水星旗舰FOF开聊：
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来源：中国基金报
2020年A股市场一轮结构性行情，点燃投资者热情，但大家普遍对新一年的市场走势存在困惑。对于2021年A股的投资机遇，正心谷资本认为，面向2021年，建议不过多关注指数层面是否大幅上涨，而是真正做好深度产业研究，积极寻找代表中国经济未来发展方向的、具有战略发展空间的新消费、创新医药、科技制造等领域长期性投资机会。 国内受疫情及外部环境的影响下，对2021年的经济大势怎么看？ 正心谷资本：2021年中国经济恢复增长的确定性较高，并有望领跑全球。中国在控制疫情和恢复生产方面走在全球前面，2020年下半年中国经济已经走入复苏轨道，有望成为2020年全球唯一实现正增长的大型经济体。 2021年，在需求侧改革的指导下，预计消费对经济增资的贡献将进一步提升。从需求潜力看，我国已经形成了14亿人口、4亿多中等收入群体的统一大市场，随着居民收入水平的进一步提升，着力解决国内供需的结构性矛盾问题，内需释放将进一步增加经济增长潜力。包括引导房地产平稳发展，促进汽车、家电、电子等可选消费品的消费，消费端需求有望持续保持增长活力。 出口端，疫情强化了中国供应链的地位，“欧美消费、中国生产”的格局依然会维持，预计2021年夏季欧美主要高收入国家可完成大规模疫苗接种，欧美经济恢复将对中国出口形成持续支撑。 投资端，面向十四五开局之年，基建和地产投资等将起到托底和稳定的作用，预计维持平稳，随着消费和出口需求端提升，制造业资本开支有望加快增长。 总体来说，2021年，中国将扩大内需作为重要战略，围绕构建国内大循环、国内国际双循环的新发展格局，逆周期调节效果显著，有效应对了经济周期的波动和系统性风险，经济发展结构得到有效优化，经济长期稳健增长的基础更加夯实。 2020年A股整体向上，2021年市场走势怎么看？行情是否可持续？ 正心谷资本：中国资本市场已经开始发生重大的结构性变化，长期投资机会仍然在中国，短期部分板块存在估值风险，但整体市场的估值仍较低，特别是核心蓝筹的估值仍然处于历史低位。面向2021年，建议不过多关注指数层面是否大幅上涨，而是真正做好深度产业研究，积极寻找代表中国经济未来发展方向的，具有战略发展空间的新消费、创新医药、科技制造等领域长期性投资机会。 在坚持“房住不炒”的背景下，中国资本市场将迎来长期的投资机遇期。一是居民金融资产配置迎来拐点，按照国外经济体的实践，随着人均 GDP 提升，居民将更多关注财富保值增值，资产配置多样化，长期看，中国居民家庭不动产配置比例逐步下降，金融资产配置将开始增长，有望在长期持续引导投资者行为的变化。二是机构投资者市场占比将继续提升，中国核心资产吸引力增强，同时，外资持续流入A股市场，A股机构投资者持股比例已经由 2004 年不足10%提升到2020年接近50%。三是机构”头部化“趋势开始显现，2020年公募基金发行规模超过 3 万亿份，创历史新高，数量前20%的主动偏股型基金持有股票市值占全部基金比例超过70%。四是投资更加聚焦基本面，具有持续业绩增长能力的优质核心资产更受到市场青睐。 中国资本市场发展已经进入新时代。全面深化改革和扩大开放得到落实，不断开放境外投资者投资限制，QFII首度参与A股两融交易，同时注册制全面实施，着重提高直接融资比重，不断完善有利于扩大直接融资、鼓励长期投资的制度安排。此外建立常态化退市机制、退市新规正式发布。 2021年影响股市的核心因素有哪些？同时可能的风险点是什么？ 正心谷资本：影响股市的核心因素包括企业盈利、无风险利率和风险偏好，还与宏观经济、资金面（流动性）、融资需求、外部国际环境等有关。 市场经过2019、2020两年结构性的上涨行情，以及疫情后宽松货币环境下对估值的容忍度提高，市场已经包含了对经济复苏和部分行业景气度提升的预期，部分估值水平较高的行业板块，未来需要有实实在在的业绩增长作为支撑。作为投资机构，要坚持对基本面的深度研究，保持合理预期，避免短期博弈。 近期如何调仓换股，对2021年的投资操作有哪些规划？该如何做好大类资产配置？ 正心谷资本：正心谷的特色是深度研究，投资方法上，“看十年，想三年，做一年”，强调投资真正代表中国未来发展方向的优秀企业。面对分化的市场，不去追逐热点板块，也不参与短期市场博弈，稳健进行组合的投资优化。对于高估值板块目前保持谨慎，坚持对新消费、新医药和新科技制造等长期投资机会的深度研究思考。 2021年，中国资本市场仍将有较好的结构性投资机会，各行业“强者恒强”将会长期持续，5G和新能源等科技革命和生命科学革命同时爆发，大类资产配置上权益类资产仍将有长期较好的表现。 2021年哪些细分行业和板块的投资机会值得关注？ 正心谷资本：中国将迎来纵向提升的巨大机会。中国过去40年的改革开放，通过学习海外先进经验和技术、制度和体系，慢慢达到世界的平均水平，在当前基础之上，未来仍然有进一步提升的巨大空间。面向未来，投资上就是积极拥抱年轻人、拥抱科技创新、拥抱生命科学革命。 拥抱年轻人，就是深度研究理解新消费人群结构变化、新一代年轻人的不同，关注年轻人的文化和消费，思考年轻人的消费习惯，研究年轻人对品牌及产品的认知，投资新兴消费领域机会。拥抱科技创新，就是研究和发掘底层技术进步与终端消费品革新带来系统性投资机会，例如新一代通讯技术、能源技术、材料技术、数据处理技术等领域。拥抱生命科学革命，就是关注中国的老龄化浪潮，投资于有着巨大的未被满足的临床治疗需求的领域，例如肿瘤、自身免疫性疾病、抗感染和抗病毒治疗等。
