游戏市场回暖，任天堂却撑不住了。

2025财年第一季度财报（4-6月）显示，公司营收和利润大幅下滑。季度销售额为2466亿日元，同比下降46%；营业利润减少70%，净利润也下降55%。

01

任天堂业绩持续低迷，2024-2025财年上半年（4-9月）财报进一步显示下滑趋势。公司营收为5232亿日元（约合人民币246亿元），同比下降34.3%；净利润1215亿日元（约合人民币57亿元），同比减少56.6%。

财报分析指出，任天堂去年通过《超级马力欧兄弟大电影》和《塞尔达传说：王国之泪》获得丰厚利润。电影全球观影人数突破1.681亿，推动相关游戏和周边商品销量增长，尤其是《马力欧卡丁车8豪华版》，在2023年4月-6月销量达到167万份。

《塞尔达传说：王国之泪》在2023年5月首发三天即售出1000万份，展现出强劲的市场表现。2023年4月-6月销量达到1851万份，占当季第一方游戏销量的一半，全年销量最终达到2061万份。

同时，任天堂的移动和IP相关收入在2024财年大幅增长，从510亿日元增至927亿日元，增幅达到81.6%。

然而，今年任天堂的作品反响平平，缺乏亮点。《纸片马里奥：千年之门》在5月发售，销量为176万份，而《路易吉洋楼2 HD》在6月发售，销量为119万份。

任天堂的手游业务未能形成第二增长曲线，因而错失了移动时代的关键机遇。任天堂最近宣布，《动物森友会口袋营地》将于11月29日停服，游戏自2017年上线，运营了7年。根据Sensor Tower的数据，截至2022年，《口袋营地》五年总营收为2.8亿美元，而当年任天堂全年营收为140亿美元。

由于Wii U的失败，任天堂曾一度重视手游业务，推出了《马里奥跑酷》《马里奥赛车巡回赛》等多个手游作品，并计划将其作为支柱收入之一。然而，手游业务未能成规模，随着Switch的火爆逐渐被边缘化。《塞尔达传说》手游至今仍停留在宣传阶段。

Switch销量下滑也是任天堂利润暴跌的关键因素。自2017年发布以来，Switch已发布7年，消费者的吸引力大幅下降。今年上半财年，Switch销量仅为472万台，比上年同期下降214万台，全球累计销量达1亿4604万台。

由于Switch目标市场在大多数地区已趋于饱和，销量下滑并不意外。尽管通常游戏主机会每隔七年换代，但Switch已接近八年，玩家迫切期待新机型。任天堂表示将在明年3月前公布新机计划，但尚未透露具体信息。

02

任天堂Switch的性能已成为其发展的瓶颈。尽管有众多优质的第一方作品支持，但在运行《王国之泪》时，Switch的分辨率和帧率表现不如《旷野之息》，更无法与2023年发布的3A大作相比。

手机硬件的进步正在削弱掌机的传统优势，特别是在画质方面，一些高端手机已经超越Switch。

在任天堂新主机计划未明确的情况下，类似Switch的机型在现阶段是否仍具竞争力尚不明朗。

任天堂正将更多精力投入到玩家心智的运营上。尽管新主机尚未推出，任天堂频频发布「闹钟Alarmo」「音乐App」等非主流产品。Alarmo发售后首批即售罄，目前仅限会员购买，且定价100美元的Alarmo在国内渠道已被炒至1500元左右。

正如已故CEO岩田聪所言，任天堂更像玩具公司，而非微软、索尼等科技企业。任天堂正逐步转型为一家以游戏为核心的娱乐公司。

推出「Nintendo World」主题区、马里奥动画电影及一系列生活主题产品，标志着其超越游戏领域的尝试。

2021年，首家超级任天堂世界在日本大阪开幕；2023年，好莱坞环球影城也迎来了任天堂主题区，预计到2025年全球将再开设两家。

但任天堂要成为一家娱乐公司，前提是维持其IP的生命力与影响力。超级马里奥、塞尔达传说等经典IP得以延续，正是依赖于任天堂在主机游戏领域的深耕。如果游戏业务受挫，这些IP的盈利能力将受到影响，今年业绩下滑便是一个例证。

接下来任天堂能否回暖，关键在于推出有竞争力的新产品，并持续在游戏内容创新上发力。只有这样，任天堂才能重新赢得玩家和投资者的信赖与支持。作为玩家，期待任天堂带来更好的《塞尔达》，推出更加出色的游戏，回馈玩家。

本文来自微信公众号“蔚然游戏”，作者：星星，编辑：飞飞。

该文观点仅代表作者本人。