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就在A股的投资者热议“抱团”之际，在港股市场上，有着“巴菲特接班人”之称的李录，耗资超40亿港币，抄底邮储银行10亿余股。随着加仓完成，李录合计持有邮储银行10亿股，持股占比5.06%，成为邮储银行重要股东。
受此次消息影响，银行股巨震，不仅提升了邮储银行的股价，也进一步激发了市场对银行股的热情。市场认为，抱团股松动引发板块轮动、三大银行四季度加速爆发，“中国版巴菲特”超40亿买入邮储银行H股成为触发因素。
自2020年12月18日至今，邮储银行H股上涨13.51%，李录浮盈或超过5亿元。不过从李录的投资理念来看，这次建仓或是一场价值“长跑”。
李录是谁？
李录买入邮储银行的消息，引起了资本圈的震动，有长期追踪银行股走势的投资者表示，在银行股市场分歧较大的当下，这或将起到方向性作用。
公开资料显示，李录是美国喜马拉雅资本创始人，美国喜马拉雅资本创始人及董事长，管理的资产约为50亿美元。早于2001年，李录便已被世界经济论坛评选为「明日全球领袖」；而最为人所熟知的是，他被股神巴菲特的老拍档芒格（Charlie Munger）看中，成为芒格家族资产的管理人身份，乃至一度被传将是「巴菲特接班人」的最热门人选。
被认为是“真正的价值投资理念践行者”，查理·芒格家族资产的主要管理者。2008年，李录推介巴菲特入股比亚迪，使伯克希尔·哈撒韦获得不菲的回报。
芒格评论他是中国版的巴菲特，事实上，李录走上投资之路，确实是受到巴菲特的启发。在李录2020年出版的《文明、现代化、价值投资与中国》一书中，李录风趣地描述了他在美国哥伦比亚上大学时初见巴菲特的场景：
正是巴菲特的这次讲座，使他对股票市场有了不同认识。李录越思考越觉得，他也可以在投资领域做点什么。于是1996年从哥伦比亚大学毕业后，1997年李录就创立了自己的投资公司——喜马拉雅资本，自此开始职业投资生涯。之后机缘巧合与芒格成为好友，芒格亲自帮助李录对公司进行了彻底的改组，变成了他和巴菲特早期的合伙人公司结构，并沿袭至今。
李录后来成为芒格家族资产的管理人，芒格从不啬于对李录的夸赞，芒格说：“芒格家族真正意义上只持有三只股票，一只是伯克希尔，一只是Costco，还有一只就是李录的基金。”
2020年2月13日，96岁的芒格在参加“2020年Daily Journal公司股东大会”时直言，“世界上最强大的公司不在美国，中国的公司更强大，增长更快。李录是整个房间里最成功的投资者”。
作为美国喜马拉雅资本创始人及董事长，李录是查理 · 芒格家族资产的主要管理者，查理 · 芒格的合伙人，也是大家普遍认为的真正的价值投资理念的践行者。
李录认为，做投资就是做预测，你必须整体性思考与掌握一个国家政治经济文化的情况，想想未来10-30年会发生什么。
关于价值投资，李录认为它的基本概念只有四个。
第一，股票是对公司的部分所有权，而不仅仅是可以买卖的一张纸。
第二，安全边际。投资的本质是对未来进行预测，而我们对未来无法精确预测，只能得到一个概率，所以需要预留安全边际。
第三，市场先生。市场的存在是为了来服务你的，不是来指导你的。
第四，能力圈。投资人需要通过长期的学习建立一个属于自己的能力圈，然后在能力圈范围之内去作投资。
李录对于能力圈极为看重，他认为能力圈概念最重要的就是边界。没有边界的能力就不是真的能力。如果你有一个观点，你必须要说出这个观点不成立的条件，这时它才是一个真正的观点。
李录认为，价值投资是一种思维方式，是一套行为准则，是一套预测的方法，和投资什么样的行业是没有关系的，在各个行业都可以。
看好中国投资机会
除了此次入股的邮储银行外，李录在港股的投资还有比亚迪。早在2002年，李录就买了比亚迪，最新一次公开报道的投资是2020年参与比亚迪控股子公司比亚迪半导体的增资控股，后者目前已启动分拆上市。
李录还推荐巴菲特入股了比亚迪，巴菲特投资比亚迪是在2008年，当时买入成本在8港元左右，按照港股最新收盘价249元计算，盈利已超30倍，比亚迪也是巴菲特唯一投资的中国公司，目前伯克希尔持有比亚迪H股2.25亿股，盈利约500亿美元。
李录明确表示他不会来中国发行基金，他二十几年来只有一个基金，在外面没有任何投资，自己的钱百分之百都在这个基金里，条件跟大家一样，不收管理费，然后前6%的累计回报都是免费的，6%之上分成。不成立其他基金是因为想公平地对待每一个投资人，保证所有投资人得出来的结果完全一样。
