本周（12.1-12.5）市场小幅波动，主要股指涨多跌少，成长风格相对占优。由于美联储降息预期回温，全球流动性宽松预期上升，且政策端下调险资投资股票的风险因子，增量资金入市支撑，最终指数震荡收正。目前市场整体处于盘整阶段，长牛可期但短期需警惕真空期下的波动风险，关注美联储12月议息会议与年底工作会议。降息预期已有充分定价，若结果反转市场或调整明显。其他资产上债券资产持续下行，商品持续修复。
本周私募策略业绩分化明显，股票相关策略虽然继续回暖，但相比指数超额有部分转负，债券策略继续下行。
股票策略
本周主观股票策略继续随市场回暖，正收益占比微落至86%。管理人内部业绩表现分化，且相比此前轮动明显，个别稳健类管理人表现相对持久。展望后市，临近年内短时间内资金情绪或以获利了结为主，但年底至明年年初时险资配置窗口，可适当关注大盘红利风格为主的管理人，捕捉日历效应。此外科技成长类管理人由于行业带领上冲和下行速度都较快，风险承受能力较高的投资者可适当考虑，科技仍是政策主线。
量化股票策略
本周量化股票策略绝对收益为正居多，但较多指增超额转负。本周小微盘风格走弱，市场股票上涨比例也有所下行，万得全A波动率也整体呈走弱趋势。在指数表现分化的背景下，持仓市值更为多元的指增超额受挫明显，而持仓相对纯粹的小市值虽然超额表现相对较强。
量化对冲策略
本周跟踪的量化对冲策略均下跌，产品平均收益为-0.68%，主要是阿尔法端和对冲端两端受损。
1）阿尔法端不利于策略表现，本周各大指数的指增产品仅有中证1000、万得小市值指增为正，中证500超额为-0.45%，若以中证500为主的对冲产品本周表现相对更弱；
2）对冲端，本周中证500、中证1000股指期货基差负基差幅度缩小，对于存量产品而言对冲端不利，本周对冲成本环比有所下降。当前中证500股指期货对冲成本环比有所下降（11月24-28日，IC2512、IC2603、IC2606对冲成本分别是14.18%、10.69%、11.24%），利于建仓。
债券策略
本周30年期国债领跌，央行行长所提“防止政策过度导致效果衰减和长期副作用”影响市场降息预期，叠加金融时报相关文章引发资金面担忧，市场信心明显下行。整体来看，近期债券连续下行核心在于对货币政策收紧的担忧，但由于地产与PMI等数据仍未有大幅好转迹象，货币政策维持宽松的可能性较大。
量化CTA策略
本周南华商品指数上涨0.97%，周度趋势延续；细分指数中，黑色、有色金属和贵金属分别上涨0.78%、2.37%和3.43%，周度趋势延续；农产品和能化指数分别下跌0.32%、1.08%，周度趋势反转。中信期货12月份CTA策略环境监测框架显示，CTA趋势策略市场环境偏强，推荐配置。
跟踪的量化CTA产品全部上涨，平均收益为1.26%，中长周期的趋势策略表现较好，主要是环境相对较好：1）交易量，wind商品指数日均成交额为2.48万亿元（环比14.81%），日均持仓额2552亿元（环比5.47%）；2）波动率角度，除了农产品5交易日滚动波动率下降，其他均有不同程度提升；3）因子方面，除了偏度因子微跌0.77%，其他因子均是正收益，其中期限结构因子、均价突破因子、流动性因子分别为2.51%、1.42%、1.06%。
宏观对冲策略
宏观对冲策略主要是管理人根据不同的经济周期阶段，合理灵活的配置股票、债券、商品等不同资产，通过分散来降低组合的相关性，本周宏观策略小幅修复。
原油方面，周内油价震荡上行。供给方面OPEC+10月增速相对放缓，并在最新会议上重申有关26年Q1暂停增产的决定，缓和市场情绪，未来累库压力或减缓。需求方面，临近圣诞节美国成品油需求或有回升希望。地缘政治上俄乌和谈仍在进行中，短期地缘溢价支撑减弱，但仍存在扰动可能性，油价短期内预计仍震荡运行。贵金属方面金价高位震荡，美联储官员鸽派发言与不及预期的PCE数据强化降息预期，但当前市场对利多因素定价相对充分，关注议息会议后的价格表现。
管理人周观
华安合鑫：随着对AI研究的逐步深入，华安合鑫相信AI将会带来的绝不只是对已知工作的加速提效，而是提供了一种"认知杠杆"——它将原本需要一个优秀团队才能形成的体系化能力，封装成了人人可用的插件。这种变革使得个体的“能力边界”不再受制于传统的知识积累周期，让微型团队也能通过“外挂”拥有巨头般的研究和决策带宽，而这无疑会显著压缩各个产业的创新迭代周期。在AI的帮助下，小团队的敏捷创新就有可能快速实现从前需要十年沉淀的技术突破和百亿级资源支撑的商业化落地。这种持续重构 “商业可能性边界” 的底层变革，正是支撑资本市场穿越周期、孕育长牛赛道的核心动能。
合晟资产：短期内债市大概率维持窄幅震荡格局，趋势性机会不明显。建议保持中性久期，以获取票息收益为主，关注年末流动性变化带来的交易性机会。中期来看，随着稳增长政策逐步见效，长端利率可能存在底部回升的压力，但幅度预计有限。建议维持中短久期配置，注重组合的流动性管理。
守朴资产：制造业上游价格继续改善，但受制于有效需求不足，价格难以向下游传导，中下游企业利润空间或受到挤压。近期债市表现较弱，经济基本面不支持债券收益率趋势性逆转，经过调整之后债券性价比有所提升。
银叶投资：商品策略方面宏观上国内高频经济数据季节性回调偏弱，关注下周中央经济工作会议的经济定调，目前偏内需的工业品并未给出预期定价，市场或存在预期差；海外就业数据较差，ADP数据为负数，市场降息预期的概率继续上升，特朗普在白宫内阁会议中表示可能在2026年初宣布下一任美联储主席人选，市场押注白宫经济顾问哈塞特当选的概率最高，进一步强化美联储的降息预期。
纽达投资：中央经济工作会议即将召开，重点关注促内需政策、新兴产业政策与重大项目部署。证监会主席吴清表示，要对优质证券机构适当"松绑"，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率。金融监管总局下调保险公司风险因子，预计可释放千亿级权益加仓空间。若量能持续回暖，12月市场大概率呈现震荡上行格局，为跨年行情做准备。
