NFT发展过程：

NFT全称是Non-Fungible Token，非同质化代币，与Fungible Token同质化代币相对应。Fungible Token是可替换的代币，例如比特币等。Non-Fungible Token里每个代币都是不可替换、独一无二的，现实中的例子有艺术收藏品等。

NFT最早可追溯到2010年比特币刚被发明的时候，从Colored Coins开始衍生出NFT的概念。2015年以太坊发明了智能合约，2017年加密猫（Cryptokitties）创始人提出了ERC721协议，协议指导如何发布NFT，NFT的概念才得以在近年被广泛推广。2021年开始，非区块链投资人也开始关注这个概念，主要原因在于“元宇宙”概念逐渐被接受，NFT作为这个概念中一种技术实践方式开始流行。此外，一些加密艺术品逐渐从传统实物形式变为线上，包括佳士得，苏富比每季度都有NFT专场。同时，近年有许多区块链游戏吸引玩家，例如Axie Infinity，把概念推广到不熟悉NFT的人群。

NFT应用场景以及其优势：

第一类是设计收藏品。其中代表性作品是Bored Ape Yacht Club（BAYC）系列，艺术家创作了一万多个猿猴头像，头像具有不同配饰、表情等，这些猿猴头像被各位名人收藏，NBA的库里花了18万美金买了其中一个头像。这种收藏属于数字收藏品中比较小的一个分类“icon”，它主要通过推特、微信等社交媒体头像的方式展示给他人。BAYC在早期就被海外与潮流相关的著名华人投资过，包括余文乐、吴彦祖和陈冠希等。

第二类是区块链游戏，把传统的游戏道具放到链上，让其在链上进行更好的流转、赠与、交易等。

第三类属于未来潜在的发展方向DeFi（Decentralize Finance，去中心化金融），属于NFT和去中心化金融概念的结合。比如把保险保单、抵押证明和存款证明等做成NFT。其他潜在发展也包括区块链身份数字化的运用，例如DID（Decentralized ID，去中心化身份），个人信息都可以放在上面。

传统收藏品鉴真伪成本高，保存以及运输困难，藏品收藏家的身份较为隐密。但NFT艺术藏品在链上，能更低成本鉴真伪，无运输困难且过往收藏家名单较为透明，增加了藏品收藏价值。NFT的交易成本降低，展示方式较为广泛（多媒体传播）。游戏道具也是同理，可以赠送、售卖或者跨游戏使用道具。NFT也能作为一个存款凭证抵押再次获得流通性，类似于抵押存款凭证。

Q1：NFT和以太坊、比特币等FT不同，当今两者国内外监管环境有何区别？

A1：目前没有国家明确认为NFT是资产，所以可简单假设NFT目前没有监管，现阶段越来越多国家开始分类监管FT（如比特币、以太坊）。比特币的概念逐渐被接受后，NFT的概念才能慢慢发展起来。这是一个发展的过程，大家要先接受FT，再接受NFT。

Q2：国内关于NFT交易的法律法规是否还不明确？交易所把数据、服务器放在大陆地区是否会受到监管？

A2：NFT交易使用链上交易，支付货币多是FT，国内没有明确的法规支撑这些货币的合法性，所以目前没有完全合规的NFT交易所。比较大的FT交易所如火币、OKEX都开发了NFT交易平台，但法律意义上看，两家分别注册于新加坡与马耳他。国内的大厂腾讯创立了名为幻核的NFT交易平台，但不支持第二次转卖。阿里也曾发行以“敦煌飞天”为主题的NFT，但不久下架了其在咸鱼上的二手转卖。因此国内目前没有合规的NFT自由交易所落地。

Q3：NFT产品投资价值判断有哪些原则？

A3：四个原则，一：社区的共识、群体的认可度，这是所有Token产生价值最基础的环节，认可的群体越大，流通度越高，价值也越大。二：绝对的版数，相同情况下，只有100版的产品会比有10000版的产品更值钱。三：流通性，流通性与价格挂钩，可以用品类每周流转交易次数来估计，也可以用“底价”，small price的概念，如用BAYC一万多个猿猴中的最低价来判断，这个数值每周都在变化，该概念已经成为评价类别收藏品的标准。四：在可以承受范围内选越贵的越好，收藏品领域内，越贵的商品有更好的关注度与增值机会。

Q4：传统画、收藏品的价值可以用稀缺性、创作成本、创作者价值来支撑，而NFT产品的增值逻辑貌似不同，其基础价值在哪里？

A4：一：传统的艺术品时间成本越高确实会对应更高价值，但数字收藏品更讲究创新性。

二：现在的加密、数字艺术使用了传统艺术不具备的硬件，对比简单的纸、笔、颜料，现在的艺术家有更多工具，创造力更强。比如有一款收藏品是行为实验和艺术收藏品的结合，通过纪录展览的声音来改变作品，体现了最新技术、艺术的结合，其创意受到认可。

三：Hardworking在NFT收藏品中也被认可，NFT拍价最高的收藏品是《每一天：最初的5000天》，价格接近7000万美金，这是创作者花了5000天，每天作一幅画link到NFT里制成的。

