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【水星旗舰FOF观察】李迅雷对话但斌:投资一定要有迭代精神,真正赚大钱的是轻资产
2021-05-24
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【编者按】水星旗舰FOF由金斧子创始人兼CEO张开兴担任总负责人,结合金斧子团队近10年来的一二级市场产业链的深度研究经验,专注挖掘可持续性投资机会,帮您做“最恰当的价值投资”。水星旗舰FOF以“定性为纲”的正确价值观精选优秀的基金管理人,时刻保持对宏观、行业、估值、风格、个股的深刻洞察,努力争取在对的时间帮助客户配置正逢其时的大白马、小白马、黑马等各具特色的价值投资基金。最后,为投资者获得“长期业绩可喜、中期风险分散、短期业绩可期”的“价值投资指数级”投资机会。


“以东方港湾的一个例子跟大家分享,


2012年的时候,曾经有两位客户给了两笔很大的钱,当时我买了白酒最好的公司。


2012年赚的钱,2013年碰到塑化剂的时候,跌到180 、190,这两个人就受不了了,我就领着这两个人去企业去调研。


调研完以后,这两个人很有信心,但后来继续跌到150,他两个受不了了;


我又领着两个人又去调研,他们又有信心了;但回来继续跌到120、130的时候,他俩实在受不了,就把钱拿走了……


长期投资看似非常简单,一买一卖,事后看也非常容易,但经历过才知道,一切都是艰难曲折、充满挑战。”


“现在我们货币也过剩了,资产也过剩了。这个时候就不能够买自己买不起的东西,而是应该买自己买不到的东西了。”


“过去我们是要把蛋糕做大,现在主要是考虑怎么切分蛋糕,在切分蛋糕的过程当中,就此消彼长,你切的多了,他就切的少了。


作为投资者,你应该去配置那些能够切更多蛋糕的部分。所以我们要选择好的赛道,选择好的行业,选择好的公司。”


“过去中国经济主要是靠投资来拉动的,未来肯定要靠消费来拉动,要布局大消费。”


“投资要讲估值,不要讲故事,不要因为它一年、两年的高增长,就觉得它未来也是高增长,一年两年的高增长是容易的,关键在于可持续性。”


“在东方港湾过去这十几年的实践当中,我们发现,真正赚大钱的商业模式就是轻资产、高盈利的商业模式,而无人驾驶这个软件应用无疑是这样一种形态。”


“如果无人驾驶技术实现了,最大的利好是哪一类的商业模式?当然是白酒,对中国来说,不怕酒驾了,换句话说,你开车可以喝酒。


你还可以打游戏,但你要打游戏,在苹果手机上打王者荣耀,可能要给苹果分30%,换句话说,在特斯拉这个平台上打游戏,你要给特斯拉分30%,这也是它有可能成为全世界最大的内容分享的公司之一。这两个都是轻资产高盈利的商业模式。”


“东方港湾过去17年中,我们没有踩过地雷、没有买过造假的公司。《时间的玫瑰》 2007年出版,这本书上谈到的所有公司,没有一家是出问题的;2018年再版的时候,我们又谈了很多美股公司,这4年也是大放异彩。


怎么做到呢?怎么样选择伟大的企业?


第一,关注行业空间


第二,我们希望它的商业模式是简单可靠、容易理解的。


第三,它的盈利能力一定要强第四,竞争壁垒


第五,企业文化”


“投资一定要有迭代精神。为什么要不断的迭代?


人工智能、大数据、无人驾驶时代来了以后,很多企业的成长模型变了,


过去世界500强,它成长模型假如是个抛物线型,从一个小公司到大公司、到消亡,一个抛线型。


现在人工智能、大数据时代的很多公司的成长,它的速度是极快的。


换句话说,如果在这些公司早期的阶段,你不投资,可能你会错失一个又一个伟大的时代。”

