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来源 |  水星资管         2024-06-13

欢迎来到「开兴的投资思考」，在这里，我们将与您分享张开兴在投资领域的研究和思考，以及他对未来经济发展的看法和预判。

张开兴，金斧子集团创始人兼CEO，兼具企业家与投资人双重身份，同时拥有金融与科技结合的实践经验，拥有超过12年以上的宏观洞察、产业研究、科技前沿、基金挑选、个股跟踪、财务分析、资产配置、市场营销、团队管理经验，积累了丰富的全生命周期与全方位资产配置实践经验，投资视野贯穿一二级市场。

老巴在很年轻的时候，就搞懂了复利的奇迹。这里给大家分享几组数据：

复利26%的情况下，10年增长10倍，20年增长100倍，这是10的平方，30年则是1000倍，也就是10的立方。

那么，如果复利26%持续10年，其单利是多少？答案是每年增长1倍，即100%。同理，如果从20年视角去看，那么每年单利增长5倍，即500%；30年的每年单利则是33倍，即每年3300%。

当明白了复利的奇迹这个道理后，就非常好理解为什么巴菲特极端厌恶风险。"买入便宜"与"保证不亏"是他常年挂在嘴边的第一原则，第二原则是记住第一原则。

因为复利不能被中断，从10年的角度看，每中断一年损失是1倍；从20年的角度看，损失是5倍；从30年的角度看，损失是33倍。

这个时候我们就更加明白，"确定性的成长"在我们的投资生涯中的重要性。正因如此，巴菲特与李嘉诚都是实实在在的垄断主义者和长期主义者。

垄断主义者可以每年拿高分红（如5-10%真金白银），同时每年还可以抗通胀成长（不断提价），当然，企业要具有垄断特征（如每年5-10%涨价），长期主义者可以每年高分红复投（如5-10%股数增长）。

这三者的共同特点一是确定性，二是成长性。简单粗暴的理解，他们组合在一起就构成了15-30%的确定性复利成长。

如果能够做到15-30%之间的高水平，也即26%的复利，坚持10年、20年、30年，分别就是10倍、100倍、1000倍。

如果只是低水平做到15%的复利，坚持10年、20年、30年也有4倍、16倍、66倍。每年单利依然有40%、80%、220%。（可见复利15%与25%，随着时间点推移差距是如此的巨大）

这个时候，我们还要去炒作的概念或者追求不确定的成长吗？

答案不言而喻。因走狗屎运遇到10%的涨停，或者这辈子有一次遇到10倍股，也不如每年确定性的1倍、5倍甚至33倍的单利（每年都可以）来得简单粗暴和清爽明了。

我们自然也明白，1997年巴菲特选择可口可乐而不是微软时的回复：“我觉得我没有能力评估微软未来能不能保持垄断的可能性，除非有一把枪指着我的头，强迫我猜测，那么我将支持它，而不是反对。但是，比方说，在20年的时间里，衡量我的确定性是80%还是55%将是愚蠢的。”

最后我们也更明白，为何长期主义，为谁逆向思考。为了复利的奇迹而长期主义，为了复利的确定性而逆向思考，最终选择无聊的垄断分红与简单的事情重复做。

金斧子集团创始人

水星资管张开兴

2024年6月13日

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