宏观策略
泓湖投资：短期市场仍受政策与流动性驱动，建议保持均衡，灵活应对波动，把握结构性机会。权益坚持均衡配置，关注国内政策与海外增长/通胀预期，适度偏离增强收益，债券跟踪中美政策与经济数据，评估利率调整空间，商品聚焦工业品需求疲软下的波动及避险资产。
凯丰投资：全球市场受特朗普关税政策扰动，波动率高位回落但敏感度仍存。需警惕海外政策突变与国内经济修复不及预期风险，灵活调整，均衡配置。6月结构性机会主导，关注新消费、科技及政策受益板块，避免追高，短端利率受流动性呵护，长端需基本面配合，配置盘可择机介入。黑色系淡季承压，原油地缘溢价与供需博弈并存，波动中把握区间机会。
股票多头
金斧子资本：短期市场涨跌可能难以判断，继续坚持自下而上投资策略，把确定性放在第一位，寻找业绩稳定、分红比例高、股息率高、均值回归有催化机会且依然成长的行业及个股。超越短期牛熊判断的迷思，寻求稳健的确定性投资机会。当前继续看好消费、金融等行业中关注内需、受外部环境影响较小的公司，特别是其中具备客户粘性高、低成本等竞争优势的行业龙头企业，同时持续布局其他低估值、高分红品种。
华安合鑫：5月市场呈现典型流动性驱动特征：创新药、新消费龙头创新高，传统白马股因EPS承压遭冷遇；优质企业Q1财报亮眼但Q2展望谨慎，反映关税与内需双重压力。价格战蔓延至舆论战，全行业陷入"低价-低质-低利润"恶性循环，低利率环境延缓产能出清，制造业式内卷向多行业扩散。短期市场仍受流动性主导，但企业分化加剧。建议采取"杠铃策略"，一端配置抗内卷核心资产，另一端布局政策扶持创新领域，同时保持流动性应对潜在波动。真正投资机会将在这一轮产业出清后显现。
静瑞资本：当前全球正经历安全、贸易、货币三大体系的根本性重构，美国主导的"单极秩序"向"多极丛林"转型。本质是各国以安全优先重构产业链，将带来短期资本开支增加、长期产能过剩与资本回报率下降。警惕高波动环境下被溢价包装的周期型资产，识别伪创新，聚焦真正提升生产率的硬科技。把握确定性机会，选择能穿越周期的强现金流企业（如医疗设备、必选消费），放弃宏大叙事，专注细分领域。在资本回报率系统性下降时代，坚持低价格提供安全边际，用DCF模型过滤叙事泡沫。市场波动是表象，价值锚点是本质。需在重构浪潮中保持定力，精准配置。
泽元投资：当前市场呈现明显的过热迹象，主要体现在：公募基金股票持仓达历史高位、科创板超配严重、小微盘股泡沫化、美元超卖，黄金交易拥挤、港股溢价风险，尽管市场整体存在过热风险，但仍有结构性机会，需以防守为主，控制仓位，建议优先配置低估值、高股息资产，待市场回调后再逐步加仓优质成长标的。短期市场调整压力加大，需防范流动性收紧或政策扰动引发的波动；长期经济若随信贷脉冲复苏，周期板块或迎来修复；科技创新仍是核心主线，但需等待更合理估值。
勤辰资产：短期关税影响不改中长期产业升级逻辑，用"深度研究+适度集中"把握结构分化中超额收益机会，Q1超百家非周期企业盈利超预期，验证优质企业抗风险能力。北美云服务资本开支超预期带动A股修复，看好港股互联网龙头在AI应用落地优势。中国企业通过产品升级/产能全球化对冲关税压力趋势将深化，未来将聚焦已证明全球化能力的制造业龙头，关注AI应用、互联网平台等贸易摩擦敏感度低赛道。