以上,是中泰资管首席经济学家李迅雷和东方港湾董事长但斌,5月18日在中信出版集团主办的线上对话中,分享的最新精彩观点。


李迅雷认为,当下中国经济已经从增量经济步入到存量经济,他分享了在这样的背景下,投资人应该采取怎样的投资策略,以及未来可能存在哪些投资机会。


但斌结合东方港湾过往投资案例,分享了价值投资理念,以及如何挑选伟大的公司。


问答环节,他们就如何抵御通胀,普通人要如何投资等话题,给出了自己的见解。


聪明投资者整理了他们演讲问答精彩内容,分享给大家。(1.5万全文点此查看)


李迅雷主讲环节

现在我们货币、资产过剩

应该买自己买不到的东西


首先讲货币,中国经济在改革开放40年间,发生了巨大的变化,使得我们原来短缺的东西变成过剩了,每一次从短缺到过剩的过程,都隐含着巨大的机会。


比如在商品短缺的时代,倒烟流行,全国人民都在经商。


那个时候大家没有想到,商品会从短缺到过剩。如果你知道商品会过剩,你在商品短缺的时代,应该想到未来什么会短缺。


比如说2000年以后,商品就过剩了,


那什么短缺?资产短缺。


如果你在2000年之前,能大量的去配置资产,不管是权益类资产还是房地产,到后来增值都是巨大的。


所以我在这个过程当中写过三篇文章,第一篇文章,把钱“埋”在哪里更值钱。


第二篇文章就是当你大量的钱是用来消费、购买商品的时候,你就应该去配置资产。


如果你没有那么多钱,那就应该加杠杆,去买资产、买房地产、买权益类资产,买自己买不起的东西。


但是中国经济规模扩张很快,40年前我们能想到中国成为全球第二大经济体吗?能想到中国的货币总量超过美国加上日本之和吗?


现在我们货币也过剩了,资产也过剩了。这个时候就不能够买自己买不起的东西,而是应该买自己买不到的东西了。


总量过剩的情况下

存在结构性的短缺

这就是机会所在


买不到的东西买什么?


但斌董事长对这方面很早就有研究,也有很深的研究,也是个价值投资的践行者,买核心资产、买有民族品牌类的商品所对应的股权。


比如青春是买不到的,现在那些美容的产品,美容行业会很发达;


教育,望子成龙是我们中华民族一个普遍的理念,希望孩子在教育上面能够得到很大的发展,所以教育行业也很发达;


