获蚂蚁集团收购要约，香港老牌上市券商耀才证券金融（1428.HK）复牌首日股价大涨逾80%。

4月25日，耀才证券盘中公告称，蚂蚁集团通过旗下一家全资控股的境外主体，以每股3.28港元的价格向耀才证券发起要约收购。

根据公告，本次要约收购股份总数为8.58亿股，约占耀才证券股份总数的50.55%，总对价为28.14亿港元。

4月28日，耀才证券盘中一度上涨96.72%，截至收盘，该公司股价大涨81.91%至5.55港元，较蚂蚁的要约收购价溢价69.2%。

Wind（万得）数据显示，截至4月28日收盘，耀才证券市净率高达7.88，远超港股上市券商市净率的中位值0.65，亦远超美股券商市净率中位值3.47。

同日，港股阿里概念股云锋金融(0376.HK)午后股价直线拉升，一度涨91.49%，报1.8港元。

“蚂蚁集团入主耀才证券，或许打开了资本市场的想象空间。”一位业内人士对《财经》表示。

值得注意的是，有市场观点认为，蚂蚁集团此举或意在借壳上市。对此，多位分析人士认为可能性不高。“蚂蚁借壳耀才证券上市可能性不大，”博通咨询金融业资深分析师王蓬博对《财经》表示，“蚂蚁集团体量较大，借壳耀才证券可行性不高，也难以达到股东的收益预期。”

此外，东吴证券提醒，本次交易需通过香港证监会审批，可能涉及跨境资本流动与数据合规等风险。

蚂蚁财富的科技布局

耀才证券是香港本地老牌券商，曾因率先将佣金由0.25%大幅下调至0.05%，被称为“平（价）佣（金）始祖”，并以全城佣金最平、速度最快、无懈可击的电子交易平台，使其规模不断壮大。

前述公告中，耀才证券坦言，近年来，由于地缘政治因素及经济增长疲弱，恒生指数较高点下降约30%，香港证券经纪行业深陷收入下降及利润率恶化的困境。同时，香港经纪商总数超过500家，还不断有经纪商通过申设或并购牌照入局，业内竞争日益激烈。

“作为本土老牌券商，耀才证券互联网基因相对缺乏，本次收购有望借助蚂蚁的技术优势提升公司交易平台效能，加速数字化转型。从而将耀才的服务半径扩展至年龄层分布更广泛的客户，并提升现有客户的体验，有助于巩固耀才证券作为香港本地领先零售经纪商的市场地位。”西部证券评价称。

本次向耀才证券发出收购要约的是蚂蚁集团旗下一家在开曼群岛成立的境外主体。

该公司由上海云进信息技术有限公司（下称“上海云进”）间接全资控股，而上海云进同时是蚂蚁财富的母公司。因此，市场观点几乎默认，收购耀才证券与蚂蚁财富的布局有关。

前述公告中亦提及，蚂蚁集团对中国内地及中国香港经济的长远发展充满信心，并深信透过科技与财富管理的结合可带来巨大的市场机遇。

蚂蚁财富是蚂蚁集团旗下互联网理财服务平台。目前，超150家资管机构在蚂蚁财富上为数亿用户提供余额宝（货币基金）、债券基金、权益基金等产品。

东吴证券认为，此次收购是蚂蚁财富深化金融科技布局的关键一步，通过控股香港本土券商实现牌照获取与市场渗透。“若交易完成，双方在技术、客户与产品端的协同效应或推动香港财富管理行业变革。”东吴证券称。

在东吴证券看来，若本次交易完成，蚂蚁财富有望借助耀才的牌照与客户资源，推动数字化转型，强化“科技+财富管理”战略。蚂蚁财富与超150家资管机构合作，也可与耀才的证券业务形成交叉销售。

“蚂蚁能够借助耀才的券商牌照完善其理财增值服务，而耀才在品牌、技术和资金层面将获得蚂蚁的强力加持。”王蓬博表示，“目前来看，本次收购对蚂蚁和耀才证券是双赢局面。”