正心谷资本：5月市场完成自我修复，主要指数在新关税协议前已收复跌幅，印证试图通过预判宏观事件择时往往适得其反且优质资产具备内生修复力，持有垄断性高回报企业（如消费、医药龙头）的"无为"策略显著优于频繁交易。5月存款利率正式跌破1%，标志着200万亿居民财富面临再配置压力，权益资产成为对抗购买力下降的必选项；当前部分优质公司股权隐含回报率已显著高于固收产品，价值洼地正在形成。在无风险收益率1%时代，拥抱权益资产不是选择，而是必然。关注消费、医药、科技龙头板块，短期错杀标仅关注择机的机会，放弃对关税等不可预测事件的博弈，专注企业内生价值跟踪。在无风险收益率1%的时代，拥抱权益资产不是选择，而是必然。
毕盛投资：尽管中美关税谈判出现阶段性缓和，但美国对半导体EDA软件审查等科技遏制政策持续发酵，显示地缘政治风险仍是市场最大扰动项。短期市场或维持震荡，需警惕中美科技摩擦升级、地产链信用风险传导、外资因政策不确定性波动等风险，建议均衡配置，利用波动择机配置被错杀的硬科技龙头，同时关注现金流稳定的公用事业等对冲波动。中长期看，中国制造业升级与消费创新仍是核心赛道，但需更严苛的选股标准。
聚鸣投资：5月A股结构分化，科技成长板块受外部压制但显现韧性，港股互联网及创新药业绩亮眼，成为资金避风港。美国技术封锁反而推动中国半导体、AI等领域国产化进程，人才回流与政策支持形成正向循环，互联网龙头一季报超预期，创新药海外授权突破，基本面持续改善，电商二季度或承压，但医药、硬科技等赛道景气度上行。外部压力常态化下，市场将更聚焦内生增长力。坚守"自主创新+业绩确定性"主线，淡化短期博弈，长期布局硬科技（半导体设备、AI基础设施等卡脖子领域）。
石锋资产：5月全球股市整体反弹，A股分化，国防军工、医药、高股息及新消费表现较强，TMT和内需板块偏弱。美股科技股领涨，AI业务进展提振业绩；关税问题阶段性缓和，但近期特朗普政策反复，风险仍存。科技、新消费和高股息资产是值得关注的核心投资方向。2025年起结构性牛市可期，重点布局新质生产力（科技+高端制造）、新消费及高股息资产，灵活应对波动，把握产业趋势下的细分机会。
冲积资产：股市存在结构性机会（AI应用、创新药、核聚变等政策支持的产业趋势），高股息银行股对冲波动，关注港股低估资产。短期流动性驱动行情或延续，但需警惕经济与政策错位风险。建议均衡配置，坚守产业趋势，兼顾高股息防御，等待海外资金回流港股的机会。
望正资产：市场处于"政策底+估值底"，盈利修复与产业创新驱动结构性行情。聚焦AI商业化和智能驾驶科技主线，以高股息银行和医药龙头为防御补充，平衡确定性与弹性，宏观波动中坚守优质资产。
相聚资本：当前市场定价部分偏离基本面，但无风险利率下行背景下，高股息资产仍具配置价值。市场从情绪驱动逐步回归基本面，投资者需在“长期价值”与“产业趋势”间平衡，短期要警惕抱团资产过热风险，坚守能力圈内深度研究的标的，长期来看中国创新（医药、科技）与消费升级仍是核心主线，需以“买企业”而非“炒概念”的心态持有。
睿璞投资：无风险利率下行进一步凸显优质股权资产配置价值。海外方面中美关税谈判超预期缓和，中国坚守底线姿态增强全球资本对中资资产的信心。市场从恐慌到修复的快速切换印证了“钟摆效应”，但投资需回归本质——以低估价格买入优质资产。当前应保持均衡配置，兼顾分红防御与成长弹性，耐心等待价值重估。
景林资产：当前市场正处于"政策底"向"盈利底"过渡阶段，建议把握三季度关键窗口期，重点布局具备全球竞争力的细分龙头。注意港股流动性改善与A股估值修复的节奏差异，保持动态再平衡。跟踪空调等出口数据验证关税缓解效果，警惕白酒渠道库存去化不及预期风险。