人口老龄化,我们需要能够延年益寿的药品,能够克服癌症、心血管,这是我们将来最大的需求。


这些东西如果能够实现了,让我们生命能够有更长的延续,让我们的健康能够得到更长时间的保障,这种需求是巨大的。


在总量过剩的情况下,存在结构性的短缺,这就是我这个书上面所讲到的机会所在。


资产配置要看流向

要布局高成长的赛道


资产配置的第二个策略,要看流向。


看人口的流向;资金的流向;看物流;看产业的集中度的提升。


有句话叫人往高处走,水往低处流,我们一定要跟未来的发展趋势,产业发展趋势、人口的流向、资金的集聚度相匹配,这是我们要清楚的趋势。


第三个趋势,要布局高成长的赛道。


我们现在有新兴的行业,新旧动能转换,在这个过程当中,我们一定要跟时代同步。比如说像信息技术、软件、新能源汽车、人工智能等等,这些赛道上面更容易出现高成长的企业。


无论是中国的公募基金还是美国的公募基金,都偏爱于高科技成长型的企业。


当然,也要清楚这一点,高科技成长型的企业是百里挑一的,不可能像讲故事一样,这个也是高成长,那个也是高成长。


我们专门做过统计,从2006年到2020年,14年间能够获得20%以上的年利润增长率的上市公司数量,占比只有1.2%,百里挑一。


所以投资要讲估值,不要讲故事,不要因为它一年、两年的高增长,就觉得它未来也是高增长,一年两年的高增长是容易的,关键在于可持续性。


这一点,我们做投资一定要拥抱核心资产,一定要寻找真正的头部。


上个月,原来君安证券研究所的部分同事也做了聚会,但斌他也参加了,他是一个价值投资的践行者,做的也非常成功,他所选的那些核心资产也是值得大家去借鉴的。


我们在20年前曾经写过一本书,是我们研究所每个行业研究员推荐一个股票,书名叫《未来蓝筹》。


现在快过去20年了,大家再来见证一下,发现看短时间,好像这些公司表现不怎么样,把时间拉长了,它的价值能够体现出来。


在当初来看,存在很大的不确定性,但是拉长了之后发现,是存在确定性的,行业的集中度在提升,优秀的公司有优秀的基因,所以基因非常重要。


投资要跟随政策导向、抓大放小


第4个策略,要跟随政策的导向,这个还是很重要。


无论是在那些新兴产业,还是在目前碳达峰碳中和政策下,我们会有一批企业越做越大,顺应了产业发展的趋势、政策的支持。


我曾经两次参加过总理座谈会,跟企业家一起交流,我发现有个现象,两次跟总理握手的企业家,他的公司表现都非常好。


我们高层召集企业家和经济学家开座谈会的时候,他也是精挑细选的,这也是一种线索,


在这个过程当中,出现两个现象,


一个现象就是科技的新兴产业有创新的动能,所以有高成长的属性。


另外,即便是传统产业,他也有机会向头部集中,这方面还是要坚持下去,跟随政策导向。


第5个策略,抓大放小。


A股市场未来的格局是什么样?


像美国、欧洲、日本,包括我们中国台湾,中国香港,他们的资本市场跟欧美一样,都有个共同特征,小市值的股票越来越小。


把所有上市公司按照市值从高到低排序,后50%股票的市值,现在的占比在美国也就3%左右。在咱们香港有5%左右,一般的股票,大家就不需要关注了。


在这里面要找到黑马的几率是非常低的,你还是要找大概率事件,那就是抓大放小,在前面一半里面再优中选优,这个也符合存量经济下面强者恒强的特征。


未来中国大市值的公司会出现在哪些行业呢?


目前来看,主要还是以金融业为主,有一个例外就是茅台,它目前是A股市场最大市值。


但你再看一下美国,美国的大市值公司排名前几名,基本上就Facebook、苹果、亚马逊、奈飞、谷歌、特斯拉等等,


他们的小公司非常小,小公司像芝麻,大公司像西瓜。我们大公司像柚子,小公司像橘子,差距没有拉大,未来还会继续拉大。


在这个过程当中,我感兴趣的就是未来的医药行业。


医药生物行业会不会成为未来市场最大市值的公司,现在还很小,但是随着人口老龄化,

大家要想想,10年20年以后,到底哪些行业有更大的机会。


当然这只是我作为一个宏观分析师的判断,更多还要基于行业研究员的实证研究。


A股未来肯定会成为机构主导的市场

这在目前是个巨大的机会


最后一个策略,我们也要看到中国的资本市场双向开放,


过去A股市场上面好的、被热捧的,你看看它的H股的价格有多高。


这个市场是双向开放,我们现在有陆港通,价差太大,说明A股市场还是一个散户市场,散户市场未来肯定会成为一个机构主导的市场,之间的价格要接轨的,这在目前也是个巨大的机会。


有些股票A股价格是H股价格的三倍,难以理解,这是非常愚蠢的。


未来这种愚蠢的现象会越来越少,慢慢的消失。


同时,投资要有回报,我看了一下北向资金,它持股最多的那些高股息低波动的公司,而不是低股息高波动的公司。


说明北向资金是非常理性的,而他们在过去三年在 A股市场上面所取得的回报,要远远大于南向资金在港股上面所取得的回报,这说明还是先进的价值投资理念可以获得高回报。


市场机会永远存在,关键是你要把握好未来的趋势,而且你千万不要低估趋势的力量,


趋势的力量,一个是价值发现,第二步是价值实现,第三步,它还会超越价值,它有一个惯性,来让你获得超额收益。


以上是我对于趋势的力量的一个简要解读。


但斌主讲环节

财富的变化非常巨大

要把资产配置在最优质的行业里


我为什么要配置优质资产?


