【编者按】水星旗舰FOF由金斧子创始人兼CEO张开兴担任总负责人，结合金斧子团队近10年来的一二级市场产业链的深度研究经验，专注挖掘可持续性投资机会，帮您做“最恰当的价值投资”。水星旗舰FOF以“定性为纲”的正确价值观精选优秀的基金管理人，时刻保持对宏观、行业、估值、风格、个股的深刻洞察，努力争取在对的时间帮助客户配置正逢其时的大白马、小白马、黑马等各具特色的价值投资基金。最后，为投资者获得“长期业绩可喜、中期风险分散、短期业绩可期”的“价值投资指数级”投资机会。

牛市中期大白马回调要抓紧进场

一、今年肯定不是熊市，因为熊市两个条件：一是经济基本面全面向下；二是流动性大幅度收缩。如果没有这两个条件，它就是个波动。
二、最近股市调整是因为美债收益率上得过快，美债收益率下跌100个bp（1%），会带来30%左右的估值扩张。最近三个月，美债收益率上行了将近10到60个bp，估值收缩将近20%，会给估值偏高的一些资产带来20%左右的估值压缩（这就是为什么这些股票最近跌幅普遍都在20%—30%的原因）。
三、A股止跌需要几个条件
1. 市场肯定会轮跌一遍，无论是周期还是其他的，因为它是一个完整的回调。
 因为通胀预期的上升对整个估值有压制，不是单个对核心资产的压制，无非就是早跌晚跌的问题，不建议大家做轮动和产品线的切换，没必要。如果你还没买，可以稍微再等等。
 2. 市场需要时间来消化短期担心，按照去年的经验，大概是三周左右，也就是在3月中下旬市场基本上能够企稳；当该卖的卖了，该跑的跑了，市场缩量，重新进入到一个平衡状态。
 3.如果我观察到美债收益率的扰动对美股和港股的敏感性下降，那个时候就可以考虑。
四、当前基本面很好，无论是周期性行业、消费类行业、医药类行业还是新能源行业，好公司、优质公司都订单饱满，加班加点，今年的业绩目标都非常好，甚至有上调的。经过这一波调整之后，优质的稀缺资产会更加集中。优质且能够维持20%左右ROE，而且能够维持很多年的这类公司会更少，过去十年能够维持15%以上ROE的公司就100多只。“白酒和新能源很景气”。
五、投资三件难事
1. 识别值得相伴或者是值得投资的公司；
2. 怎么应对它的波动；
3. 最难的是在长期正确的事情上坚持。像水星价值这样能够放弃大白马脱离基本面狂涨的基金经理不多。