近日，上证指数站上3800点，市场在水牛的氛围中情绪高涨，增量资金不断流入。但看似一路飘红的指数背后，27日市场出现小幅震荡，近4800只股票下跌。牛还在吗？在的话还能持续多久，我们通过市场资金近期的表现来观察。

从新资金入场的角度上，7月新增开户数196万户，相比6月环比修复。流入趋势上，上半年散户资金还偶有净流出表现，4月7号市场因对等关税冲击发生暴跌，散户资金在7-8号有较大流入，或意在抄底。6月以来散户资金基本都在净流入，且8月自上证屡破新高，牛市氛围越来越强的背景下，散户资金净流入幅度不断加大，27日净流入（1360.77亿元）已接近4月水平。

行业角度上，近两周散户资金主要流向与市场主线基本一致。基于数据端政策重大突破与寒武纪等标志性行业个股业绩表现亮眼等因素，前期超跌后估值处于一定地位的计算机板块近期涨势凶猛，进而拉动全市场情绪。此外在美联储降息推动以及反内卷、旺季需求等因素推动下，设备与有色金属等行业对资金吸引力较强。而前期较多资金进入的“中特估”板块如金融、消费等相对平淡。

随着牛市情绪的升温，两融余额不断新高。截至8月27日，全市场两融余额已达22275亿元，连续17日突破2万亿关口，距离历史两融余额规模峰值已相差不到500亿元（2015/6/18达2.27万亿元）。据华泰证券统计，8/18-8/21一周市场融资交易活跃度环比回升至11.31%，平均担保比例也有所回升，杠杆情绪正空前高涨。行业方面，依旧是以市场主力行业为主要流入，当前计算机科技已成为市场核心上涨力量。

当前，ETF已经成为投资权益市场的主要工具，股票型ETF大额流入同样影响市场情绪。ETF资金方面25日当日股票型ETF资金净流入超153亿元，8月以来合计吸纳资金超过400亿元。行业方面，ETF流入板块与散户及两融有所差异，主要流入当前表现相对平淡的非银金融与化工等板块，或是为了捕捉牛市不同阶段的补涨行情。毕竟当前计算机相关板块涨幅惊人，高位进场的性价比或将不及低位埋伏非银等板块。

从南向资金的角度上，8月15日南向实现今年以来单日最高净流入326.67亿元，超过4月9日。8月以来，南向累计共净流入1098.01亿元，虽然月中偶有几天净流出，但整体流入趋势相比前几个月已经有明显修复。南向近一月的主要流入同样与非银、医药等前期上涨火热，近期涨幅一般的板块，意在埋伏以待补涨。

综上，可以看出，市场资金的情绪依旧很强，近几日的资金流入没有显现出颓势。结构上看，散户与两融的板块偏好均与市场主线板块一致，比较倾向于顺势把握市场行情。而南向与ETF则更偏好逆向投资，倾向于提前埋伏涨幅较低的板块以期获取后续的收益空间。

增量资金仍在不断流入，牛市行情仍有望延续，但是短期可能会有短暂的情绪整理，小幅震荡难以避免。具体操作上，若投资者们青睐成长性强的板块，可以适当关注计算机等主题，做好波动抵御，择时投资；若更想获取稳健一点的表现，可以提前埋伏非银等稳健板块，以期收益。