刚才李老师举了很多案例,这也是一个数据,1913年的一美元到现在,购买力只剩4分钱,但股票资产在过去100多年,大概年化回报是7%-7.5%。


前段时间,有个老太太存了5万块钱买了某医药公司的股票,她去销户,打开账户现在已经变成500万了,涨了100倍。


优质资产是非常重要的,还有一个案例可以佐证。


我前两天看到一个案例,1954年,一个老先生存了4块钱,前一段时间取出来了,大概取了12块钱,其实1954年的一瓶龙头白酒的出厂价是2块8毛3,4块钱可以买一瓶茅台,还可以多存1块多钱,如果到现在,这个酒的价值是几百万。


钱是长腿的,不是说你挣到的钱就一定是你的,变化是非常快的,


包括我2015年看到一个案例,一个阿姨1973年存1200块在银行里,2015年取出了2600块钱,1973年,那时候我6岁,1200块钱可以在北京买一个四合院。


所以,财富的变化是非常巨大的,一定要把资产配置在最优质的行业里。


如何选择伟大的企业?


第二点,东方港湾过去17年中,我们没有踩过地雷、没有买过造假的公司。


第三点,《时间的玫瑰》 2007年出版,这本书上谈到的所有公司,没有一家是出问题的,


从2007年开始算,100%的公司创出历史新高,2018年再版的时候,我们又谈了很多美股公司,这4年也是大放异彩。


怎么做到呢?怎么样选择伟大的企业?


第一,关注行业空间,我们希望企业的空间是没有天花板的。


第二,我们希望它的商业模式是简单可靠、容易理解的。


如果一个商业模式非常复杂,只有东方港湾能看到,那我们在这个公司里也赚不了太多钱。


但如果一个公司的商业模式很简单,它的利润从1亿到100亿,大家都能看到,众人拾柴火焰高,这个公司才能涨10倍、100倍、1000倍。


我不是特别认同抱团取暖这个概念,我更愿意用英雄所见略同这个词。


资本市场最根本的逻辑是一个共赢的游戏,国家赢、企业赢、员工赢、投资者赢,所有参与者都是一个共赢的游戏。


第三,它的盈利能力一定要强


在刚才李老师也说,研究所曾经做过一个统计,挑选未来10-20年能够保持长期胜出的一些龙头企业。


东方港湾也做过一个分析,我从业了29年,从其中任何一年开始,如果这个公司从上市到未来每年的利润都是正增长的,基本上这个公司100%是大牛股,所以盈利能力非常重要。


第四,竞争壁垒


要一个公司几十年都保持长期竞争力,它一定要有高壁垒、商业护城河,否则他的蓝海就变成红海了,它就很难保持长久的利润。


第五,企业文化,


企业如果能够常青,好的商业模式、好的团队会如虎添翼。


这5点都能满足的伟大公司,你跟它一起成长,胜出的概率会非常大。


真正赚大钱的是轻资产、高盈利的商业模式

无人驾驶这个软件应用就是这种形态


2001年,我动员过一个朋友,我说,当时互联网泡沫破裂了,我们去迎接一个时代,买互联网在美国上市的三家公司,只要买这三家公司中的一家就赢了。


钱打到美林证券,美林证券的客户经理告诉我的朋友,你千万别买,这三家公司会破产的,


因为当时这三家公司都跌破了一块钱,到现在为止,这三家公司都没破产,最多的涨了3000倍。


我们是2006年4月份,差不多12块钱开始投资互联网目前的龙头企业;


我们投完以后,我也告诉那个朋友买入,他一直持有到现在,相当于1拆5,现在还有600块钱。


像特斯拉,我们30块开始研究这家公司,2014年我去到纽约调研,当时他们的董秘来接待,他们也非常奇怪,说中国人来我们的公司,因为当时特斯拉是个小公司,他还约我们去加州去试驾。


我们在90块钱开始买的,2018年《时间的玫瑰》再版的时候,我在第185页说这家公司应该值600块钱。


当时大摩给了个报告,说这家公司值10块钱,而且很多人认为他要破产,因为当时也出了很多事故,就像现在一样。


但我认为,这家公司有可能会成为人类历史上市值最大、盈利最高的公司。


我们关注的点主要是它的无人驾驶技术,因为无人驾驶技术的应用,像去年9月22号电池日,他给的规划是2030-2035年会有2000万台,假如每台车装一个无人驾驶软件是1万美金,2000万台就是2000亿美金。


这个是一个轻资产、高盈利商业模式,就像微软卖操作系统一样,


在东方港湾过去这十几年的实践当中,我们发现,真正赚大钱的商业模式就是轻资产、高盈利的商业模式,而无人驾驶这个软件应用无疑是这样一种形态。


另外,如果无人驾驶技术实现了,最大的利好是哪一类的商业模式?


