12月10日-11日中央经济工作会议召开，对2025年经济工作与经济形势进行总结与分析，并对2026年经济工作经济部署，整体会议基调仍偏温和积极。本次政策会议有什么新的看点，哪些板块将迎来新机会？
货币政策：降准降息仍有空间
会议提出要继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，畅通货币政策传导机制。相比去年“适时降准降息”的提法，今年表达更凸显货币政策的灵活性，强调根据经济形势变化而灵活高效。且会议强调将促进经济稳增与物价合理回升作为货币政策的重要考量，可见货币政策方向仍以偏宽松为主。华泰证券分析，目前临近市场各大机构开门红活动，存在一定的降准空间和需求。降息方面由于目前经济数据表现仍有韧性，房价基本企稳，预计短期降息相对有限。财通证券预测由于明年化债仍是工作重心之一，货币政策需有总量型宽松应对不确定性，明年仍有2次降息机会。
若降准降息落地，股债两市都将有所利好。对于权益市场，降准降息可提供更宽裕的流动性与优质增量资金，提高市场资金活跃度，虽然目前股市运行核心仍在于企业基本面业绩与政策重点扶持板块，但增量政策预期下市场仍有长期上涨空间。债市方面目前是机构密集配置期，此前万科事件带来的下行也在逐渐修复，若降准降息落地，明年债市运行压力将减轻。
财政政策：总基调仍温和扩张
会议提到要实施更为积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模与支出总量，优化财政支出结构。相比去年“提高财政赤字率，确保财政政策持续用力”的说法，今年表述延续积极基调，但相对保守的用词或代表着财政扩张空间相对克制，更多的工作开展可能会通过政策性金融工具为抓手进行。明年作为十五五计划第一年，上半年财政节奏仍有动力为开门红活动进行安排。
华泰证券预测，明年赤字率、新增债务总规模和财政支出规模或将分别维持在2025年的4%、约11.86万亿和近30万亿左右，用于“两重两新”相关特别国债的增量空间可能相对温和。华创证券预计2026年财政预算的支出总量增速或基本匹配经济目标增速，根据二十大报告中“‘十五五’和‘十六五’时期GDP需要年均增长4.17%”的表述，明年经济目标或可能相比今年有所下调，相应的财政预算支出总量增速也会下调。
消费内需：更加关注物价回升
消费内需领域上，会议提出指定实施城乡居民增收计划，结合促消费与促民生，释放服务消费潜力，服务消费将是明年消费政策的核心发力领域。此外还提出将鼓励支持服务出口、完善海外综合服务体系。推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目。可见，政府端明年或将更积极发挥政府投资引领作用，进而激发民间投资。后续也可关注反内卷政策的继续推进，关注行业出清后的盈利改善预期。 华泰证券分析，服务业扩能提质在“十五五”建议稿中被首次提及，要求扩大有效供给与提升发展质效并重。主要包括生产性服务业（金融物流、科技信息等）向专业化和价值链高端延伸，生活性服务业（商贸文旅、赛事经济等）高品质、多样化、便利化发展。华创证券预测，2026年政策端或将从供需两端发力促进物价合理提升，预计2026年名义GDP增速有望从2025年的4.0%回升至4.5%左右，明年CPI同比约0.7%，PPI中枢在-1.4%左右。且PPI中，预计中游行业有望止跌回升。
科技：金融科技可能出现主题性机会
会议指出要建设京津冀、长三角、粤港澳大湾区国际科技创新中心。强化企业创新主体地位，完善新兴领域知识产权保护制度。深化拓展“人工智能+”，完善人工智能治理，创新科技金融服务。科技仍是政策支撑重点，结合前文所提在两重项目的建设，人工智能+产业链竞争力有望得到提高深化，相关领域有望被带动增量投资。
华泰证券分析，未来金融服务对科技支撑包括但不限于科技贷款贴息、科创债、股权投资、科技保险等方式。明年金融科技可能出现主题性机会，重点关注相关边际催化和产业进展。此外政策端以“点线面结合”的方式巩固产业的安全、韧性，提升产业链质量。具体方向上，预计是补短链（集成电路、工业母机等领域的质量短板）和锻长链（新能源、高端装备等优势产业）相结合。
地产：增量政策可期
相比于政治局会议，本次经济工作会议对地产政策表述上更多更积极。会议提出要因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等，深化住房公积金制度改革。存量商品房收购与公积金制度改革有较大潜在政策空间，且近期关于地产相关政策的讨论也较多，后续落地节奏与具体政策力度是关注重点。 银河证券分析，明年地产政策的放松路径可能从因城施策调控政策的进一步放松，包括限购限售进一步放开、契税优惠；财政金融政策的进一步支持，包括贴息、个税抵扣；中央成立国储房公司，推出全国层面的商品房收储政策三个角度，政策力度由小及大，政策效果也是从小到大，发生概率由大及小。
