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提到伟大的CEO，大多数商业人士会想到杰克·韦尔奇。但若我们重新定义CEO的核心职责，从资本配置的角度出发，则会发现另有一群伟大人物——“商界局外人”——他们的成绩非同寻常，远在杰克·韦尔奇之上——亨利·辛格尔顿便是其中之一。这位世界级的数学家，于六十年代创建了Teledyne公司，并担任总裁。从1963年到1990年，Teledyne每年给股东的复合回报率达到了令人震惊的20.4%——同期标准普尔的回报率是8%，创造了一位CEO进行资本配置的神话。
与正统的上市公司CEO不同，辛格尔顿没有给自己揽下任何日常管理工作，反而是将公司的资本配置作为自己的首要任务，而且所有资本配置的重大决策都由他制定。他依靠Teledyne价格高企的股票，以低价买进市盈率较低、可盈利、不断成长的企业，而且往往是高度集中投资。
辛格尔顿的回购模式可以说是首创。他的交易频率非常低，但在Teledyne股票价格极度低廉时全力出击，进行大规模回购。这种回购通常在很短时间内完成。这对Teledyne公司的股票价格产生了一种导向作用。
今天私木合伙人【私塾】栏目将通过《商界局外人》为大家介绍辛格尔顿的资产配置秘诀。
巴菲特这样评价亨利·辛格尔顿：在美国商界，就运营和资本配置而言，亨利·辛格尔顿的记录无人能及。即使从顶尖商学院选拔出100位最优秀的毕业生，把他们的成就合并在一起，其记录也无法与辛格尔顿相匹敌。
辛格尔顿作为Teledyne公司的联合创办人，并且担任这家位于洛杉矶的跨国公司总裁30年之久。从1963年到1990年，Teledyne每年给股东的复合回报率达到了令人震惊的20.4%——同期标准普尔的回报率是8%。可以说他是现代商业史上罕有其匹的管理人员和资产配置大师。
以投资者的角色经营公司
在Teledyne，投资决策高度集权，所有资本配置的重大决策都由辛格尔顿自己制定。公司管理采用去中心化的经营模式，尽可能减少中间层级。在资本配置上，辛格尔顿的方法非常特别：依靠Teledyne价格高企的股票，以低价买进市盈率较低、可盈利、不断成长的企业。通过低买高卖，他创造了了一位CEO进行资本配置的神话。
辛格尔顿是一位精明的投资者。从1961年到1969年，辛格尔顿买入了130家不同行业的公司，从航空电子、特种钢到保险公司。1972年初期，随着收购对象价格越来越贵，辛格尔顿发现已经找不到便宜的收购对象了。辛格尔顿认为，Teledyne的股票实在太便宜了，在这个价位买回股票将给公司股东带来更多的回报。
《商界局外人》书中写道：他从来没有支付过12倍以上市盈率的价格，他总是能以非常低的价格买进绝大多数公司。这和Teledyne公司股票的高市盈率形成了鲜明对比：这一时期，它始终在20到50倍之间波动。从1971年到1984年，Teledyne公司的每股盈余达到了40.3倍的增长。辛格尔顿成为了伟大的投资者。
以足够了解进行集中下注
20世纪70年代中期，辛格尔顿终于把握住机会实现了其终生为之奋斗的梦想。在股票市场处于严重熊市的时候，他逆势出击，自己亲自负责Teledyne保险子公司的股票投资组合业务。他大胆配置了保险组合中的资产比例，把投资股票的份额从1975年的10%增加到了1981年的77%，而这些超过70%的资金仅仅投资于5家公司。这种不同寻常的集中投资，引发华尔街一片哗然。
思想上的特立独行者
辛格尔顿在Teledyne公司拥有13%的股份。他像公司的所有者一样考虑管理和资本配置，他的首要任务是Teledyne公司的资本配置。辛格尔顿没有给自己揽下任何日常管理工作，他推掉大部分日常工作，做一个思想上的特立独行者。
在投资者关系上，他从来不会迎合华尔街的建议，也不会受到华尔街的影响。Teledyne公司不会为华尔街提供季报，它提供包含详尽业务部门信息的年报。在管理上，辛格尔顿实现了去中心化，在公司运作中尤其关注优化自由现金流。Teledyne公司的财务目标是最大化现金流，而不是公布营收。
辛格尔顿的回购模式可以说是首创。他的交易频率非常低，但在股票价格极度低廉时全力出击，进行大规模回购。这种回购通常在很短时间内完成。往往通过要约回购，偶尔也会通过借债筹措资金。
《商界局外人》这样介绍：自1972年要约后的12年中，辛格尔顿进行着一场史无前例的股票回购狂欢，这对Teledyne公司的股票价格产生了一种导向作用。这差不多算得上是仅凭一只手就颠覆了华尔街长期秉持的那些信条。在1972年到 1984年之间的8次特立独行的投标报价中，他令人震惊地买回了Teledyne公司90%的流通股。在回购上，辛格尔顿总共花费了令人难以置信的25亿美元。通过回购加收购，辛格尔顿做到了低买高卖。他掌控的Teledyne公司在股票发行时平均市盈率超过了25。但其实在他回购股票时，平均市盈率不到8。
在《商界局外人》一书中，还有七位像辛格尔顿一样特立独行的上市公司CEO。或许你对他们一无所知，但他们所达到的成就足以让你钦佩万分。通过这本书，你会发现他们大多没有丰富的管理经验。他们非常低调，拥有长远的目光，建立独特而符合战略的标准。他们思考问题更像是投资人，而非经理人。每一个商界局外人都具有一种简化的天赋。他们一心一意关注着现金流，以最优化每股的长期价值为目标，像投资一样地去做企业、去管公司，才能获得高收益。
来源：朱雀投资