当然是白酒,对中国来说,不怕酒驾了,换句话说,你开车可以喝酒。


你还可以打游戏,但你要打游戏,在苹果手机上打王者荣耀,可能要给苹果分30%,换句话说,在特斯拉这个平台上打游戏,你要给特斯拉分30%,


这也是它有可能成为全世界最大的内容分享的公司之一,这两个都是轻资产高盈利的商业模式。


另外,对于价值投资来说,最难的是安全边际,这个概念其实很简单,好公司每个人都知道,但是能不能买?这个就难了,因为牵扯到贵和便宜的问题。


很多企业的成长模型变了

如果在这些公司早期阶段不投资

可能会错失一个又一个伟大的时代


李老师也跟霍华德先生有过对话,今年我也看过霍华德的好几篇文章,他谈到,他的儿子是投成长股的,他主要是债券和价值股,但他儿子的业绩就远远高于他,所以他也在反思价值和成长的关系。


我们在巴菲特的身上也能感受到不断迭代的精神,比如早期捡烟蒂式的价值投资方式,后来在芒格的建议下,他也投资了成长股。


当然他也有遗憾,他和比尔盖茨关系这么好,也没投微软,贝索斯请教他对资本市场的看法的时候,如果他能够反过来请教贝索斯对亚马逊的看法,如果他能像重仓苹果一样,也能够重仓微软、亚马逊,那他的年化回报可能不止20%。


为什么要不断的迭代?


人工智能、大数据、无人驾驶时代来了以后,很多企业的成长模型变了


过去世界500强,它成长模型假如是个抛物线型,从一个小公司到大公司、到消亡,一个抛线型。


现在人工智能、大数据时代的很多公司的成长,它的速度是极快的。


比如黄峥,41岁就退休了,他领导下的这家公司用了5年时间,就超过了淘宝的活跃用户。


在他成长的左半边,假如过去是个抛线型,现在就变成一个T形或者矩形结构,很快达到抛物线的顶峰,一直到下一个商业模式,比如人脑连接时代把它击垮;


在T型的左边,它成长的很快,用了几年时间,但这些商业模式,成长的过程中都是亏损的。


比如亚马逊亏损了20年,特斯拉早期也是亏损的,刚刚5个季度盈利,包括中国的独角兽公司,成长的时候都是亏损状况,现在占领了巨大的市场份额,未来可能会有巨大的盈利。


换句话说,如果在这些公司早期的阶段,你不投资,可能你会错失一个又一个伟大的时代


所以安全边际,包括价值思考或者选择新的商业模式、改变世界的公司的投资方法,因为时代不同,可能也在发生很大的变化。


全世界最好的两个市场:中国和美国

长期投资不是那么简单


当然,对于私募基金来说,我们的挑战是非常大的,因为很多产品是有预警线和清盘线,比方说8毛钱的预警线,7毛钱的清盘线,最近大盘跌20%多,对于有清盘线的产品来说,压力是非常大的。