他表示，巴菲特和芒格也是这样做的，巴菲特的钱全部都放在伯克希尔一个地方，所以你永远不能说有利益冲突。“有的时候投资的情况会好些，有的时候会差些，但他不会骗你，他对待你跟对待别人永远是一样的。”
但李录显然十分看好中国的投资机会。他表示，作为基本面投资人，我们为什么现在投资中国呢？因为在那里我们仍然能够发现一些优秀龙头企业，它们比西方的同类公司更便宜，而且增长速度更快。这就是我们在中国投资的逻辑。
正如芒格为他新书序言所说，为什么李录如此成功？我觉得部分原因在于，他可以说是中国的沃伦·巴菲特。这点帮助很大。另一部分原因是他在中国市场“捕鱼”，而不是在竞争激烈的美国市场“。“好的钓鱼者应该到鱼多的地方去捕鱼，而这个地方就是中国。”这对于既精通中国文化又兼具价值投资理念的李录，显得格外合适。
机构：银行估值仍处历史底部
在2020年以来的基金大卖、核心指数大涨、机构抱团股一飞升天……市场弥漫着浓郁的“赚钱”效应背景下，银行板块整体上基本是“趴在地上”。
Wind数据显示，近一年，银行股整体下跌0.33%，在申万28个一级子行业中排名倒数第10位。同时，银行股估值则处于行业垫底状态，当前银行市盈率为6.89倍，市净率为0.80倍，在28个申万行业中均排在倒数第一位的位置。
虽然2020年银行股整体表现不佳，但在多位业内人士眼里，整个银行业的基本面其实是在变好，今后两年或是银行股的大年。
一方面，金融监管的思路重新回到了正轨，持牌经营，加强监管成为大方向，银行的牌照更值钱、更稀缺。众多银行业分析师和机构也十分看好银行股当下的投资价值。另一方面，预期或已过最坏阶段。
“真正的价值投资者想法是一样的。”对于李录买入邮储银行，就这一加仓“信号”，1月13日，银行股投资者否极泰基金经理董宝珍在其微博中表示，“银行金融有世界级投资机会”，对全球价值投资者的吸引力将会越来越强。同时，他还表示，银行就是下一个“白酒”。
中国首位银行新财富白金分析师、浙商证券研究所所长邱冠华，早在2020年11月底便旗帜鲜明地喊话：买银行！买银行！买银行！他认为这是一轮完全可媲美2012年的重大级别行情，选股上，他首推兴业和平安银行，其次推荐邮储、长沙和南京银行。
知名银行业分析师王剑最新研报认为，目前银行板块估值，不管从自身纵向来看，还是从相对其他板块的横向对比来看，均处于历史低位。
安信证券研报指出，社融增速季节性短期扰动并不影响银行股的核心逻辑。政策“不急转弯”是经济持续复苏的基础，2021年，银行股投资的核心逻辑是：低利率环境+疫苗投入使用，海内外经济进入渐进式复苏状态，驱动银行景气周期上行，基本面改善。社融增速季节性的短期波动并不影响银行股的核心逻辑，个股建议精选确定性高的行业龙头。
华泰证券表示，政策+基本面+资金面利好，看好银行股投资机会。政策层面利好频频，中央经济工作会议奠定了政策可持续性的基调，流动性边际宽松、高息存款监管均直接利好上市银行。基本面层面新阶段来临，资产定价趋稳支撑息差表现、规模有望保持平稳扩张、资产质量可控且得到政策的进一步呵护。估值与资金层面，目前银行股PB（LF）估值处2010年以来的历史低位。
中信建投对2021年一季度的银行股保持相对比较谨慎的看法，其更看好二季度开始的银行股估值上行行情。理由是：（1）一季度宏观面偏积极正面。我国疫苗已经投入使用；同时由于基数效应1季度经济增速将超过15%，经济复苏动力强；（2）一季度政策面中性。一季度不会降准也不会降息，再贷款再贴现将逐步退出，流动性层面偏紧；（3）一季度银行业基本面有压力。NIM将环比下降，而不良率环比回升，贷款重定价和延期贷款政策叠加，行业一季度ROE将继续环比下降。
国信证券银行业研究团队认为，2021年开年后，受《银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度》出台影响，银行指数连续两日大跌，但1月6日反弹大涨，当日板块涨幅达2.37%。该制度的出台是对此前房地产相关监管导向的制度化，对行业基本面实质性影响有限，大跌更多是情绪层面反映。该团队称，目前银行行业基本面稳中向好，估值处于历史低位，维持“超配”评级。
来 源 | 证券时报网、证券市场红周刊、 新浪港股等
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