9月22-26日，指数层面A股微涨、港股调整，wind全A日均成交额2.31亿元，环比下降8.13%，南向通周度流入440亿港币，今年以来累计流入1.16万亿（2024全年147%的水平）；行业层面，申万一级行业多数下跌，仅电力设备、有色金属、电子等7个行业上涨。即将迎来国庆长假，持股过节还是持币过节是当前投资者的关注重点。

1、市场对于当下股市的主要观点 

多家券商通过对数据统计，发现节前资金避险，一般以下跌为主；国庆假期之后则呈现“节后开门红”的特征。

中信建投对近10年国庆节行情进行复盘，发现节日前五个交易日两融余额普遍出现环比为负值的情况，显示交易情绪调整，并非行情基本面的走弱，主要是资金考虑到假期不确定性、节假日资金占用成本等避险情绪。

国庆假期后一般是开门红，A 股国庆后 5 个交易日累计涨幅为正的概率为60%，其中2015年、2020年上证指数国庆后第五日累计涨幅分别高达6.87%、3.55%。同时，牛市中节后涨幅通常维持更持久。在牛市行情年份，国庆后五个连续交易日的累计涨幅有66.67%的概率均为正值。

牛市往往呈现长假与利多事件催化同时发生的典型市场特点。举例如2017年，国庆前后出现有关新能源、创新药和人工智能的利好事件与政策；2020年国庆前后，国务院发布《关于以新业态新模式引领新型消费加快发展的意见》，国家超算郑州中心正式获批成立、国务院常务会议通过《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》。

港股同样是国庆开门红的行情，从上涨概率看，中资股表现优于恒生指数。从十年的行情复盘来看，恒生科技指数有72.86%的概率在国庆节后的七天交易日上涨，相比于恒生指数的65.71%的上涨概率优势更大。

2、国庆节建议持股过节，风格或可均衡 

9月27日，统计局公布8月规模以上工业企业利润同比增长20.4%，不过需要关注的是低基数效应，2024年8月该数据为-17.8%，国内经济修复仍需更多努力。同时营收同比增速温和回升至2.3%（7月1.1%），季调后利润率为5.8%（7月5.2%），国家7月以来的反内卷政策正在逐步显现效果。

当前市场对四季度仍有增量政策期待，时间窗口或在10月的四中全会，政策导向或在新型政策性金融工具、消费、房地产等多个方向，若能政策针对房地产出具更有力的政策，或较大力度提振市场信心。此外反内卷政策或将持续，如9月29日工业和信息部、自然资源部等8部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，主要是在我国成为全球最大的有色金属生产国和消费国的背景下，统筹做优增量和盘活存量推动新旧发展动能持续转换。

8月在海外人工智能大会、国内发布人工智能+行动多个因素影响下下，AI相关产业链涨幅明显，8月以来至9月27日通信、电子、计算机涨幅居前，涨幅超33%，部分标的涨幅更高，成为当前市场主线。统计显示，四季度此前表现较好的市场主线或有所弱化，主要是机构资金考虑排名等开始布局较为稳健的板块。这一部分板块与四季度国家出台政策方向一致，短期投资者或可在风格上有所均衡。

3、总结 

整体来说，历史数据统计显示国庆节后A股和港股多是开门红，节前若资金因为避险出现调整，可以布局。站在当前10月中下旬或有增量政策出台，市场预期向好，8月以来以AI为主线涨幅过快，考虑到后续政策导向，或可适当分散资金至顺周期、反内卷、相对稳健板块，实现组合在风格上相对分散。