01.降本、精简组织
吉利汽车（00175.HK）于 5 月 7 日发布公告，公司已向极氪提交非约束性收购要约，拟以每股 2.566 美元的现金对价收购其全部已发行股份，推动极氪从纽交所退市。
此次私有化提议的时点极具戏剧性。极氪于 2024 年 5 月 10 日登陆美股纽交所，如今启动私有化时，距离其上市满一周年，还有三天时间。
“时间不等人。”5 月 15 日下午，吉利汽车控股有限公司行政总裁桂生悦向外界解释私有化、合并极氪的原因，“因为现在中国汽车市场的环境，对于吉利汽车而言，市场已经不会给我们容错的空间了，所以我们必须要快速的解决问题，通过整合来提高企业的竞争力”，以改变吉利旗下汽车品牌 “小而散、散而乱’”的现状。
桂生悦透露，吉利汽车、极氪分属两家独立上市的不同公司，两家公司分别有不同的员工激励机制，这导致了很多 “利益不一致” 的问题，很多协同可以在表面上推进，但深层的资源整合很难完成，“不同的团队各自为自己的所在的公司，争取利益倾斜。”
吉利汽车和极氪会合并为一家汽车公司。5 月 15 日，吉利控股副董事长李东辉透露，在组织架构层面，淦家阅将出任合并后的吉利汽车集团 CEO，吉利汽车集团将下设吉利银河事业群和极氪科技事业群。而此前极氪科技的 CEO 安聪慧，将出任吉利控股集团 CEO，不再直接负责汽车业务的经营。
“管理层的分工先确定，后面业务层面的整合，就是顺水推舟了。” 一位吉利汽车的负责人告诉汽车像素。
不久前，在极氪内部，极氪副总裁林杰开始统管领克、极氪两个品牌的营销服整体工作。在领克并入极氪之前，林杰是吉利汽车集团副总裁、领克销售公司总经理。如今吉利汽车 CEO 淦家阅也将统管，意味着，最终由吉利汽车的高管。
表面来看，合并后的吉利汽车集团高管人士任命上，吉利汽车旧的管理层占据主动，但在组织架构层面，比起极氪来说，吉利汽车需要做出的改变可能更大。
“极氪的体系比吉利汽车更扁平、汇报层级更少，效率更高。” 一位接近吉利汽车高层的负责人告诉汽车像素，现在吉利汽车内部已经在做 “盘点”，后续预计将会有组织架构层面的调整。
除了激活组织，吉利与极氪合并的另一个重要目标是降本。
吉利高层在 5 月 15 日的业绩发布会上公布了合并之后的三大降本目标，生产降本目标要大于 3%、研发优化目标要达到 10-20%、管理增效目标也要达到 10-20%。
按照吉利汽车、极氪 2024 年的财报，两家公司去年的研发费用分别为 104.2 亿元和 97.2 亿元。如果达成降本目标，c 据此粗略估算，仅研发一项，合并可以节省 20 亿元以上的开支。
在此之前，领克与极氪合并时，安聪慧曾表示，产品数量将减少 20%。如今进一步合并，吉利的资源整合只会更集中。
02.“一个吉利”多品牌
一种声音认为，吉利之所以合并极氪，是因为后者在美股的市值长期低迷。
本次私有化的定价，较公布之日极氪股价溢价 13.6%，较公布之前最后 30 个交易日的加权平均价格溢价约 20%。但即便如此，这个价格仍然不到上市前极氪 A 轮估值的一半，且仅有极氪 Pre-A 轮估值的 65% 左右。这导致的一个结果是，极氪早期的投资者，不能从极氪的上市中获得足够的资本回报。
但从目前来看，吉利、极氪的合并，更多是出于对主营业务的考虑，使它更集中、更高效。
如今内卷行情下，新能源、智能化技术迭代的红利已经后劲不足，竞争者技术趋同，国内汽车行业的品牌和新产品又过多，对于某一家车企而言，规模效应和成本控制能力，比品牌数量更重要。这是吉利整合吉利汽车、极氪，所要面对的竞争背景。
吉利的内部整合开始于去年，2024 年 9 月 1 日吉利控股董事长李书福发表《台州宣言》，作为吉利控股集团面向未来的战略总纲，确立了 “聚焦主业、集约发展” 的核心原则。
针对旗下汽车品牌矩阵分散、股权结构交织、业务协同不足等问题，吉利启动系统性改革，重组多品牌运营体系，优化产业链资源配置，构建从基础技术研发到核心部件供应的共享，同时以资本为纽带理顺控股关系，最大限度减少内耗性竞争与重复建设。
在此框架下，诞生 “一个吉利” 战略。事实上，这场整合早在 2024 年便拉开序幕。整合的第一个高潮，发生在 2024 年 11 月至次年 2 月期间，吉利控股与沃尔沃汽车先后向极氪转让 20%、30% 的领克股权，配合极氪对领克 1% 的增资，最终形成极氪控股 51%、吉利汽车子公司持有余下 49% 的领克股权结构。
彼时外界没有太关注的是，吉利控股将其持有的极氪股权全数划转至吉利汽车，后者由此以 62.8% 的持股比例，成为极氪的单一控股方。
这带来的改变是，在吉利的汽车主业上，不再是吉利控股分别持有吉利汽车、极氪两家整车公司，而是吉利控股持股吉利汽车、吉利汽车持股极氪，这样单线的股权关系。
如今看来，将极氪的股权放到吉利汽车下，已经是极氪退市并入吉利汽车，两家公司完成组织架构合并的前奏了。通过这项调整，吉利可以从一对多家汽车公司、业务主体的 “控股型集团” 向 “运营型实体” 转型。
完成合并后，吉利控股的战略控制方式更简单，除沃尔沃、路特斯、极星等外延并购而来的整车单元外，其内生汽车版图完成了整合。
股权层面之外，业务层面，吉利强调完成 “一个吉利” 的合并后，多品牌定位会继续保留。极氪对标全球豪华科技市场，领克专注新能源高端领域，吉利银河与中国星主攻主流消费市场。
三个品牌各自认领一部分价格区间，即便放在了同一个公司体系下，这种依靠价格来区分品牌的分级方式，是否是新能源时代大车企战略的最优解，还不能下最终结论。
本文来自微信公众号“汽车像素”
作者：邢芮芳，编辑：冒诗阳
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