回顾二季度整体市场行情，4月份受特朗普对等关税冲击回调明显，而后在中央汇金持续增持ETF、降准降息等稳增长政策与90天关税暂停协议等利好支撑，市场不断修复，最终万得全A上涨近4%，上证指数涨幅超3%。行业方面，受地缘政治冲突影响，国防军工涨势较强。此外行业景气度较高与受益于稳增长趋势的科技与银行红利板块表现也较强。

二季度市场环境趋向复杂，风险因素颇多，主动基金选股难度较大，被动型基金相对更有优势。截至6月30日，二季度主动权益类基金规模较一季度小幅下行0.56%，被动权益型规模上涨7.10%。份额变动上主动权益类基金份额仍维持小幅流出状态。

虽然市场环境多变，但随着股市长牛特征的逐渐显现与债券类资产持续小幅波动，主动权益类基金的股票仓位在回升。二季度公募基金配置股票仓位整体变化不大，而债券持仓已有下行趋势。截至6月30日，普通股票型与偏股混合型基金仓位相比一季度均上涨近2%。

从配置方向上看，除了主板持仓比例相比一季度下降1.18%外，公募资金配置创业板、科创板与北证的比例都在上涨，其中创业板仓位涨幅较大为0.88%。而随着估值修复与基本面预期回升，相对更具配置性价比的港股更受青睐，二季度持仓占比上涨1.07%。

从具体行业持仓上，通信、银行、非银金融与国防军工、医药生物等是主要加仓板块，而食品饮料、电力设备、汽车与家用电器等是主要减仓方向。由于近期港股创新药利好消息频出，医药生物二季度景气度修复明显。通信、银行与国防军工等则对应二季度涨幅较强的行业，受益于板块成长性较强、防御属性较强与订单业绩预期较强等因素。而由于内需修复仍未明显改善，产能过剩与政策刺激效果有限等因素，食品饮料与汽车等板块景气度下降。

最后，二季度公募整体业绩表现较稳健，主要类别公募基金平均业绩基本均收正。二季度QDII基金表现最为强势，或受美国科技股二季度强势涨幅与对后续降息预期的影响。股票类基金表现也比较突出，相关类别平均业绩基本都在3%上下，正收益占比也基本在70%以上。债券型基金收益率略有下降，当前市场环境下债券资产仍处于小幅震荡区间。商品类基金表现依旧在线，黄金持续高位震荡的背景下平均业绩达3.72%。

二季度整体加仓思路围绕港股、军工、科技与红利展开，背后仍是对成长性资产与红利性资产的杠杆策略配置。展望后市，上证指数已站上3600点，牛市轰轰烈烈的氛围势不可挡。可结合二季度企业业绩表现，适当关注科技、医药等成长性较强，业绩有亮点的绩优龙头增厚收益，但同时也需要关注银行等红利稳健类板块增强避险壁垒，实行均衡配置。