一、盈怀基金成立这一年发生了什么？
1、管理规模稳步增长
盈怀基金成立于2024年5月，第一条产品线（偏债混合型策略）于2024年9月启动运作。目前公司管理规模已达到35-40亿元，实现稳步增长。
2、投研团队整体能力逐步提高 投研团队从初创时的3人扩充至7人，后续仍将以吸引优秀投研人才为长期重点，持续强化投研核心竞争力。 3、投研能力范围逐步迭代 盈怀基金投研能力也在不断迭代升级，从初始的信用债、可转债优势领域，逐步延伸至可交债、公募 REITs、利率债、股票及商品等多领域，采用“自上而下”与“自下而上”相结合的投资决策方式，聚焦行业景气度向上的标的，依托大类资产配置能力，在不同资产间寻求平衡，力求为组合创造长期价值。
二、风险与收益的平衡，盈怀基金是怎么做的？
盈怀基金并未局限于单一债券资产投资，而是通过跨资产配置的思路，优化组合收益结构。
在不同市场阶段，盈怀基金会基于对各类资产的深入研判调整配置方向。年初，基金重点布局可转债资产，捕捉阶段性机会；上半年合理配置点心债资产，为组合提供多元收益支撑；同时将可交换债纳入战略配置，兼顾收益潜力与安全性；在市场环境变化过程中，基于对宏观形势与行业趋势的判断，适度调整权益仓位，力求捕捉潜在投资机会。这一策略的核心逻辑，是通过资产间的低相关性分散风险，避免单一资产波动对组合的过度影响，既契合其“低波类产品”的核心定位，也符合投资者对风险与收益平衡的核心需求。
三、多市场展望，盈怀基金怎么判断？
1、利率：延续震荡的判断
2026年债券市场大概率延续2025年的震荡或温和调整格局，大幅上涨或下跌的可能性较低。一方面，经济虽有边际好转信号，但传统部门受地产行业调整的滞后影响，复苏节奏偏缓，央行大概率将维持市场流动性合理充裕，避免债券市场出现系统性熊市；另一方面，股票市场情绪向好，利率债大幅下行的空间有限。
2、城投债券：政策缓解短期压力，长期风险仍需关注
2023年后，国家出台多项政策支持城投资产负债表修复，但城投平台仍存在债务扩表需求，非标逾期问题尚未根本解决。由于部分城投平台缺乏自主造血能力，债务增长具有内生性特征，债务风险仅得到阶段性缓解，长期仍需持续跟踪。
3、可转债与可交债：可交债性价比凸显
当前转债市场百元溢价率处于相对高位，且部分转债到期或赎回等导致可交易标的减少，整体性价比偏弱。而可交换债具备与可转债类似的转股条款，且因流动性因素，溢价率更低，在当前市场环境下性价比更为突出，能够成为可转债的优质替代选择。
4、权益市场：仍有性价比，但估值已不显著便宜
尽管权益资产已不具备绝对估值优势，但相较于债券，仍具备一定的配置潜力。2025年权益市场的上涨部分源于估值修复，部分板块（如有色、AI产业链）受业绩增长驱动呈现阶段性表现。2026年，盈怀基金将聚焦景气度向好、具备利润增长潜力的行业及标的，对左侧行业保持谨慎态度。
5、黄金：根本矛盾仍是美元信用，但短期涨幅过大
黄金本质上是无主权信用风险、无利息的特殊资产，当前全球主要经济体赤字率居高不下，主权信用风险上升，为黄金价格提供了重要支撑，仅当美国赤字率出现明确收敛时，这一上涨逻辑可能发生变化。在黄金价格上行趋势下，有色（如铜）等品种的长期逻辑具备合理性。
6、人民币：长期升值有支撑，过程或偏平缓
人民币存在长期升值的内在需求，中国制造业的较强竞争力是重要支撑，且人民币升值有助于缓解通缩压力。不过，升值过程可能较为平缓，具体走势将受汇率政策、出口情况等多重因素影响，存在一定不确定性。
7、地产债：调整周期未结束，趋势仍待观察 2021年地产市场见顶后经历了显著调整，部分三四线城市房价已接近成本线。参考相关市场历史调整经验，中国地产市场可能需要较长时间的磨底过程，目前调整时间尚未充分，但跌幅或已接近阶段性底部，需持续跟踪政策与市场变化。
8、REITs：性价比不及红利资产
REITs的收益特征介于30年国债与红利资产之间，底层资产属性类似股票，分派收益存在波动。从性价比综合评估来看，红利资产虽波动性更高，但长期投资价值更优。
四、后续布局，盈怀基金有何思路？
1、核心配置思路
债券类资产方面，基于对利率走势的审慎判断，盈怀基金将维持适度仓位，其中点心债配置保持积极但不重仓的原则，力求平衡收益与风险；可交债层面，鉴于其突出的性价比，将维持合理的配置比例，作为组合收益的重要支撑；看好权益资产对组合收益的增厚贡献，不同产品根据风险预算合理调整比例，聚焦景气度向好的板块和标的，动态优化持仓结构；商品资产，黄金维持适度配置比例，通过黄金或黄金股等方式参与，同时看好有色板块的投资机会。
2、风险防范 盈怀基金控制回撤的核心思路是避免单一资产波动击穿回撤预算：一方面优先选择景气度向上、具备一定安全边际的资产，这类资产发生系统性风险的概率较低；另一方面，由于左侧资产的下跌下限难以精准判断，其对左侧布局保持谨慎态度。需特别提示的是，若市场出现多资产风险共振的极端情况，基金仍可能面临超出预期的回撤。 2026年，公司也将重点防范两大风险：一是利率风险，PPI回升可能引发市场对弱通胀的预期，进而导致利率波动；二是尾部风险，债券市场仍存在部分潜在风险主体，可能出现超出预期的信用事件，需持续跟踪并做好风险对冲。