对于老百姓来说,如果你自己的钱,有一定的回撤,你不理就完了,


但专业投资者有时候难度是非常大的,有时候我们看到国内都是板块轮动、风格切换、寻找热点,都是看季度的盈利情况,不是看比较长远的变化。


所以,伴随企业成长也是非常难的一个挑战。


这个图也比较有意思,很多人以为的长期投资是像小朋友一样骑着单车,很顺利的到了终点,但长期投资充满着挑战。


以东方港湾的一个例子跟大家分享,


2012年的时候,曾经有两个客人给了两笔很大的钱,当时我买了白酒最好的公司,


2012年赚的钱,2013年碰到塑化剂的时候,跌到180 、190,这两个人就受不了了,我就领着这两个人去企业去调研。


调研完以后,这两个人很有信心,但后来继续跌到150,他两个受不了了,


我又领着两个人又去调研,他们又有信心了,但回来继续跌到120、130的时候,他俩实在受不了,就把钱拿走了。


我也说了一段话,投资非常简单,一买一卖,事后看也非常容易,但经历过才知道,一切都是艰难曲折、充满挑战。


所以一定要拥有一颗强大的内心,拥有信念、热情、执着和热爱,否则你很难做好。


巴菲特说人生就像滚雪球,重要是找到足够厚的雪、长的坡,我认为,全世界最好的两个市场,一个是美国市场,一个是中国市场。


美国市场赚了全世界40%的利润;那中国呢?为什么中国有未来?


中国历史上战争是很频繁的,改朝换代也是经常的,但只要有几十年的太平岁月,中国人的财富不是世界第一,就是世界第二。


在我们的文化中,有“马无夜草不肥,人无外财不富”的文化,包括说恭喜发财的,可能只有华人。


我们民族容易积聚财富,在历史上也是被证明的,所以一定会有企业承载这种社会财富的增长,中国是非常适合滚雪球的。


问答环节


投资一定要有迭代精神


问:巴菲特式的投资价值投资理念在未来还有哪些需要进化的地方?在外部环境不断变化的时候,到底该怎么去不断的迭代?


再结合迅雷老师提到的,我们现在是在一个资本过剩,核心资产稀缺的时代,怎么找到优质企业。


但斌:首先,投资一定要有迭代的精神。


我们在巴菲特老先生身上看到了这种影子,包括他开始投IBM,在IBM不太成功的情况下,他又投资了苹果,苹果曾今一度占到了他组合的47%。


当然他为什么没有继续在投亚马逊,微软,Facebook等等这样一些公司,可能他也有自己的思考,因为他可能把苹果当成消费类公司,这跟他的(风格)是一脉相承的。


但比方说如果我们理解互联网平台公司,它是十几人组成的一个平台,几十人组成的一个平台台,它是互联网的消费平台类公司,有人在这个平台里消费10块钱,有人消费1000块钱,1万块钱,它也是一个消费的概念。


当然我不知道,巴菲特为什么没有从这些角度去思考这样的一些商业模式的变迁,我想如果他能够这样思考,就像思考苹果是消费公司一样,可能会更好。


怎么样去发现东西,还是要保持一定的洞察力。


前段时间我看一个朋友翻出了我在2014年的一条微博,


当时我去北京,一个朋友介绍我认识一个投资比特币的人,当时那个人投了几万枚比特币。


但我当时的观点跟巴菲特和芒格一样,比特币的价格应该是0,应该不值钱。


如果我当时有现在的看法,认为比特币的价格相当于数字黄金,在7年前比特币的价格是几十块钱,它现在已经涨到了五六万了,在过去的这么多年,特币价格大概涨了1万倍。


我举这个例子说明什么?


就是当你没有知识储备,机会放在你面前你也抓不住。


所以我觉得做投资人,还是要不断的去迭代,去看一些新的东西,要多学习,谦逊的去看各种角度,这样才会有更好的未来。


现在又到了钢铁行业闭着眼睛挣钱的时代

但问题是能持续多长时间?

做你自己擅长的投资


问:你对投资者有些什么样建议?在现在时间点,如果我既想去投资头部的企业,又想去投资成长型的企业,我是两种不同的思路,还是有一些比较好的匹配的方案?


李迅雷:我觉得还是要看本质,透过现象看实质,我一直讲我们做研究要入木三分。


比如这段时间以来,整个周期板块都非常火爆,它的背后逻辑很简单,因为大宗商品价格在涨,像铜,铝,铁矿石,现在又到了钢铁行业闭着眼睛挣钱的时代了。


但问题在于能够持续多长时间?