高信百诺：短期流动性充裕支撑市场，但企业盈利拐点需等待需求端实质性复苏。短期市场在政策与流动性驱动下或延续震荡上行，但需警惕基本面修复力度不足与外部风险。投资应聚焦确定性：紧跟财政与产业支持方向，选择现金流稳定、竞争格局优化的龙头企业，规避过度依赖流动性溢价的题材股。
- 商品策略（CTA）
旭诺资产：股指策略5月表现有较大分化，隔夜趋势策略在各周期上均出现下行，纯日内趋势策则为少数的上行策略类别。品种上来看，整体IM相对抗跌，IF与IC跌幅较大。商品方面，5月主要商品策略普遍下行，中长线策略整体小幅亏损，主要亏损策略为短周期预测类策略，尤其在月中的反弹行情中，出现较大亏损。板块方面，黑色系贡献一定正收益，但策略整体在化工板块出现较大亏损。趋势策略整体从周期上来看，长线策略小幅盈利，中短线趋势策略出现亏损。
远澜基金：CTA策略中的主要成分，量价趋势策略和基本面量化策略呈现较好的互补性。本月商品市场在向下探底过程中反复拉锯，导致短周期趋势策略磨损较大。CTA跨期套利策略本月出现较大回撤，主因是一些宏观事件冲击以及策略对部分品种的不适应。
会世资产：五月大宗商品市场在关税博弈暂时缓和背景下，定价逻辑向基本面回归。前期恐慌情绪消散后，商品走势分化加剧，部分基本面承压品种持续下跌。尽管政策扰动边际减弱，市场整体在弱现实压力下延续震荡下行趋势，CTA策略盈利效应依然明显。当前市场核心矛盾在于政策真空期与疲弱基本面现实碰撞：宏观预期改善有限，产业层面高库存与弱需求主导定价逻辑，加剧品种间波动差异。展望后市，基本面修复节奏与潜在政策微调将主导市场，高波动环境或延续，CTA策略适应性优势有望保持。
套利策略
上海悬铃：预计后续转债市场规模仍将会维持一个紧平衡的状态。从需求方面看，市场对转债资产的配置热情不减，尤其是在低利率环境下，转债“攻守兼备”的特性使其成为“固收+”策略的重要组成部分。普利转债的退市并未像2024年一样对于市场造成较大冲击，尽管市场面临一定的信用风险，但政策支持和市场对“固收+”策略的需求，使得转债市场整体维持一个稳定向好的水平。随着后续政策进一步落地，转债市场有望在正股与估值的双驱动下继续展现投资价值。
泓倍资产：在有关稀土出口管制的争议以及特朗普个性善变的背景下，预计中美五月在日内瓦达成的贸易“休战”协议需要再次进行谈判。关税战暂时缓和导致黄金价格暂停持续上涨趋势，黄金内外盘价差回归正常。因为OPEC持续增产而一路下跌的原油价格出现数次反转，贸易战缓和、美伊就浓缩铀谈判反复和加拿大原油主产区阿省爆发严重山火是原油价格反弹的主要原因。
展弘投资：本月市场对关税战的反应钝化，股市和商市的波动率下降，各类套利策略机会减小。AH股套利由于A股相对港股疲软，暂时有所回撤，但策略向好的基本面条件并未改变，回撤在未来修复的可能性很大。紧密关注中美关税谈判情况对市场的影响，力争把握可能出现的交易机会。
债券策略
复熙资产：4月CPI同比下跌0.1%，前值-0.1%；PPI同比下降2.7%，前值-2.5%。4月份社融增量为1.2万亿，主要由政府债券发行支撑；本月M1同比增长1.5%，M2同比增长8.0%，剪刀差扩大。本月1年期LPR报价3.0%、5年期以上LPR报价3.5%，均调降10BP，为年内首降。5月国债利率上行，10年期国债活跃券收益率由月初1.62%上行至月末1.68%。