谋取券商牌照之路

早在2015年，还未更名的蚂蚁金服曾计划入股德邦证券。

2015年11月4日，蚂蚁金服官方微博发文称，已与德邦证券达成资本层面的合作，这一合作正在等待监管部门的批准。

彼时的蚂蚁金服表示，入股德邦证券是其“互联网推进器”计划的一部分。“通过与德邦证券的合作，我们希望互联网技术能够帮助证券行业降低投资门槛、优化服务体验，使更多股民能够更简单地参与到资本市场中来。”蚂蚁金服前述微博中称。

从结果来看，蚂蚁集团并未出现在德邦证券的股东名单中。

第二次尝试更为迂回。

2013年8月，CEPA（《内地与香港、澳门关于建立更紧密经贸关系的安排》）框架《补充协议十》出炉，该协议明确了取消内地单一股东须持股49%的限制，并且允许符合设立外资参股证券公司条件的港资、澳资金融机构在上海市、广东省、深圳市各设立1家两地合资的全牌照证券公司时，港资、澳资合并持股比例最高可达51%。

在CEPA框架下，多家合资券商先后获批设立。

2015年下半年，马云作为大股东的云锋金融集团，按照CEPA框架政策向证监会申请新设合资券商——云锋证券。此举被认为是蚂蚁金服曲线谋取券商牌照。

2017年6月，第二批基于CEPA框架的合资券商牌照获批，但云锋证券亦未获放行。

2015年3月，中证协发布《证券公司网上证券信息系统技术指引》，明确指出券商不得向第三方运营的客户端提供网上证券服务端与证券交易相关的接口。证券交易指令必须在券商自主控制的系统内全程处理。

目前，在支付宝App上有股票板块，提供了行情工具、选股诊股、股票资讯等功能，但无法进行证券交易。其中，“多维诊股”“打新日历”等服务由证券公司直接提供。

截至目前，蚂蚁集团旗下拥有支付、银行、基金、保险等含金量颇高的金融牌照。

借道香港加速国际化

多方观点认为，通过控股香港券商，蚂蚁财富有望完善全球金融服务网络。

“通过获取香港证券牌照，蚂蚁财富可直接为内地投资者提供港股通、美股打新等跨境投资服务，抢占‘大湾区理财通’政策红利，满足内地投资者对全球资产配置的需求。”王蓬博称。

西部证券亦认为，本次收购有助于蚂蚁集团获取香港券商牌照，从而以香港市场为落脚点，实现国际化扩张。

近两年，蚂蚁集团在香港频繁落子，国际化步伐明显提速。

4月24日，蚂蚁银行（香港）宣布获得母公司蚂蚁国际增资1亿美元。

“蚂蚁国际看好香港未来，此次增资体现了公司对本地市场的信心与长期投入。”蚂蚁国际业务大中华区总经理李咏诗曾表示，“公司将进一步推动金融服务与实体经济的深度融合，期待与各界携手共同推动香港智慧城市建设，巩固香港在全球金融科技领域的领先地位。”

4月8日，蚂蚁数科宣布其海外总部落户香港铜锣湾时代广场，成为香港特区政府“重点企业伙伴”。

“香港是蚂蚁数科全球化布局的桥头堡，海外总部落户香港，标志着我们深耕AI与Web3 产业的决心。”蚂蚁数科CEO（首席执行官）赵闻飙表示。“未来，我们将以香港为枢纽，与本地高校共建联合实验室；同时依托香港金融生态，夯实 Web3合规技术底座，助力数字资产高效流通。”

此前，蚂蚁数科深度参与了香港金管局Ensemble项目，完成了首单基于新能源实体资产的RWA（Real World Assets tokenization，实物资产通证化）跨境融资项目。

在2024年香港金融科技周上，蚂蚁集团董事长井贤栋官宣，计划在未来三年在大湾区投入10亿元进行技术研发、生态共建和人才招募。

本文来自微信公众号“财经五月花”、

作者：唐郡