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置顶 金斧子再融资政策解读:做定增投资时机很关键! 精华
2020-02-19
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早在2019年11月8日证监会就再融资制度的修改向社会公开征求意见,本次新规从定价基准日、发行折价率、锁定机制、投资者数量限制、创业板发行条件、批文有效期等各个层面都进行了全面的松绑。


 再融资规定修改前后对比:

1、精简发行条件

主要精简了创业板再融资的发行条件:非公开发行股票,不再要求连续2年盈利;公开再融资,不再要求资产负债率高于45%;不再要求前次募集资金基本使用完毕,且使用进度和效果与披露情况基本一致。


2、灵活对战略投资者的定价

上市公司董事会决议提前确定全部发行对象且为战略投资者等的,定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日。


3、调整定增定价和锁定机制

将发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折;将锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月,且不适用减持规则的相关限制。


4、上调新增股份限制

发行股份数量的上限提升至发行前总股本的30%;


5、增加定增对象数量

将主板(中小板)、创业板非公开发行股票发行对象数量由分别不超过10名和5名,统一调整为不超过35名。

将再融资批文有效期从6个月延长至12个月。

 


此次推出再融资新规,一方面由于内外部经济下行压力加大,新冠疫情对实体经济造成一定程度的冲击,再融资新规有利于增强资本市场服务实体经济的能力,助力上市公司抗击疫情、恢复生产。另一方面,过去中国企业70%的融资都是依靠银行的间接融资,由于抵押物受限以及自身发展风险等因素,中小企业想要获得间接融资并不容易,再融资新规的推出,有助于提升我国社会融资当中直接融资的比重,支持创新型企业发展。

 

从资本市场来看,放松再融资短期内有助于上市公司缓解因为疫情带来的现金流紧张问题,中长期有助于构建更加健康、有活力的资本市场。从行业角度来看,相比于蓝筹白马股,新兴产业则面临更多的融资需求,因此,新规的放松对科技制造、生物医药等领域的积极影响将更为明显。

2014-2015年,定增市场大繁荣,2016年6月,证监会出台最严借壳标准,2017年再融资新规及减持新规发布,市场由盛转衰,作为再融资主要渠道的增发规模逐渐降低。如今,再融资市场再度迎来政策放松,有望再次提振定增市场。

 

此次新规发布,意味着从供给端看,上市公司在增发价格、定增对象、增发时间上将拥有更多选择权,从而能更大程度在维护现有股东利益和增发资金之间寻求平衡。同时,发行条件的放宽将进一步刺激上市公司选择定增进行融资,投资对象数量的扩大、定价机制及锁定期政策的调整将进一步吸引各类投资者参与其中。

 

据业内人士分析,当前布局定增投资具备三大契机:第一,政策性红利期;第二,中小盘指数绝对估值处于低位,估值优势明显;第三,价值蓝筹、成长龙头与中小盘成长估值差较大,市场风格处于转换期。据此,定增投资机会将来自于当前阶段“市场整体低位+20%折价保护+资本市场支持+专业精选个股”,定增市场有望迎来布局黄金机遇期!



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