级企业。与此同时,正心谷的投资者也将获得稳定较高的长期回报。
    4天前
  • 坚持看好正心谷,好基金
    5天前
  • 展望未来,正心谷的“初心”不变——致力于建立中国最优秀的投资研究团队和投后管理团队,通过超长期的投资和投后服务,支持优秀的企业家,打造令人骄傲的世界级企业。与此同时,正心谷的投资者也将获得稳定较高的长期回报。
    5天前
  • 投资就是要选择好的基金管理人,优中选优!正心谷绝对是优秀的基金公司!!
    6天前
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