四：NFT领域中，创作者成名后，后续的作品也会更有价值。CryptoPunks是目前交易量最大的收藏品，2017年就已经存在。其创作者的最新作品Meebits也很受欢迎、颇受炒作。

五：传统艺术圈的操作手段在区块链艺术界也开始出现，比如“Dealer”，他们通过控制产品流通量来抬价。艺术品的ETF也开始出现，理财公司把价值较高的NFT收藏品做成基金以供投资，这些衍生品的出现增加了NFT的流动性、促进了其价值的增加。

Q5：目前国内国外的NFT玩家有哪些？涉及哪些上市公司？

A5：绝大多数玩家来自国外，第一类是NFT交易所，有横向纵向两种，横向交易所产品范围广，玩家包括OpenSea、SuperRare、Rarible Async，纵向厂商一般垂直于单一领域，如 Audius，这些交易所以私有状态存在，都没有上市。第二类是由NFT产品的厂商，多为游戏公司，如育碧、EA，已经在投资区块链游戏、交易平台。个人看好IP持有者将IP进行NFT化，比如漫威、迪士尼的FOX、日本的集英社、东电，类似IP存量较多的公司在未来都可能有NFT化的趋势、享NFT红利。

Q6：去除卖Token的收益，NFT公司的盈利点有哪些？

A6：用IP和游戏的合作方式举例：现在的合作是先收一笔费用，再收取未来游戏运行的分成。未来游戏厂商可以直接卖IP的NFT给终端的使用者，比如迪士尼卖10万份艾莎公主的NFT，玩家购买后，游戏开发者要承认玩家在游戏中的合法性，不能收取角色费用，但仍然可以贩卖游戏内周边产品，这将改变IP提供商和现有内容创作者的合作模式。图片、字体版权的提供商也有机会把IP做成NFT，现在这类厂商的变现模式较传统，第一种是2B，卖给网站、公司；第二种，看到他人非法侵权则使用法律手段令使用者购买版权。在未来把版权做成NFT，能让使用者更便捷地、以最终效果付费，体量较小的使用者可以采用分成方式付费，而不用选择过去较为昂贵的按年一次性付费方式。

Q7: IP产品发放较为方便，创作者是否可以直接自己发行？

A7: 创作者就是IP提供方，我们提到的知识产权分为两部分，第一是精神权利，指的是该产品的创作者；第二是经济权利，指的是产品衍生品的开发权所属。目前NFT也有版权区别，绝大多数的NFT创作者保留了自己的衍生品开发权，BAYC目前火热的原因在于，创作者将其经济产权包含在NFT中售出。

Q8: 相比于海外市场，国内NFT市场处于怎样的阶段？未来发展驱动力和风险点有哪些？

A8：国内NFT由于合规性问题，发展较为滞后，原因主要在于NFT需要一个底层公链作为技术支撑，而目前的底层公链通过代币实现一定的去中性化功能，这在国内尚且无法以合规的形式出现，因此当下NFT无法大规模存在。未来的风险主要集中在监管方面，NFT会被定义成什么资产品种以及会以什么样的方式被监管，是国内开发者和投资者面临的重要挑战，这与FT比特币等在国内的处境是相似的。

Q9: NFT的平台盈利模式？

A: 绝大多数平台的盈利是通过交易手续费。最早的CryptoKitties开发了交易平台，每笔交易会收取3.75%手续费，后来诸如Opensea的第三方交易平台出现，以更低的手续费进入市场。

Q9: IP版权的授权范围是由谁进行的？之前已经授权的IP是否需要等待合同到期才能发售？

A: IP授权是有规定载体的，比如迪士尼授权IP仅限于书包等，这都是由提供方在授权前进行的严格限制。大家目前也在探讨NFT作为新的品种，新的授权模式是怎样的。NFT具有一个优势，可以对二次开发进行收费，通过将信息写入智能合约，可以方便艺术家在之后的每一笔交易中获得版权报酬，类似于目前的音乐行业。

Q10: 国内NFT最有可能商业化落地的场景是怎样的？

A10: 由于NFT需要底层公链，因此我们需要等待国内出现一条发展较好的底层公链，比如目前阿里巴巴的蚂蚁链、腾讯的至信链以及国家搭建的人民链、DCEP都有继续发展的希望。以DCEP来说，DCEP是可编程的，将DCEP和NFT的交易进行合约化，从而实现NFT的商业化。因此NFT商业化落地首先需要等到国内公链的出现，未来可能首先出现在NFT游戏和数字收藏品这两大领域，易于向大众推广。更看好手中持有IP的商业主体以及IP创作者去主动帮助NFT的落地。

Q11: 不同的协议标准对NFT的影响如何？

A11: 不同的协议主要是针对NFT的不同需求。ERC721是为了创作“独一无二”的Token；ERC1155是为了创作多版协议；后来出现的ERC998是专门针对NFT的借贷协议，比如将NFT借出后可以对后续收入进行分成；以及针对NFT的保险协议和游戏中针对NFT+FT的协议，比如将游戏卡牌和金币打包发行，这些协议都广泛存在于以太坊上。根据NFT发行者的诉求，可以选择不同协议进行发行。

来源：调研纪要