如果持续时间不长你有没有必要去追;


当然你要做短线就另当别论,但做短线能够做得成功的人大概也是百里挑一的。


大部分人如果做短线能挣钱,为什么过去30年你都没挣到钱呢?70%的投资者到现在为止的亏钱的呢?


所以一定还是要理性去思考。


我的建议就是做你擅长的,你觉得你在过去靠什么赚到钱的?今后大概率还是要靠这些东西来挣钱。


如果说你总是觉得这个涨了,这个风来了,你要去追逐这个,你要去这样这样,就是追涨杀跌,永远找不到赚钱的诀窍,所以赚钱的路有很多条。


像基金经理也一样,基金经理往往很难在每一轮行情里面都能赚到钱,因为这不属于他的套路,不属于他的菜。


我们做投资,我的建议还是做你擅长的,如果你觉得实在没有擅长的,很简单,那就去买优秀基金经理的产品,买入持有。


我们在过去20年来,也涌现出一批像但斌这样优秀的私募有基金经理或者公募基金经理,这样做投资就会简单一些。


普通老百姓买房子是个好选择


问:后疫情时代,我们面临着这样的一个宏观经济的环境,也是一个全球大放水的时代,很多人会对通胀有一些的恐惧。


怎么去看待抵御通胀的风险?它会给全球经济带来什么样的影响?


从投资的角度,我们应该做些什么样的事情,可能有一些好的结构性的投资机会?


但斌:虽然我是基金经理,但是一般的朋友问我这个问题的时候,我说对老百姓来说,最好的选择还是买房子


为什么?


你买房子是能判断出是学区房,看湖的,看海的最好的房子,


但是,炒股票可不一定。


炒股票就算是在大放水的时代,按照我们国内很多朋友的说法,板块轮动,风格切换,下一个热点,按照这种方式去做,很容易从一个亿亏成1000万不到。


比方说像去年私募基金和公募基金都是大年,但是去年很容易从一个亿变成1000万不到,因为什么?


比如说年初说牛市来了,老百姓说牛市来了买什么?就买券商,券商从年初那一波下来跌了百分之三四十。


到了年中说芯片股上市了,说中国的崛起要靠芯片,你买芯片股,芯片股又跌了百分之三四十。


到了年底说新能源来了,你买新能源,新能源又跌了百分之三四十。


到了今天,还有一些说顺周期的,因为一般老百姓有信心的时候是在最高的,最高的那个地方才有信心,低位是不可能有信心的,所以资本市场是非常残酷的。


刚才李老师说亏钱占70%,我也认识一些证券公司营业部的老总,他们统计过公司这么多人,真正赚钱的没几个人。


所以如果你对投资基本上不懂,最好是买房子,房子是能够抵御通胀的。


个人投资者投资股票难度比较大的

抵御通胀最好的办法还是配置资产


李迅雷:我专门做过统计,从1971年布雷顿森林体系解体,也就是美元跟黄金脱钩之后,美元开始大量超发。


那个时候,通胀也是大幅起来了,但是你会发现物价的上涨是相对是比较少的,也就四五倍,但是股市涨了三十几倍,房子大概涨了二十五倍。


证明什么?就是从美国的案例来看。


第一个抵御通胀的最好的办法是买资产,权益资产比房地产增值更多,当然这是美国的案例。


在中国,恐怕还是房地产在过去历史上的增值更多一点,这跟我们的资本市场处在初级阶段有关系。



作者:慧羊羊 鹤九 麦琪   

来源:聪明投资者

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  • 投资一定要有迭代精神,事物并不是一成不变的
    2021-09-24 22:15
  • 李迅雷对话但斌:投资一定要有迭代精神,真正赚大钱的是轻资产
    2021-05-27 11:10
  • 投资一定要有迭代精神,是真理
    2021-05-24 17:18
  • 讲的非常好,受益匪浅
    2021-05-24 16:30
  • 獾珠GG
    持仓用户
    这就是新老投资人的不同,说起消费老的可能就是白酒,但新的泡泡玛特 元气 奈雪等哈
    2021-05-24 11:12
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