合晟资产：利率债上短端利率预计维持目前位置概率大，长端利率则以震荡为主而较难有超额收益。城投和金融债上城投债尤其高等级城投债的收益率预计跟随利率波动，中小金融机构整合的进程依然在进行中，预计对于低等级金融债偏正面。地产和产业债上地产行业基本面预计难以有大的起色，依靠自身经营能力偿付存量债券概率低。未来呈现两级分化概率大，未出险企业政策护航兑付概率大，而出险企业则大规模减债重组概率大。reits由于中长期利率维持较低位置，不过经济复苏落空可能令reits基本面持续走弱趋势持续更长时间，预计后期对经济贝塔值较高的reits可能弱于较低贝塔值的reits。转债建议回避溢价率较高的品种，不过考虑到阶段性经济基本面有可能超越市场悲观预期，适度考虑部分制造业个股中溢价率合理的转债，同时继续关注低溢价率蓝筹股转债。
垂云私募：经历5月双降落地后，债市将维持振荡格局，预计1年期国债在1.3%-1.6%之间波动，10年期国债在1.5%-1.8%之间波动。 信用债方面，6月资金价格预计整体平稳，目前信用债利差压缩至相对低位，后续短端收益率及利差进一步下行空间不大，信用债发行环比增加，另外季末理财赎回行为或对行情造成一定扰动，预计信用债收益率维持震荡的概率较高，建议以票息策略为主。
岚湖基金：美债利率层面，在美国财政部和美联储关于利率步调难以达成一致的情况下，美债收益率预计仍将维持高位。国内利率层面，利率对关税反应已不再敏感，汇率上人民币近期升值幅度较大，虽中美利差扩大，但5月贸易顺差、政策引导及外资流入仍有效支撑人民币阶段走强。供需层面，供需修复是接下来近期主逻辑，供需均衡状态下，两岸债券仍会维持一定利差水平，在当前跨境市场中，出境难度远大于入境难度，出境交易成本也远大于入境交易成本，较高的出境成本叠加一定的流动性补偿，虽然利差收窄正在进行中，但距离预期的均衡水平还有较大差距，当前仍是较好时机。
守朴资产：国债/国债期货，中长期维度下对债市并不悲观，短期市场缺乏明确催化因素，密切关注市场边际变化，寻找交易机会；城投债，以境内短久期城投债作为底仓配置，可以做TRS账户积极参与跨境高收益城投债机会；可转债，挖掘结构性机会，寻找基本面相对较强、债底坚实的双底转债，寻找有业绩支撑及估值驱动的标的。REITs，估值偏贵，重点关注底层资产现金流稳定的标的。
盈怀基金：1）利率层面，5月利率曲线呈震荡上行，整体振幅收敛，曲线呈平坦化变动。2）信用层面，5月境内信用债总体震荡偏强，在利率市场多空交替的大环境下，信用债由于存在更强的票息保护，整体表现优于利率，曲线整体呈现平行下移。3）REITs层面，公募REITs当前的估值并不便宜，其中的机会更多在于部分个别品种阶段性超跌机会。4）红利层面，在宏观疲弱的大环境下，投资者对稳定性的要求会进一步提高，“真红利”资产会持续受到资金的关注。5）黄金层面，5月以来黄金价格有所调整。主要有两方面原因：一是黄金前期超涨较多，存在技术性回调的内生压力；二是贸易摩擦的边际减弱。
可转债策略
纽达投资：在外部冲击不断的背景下，A股市场以结构性行情稳健运行。这既源于国际资本对中国经济稳定性的认可，也得益于国内经济转型的提速以及政策工具箱的持续发力。关税冲突阶段性缓和，短期外需获抢出口行情支撑。市场对关税扰动有望逐步脱敏，更多关注国内经济边际变化及政策力度，短期市场或延续震荡。中长期看，政策友好为市场提供支撑，内外资金有望向A股转移。供给端持续收紧态势强化，稀缺性对转债估值形成托举。
盈怀基金：1）在宏观环境巨大的不确定性下，整个权益市场没有方向。因此，指数震荡，板块快速轮动的可能性更大；2）可转债的一些条款博弈机会减少；3）转债评级陆续发布后要关注是否有机构出库导致转债下跌的机会。整体估值不便宜，但是在“资产荒”的情况下，可转债整体下跌空间会非常有限。可交换债的一级市场可能存在阶段性机会。
