粗粗翻阅了下怪兽充电的招股书，透露出一股浓浓的娇柔造作的味道。我不否认共享充电宝这个商业模式目前跑了出来，但也只是目前，而且跑出来也只是一定程度上。

为什么说娇柔造作呢，怪兽充电19年到20年的营收增速并不亮眼，增速下滑很快。即便是不停的提高单位小时租金，净利润还是很低。

为了让业务看起来更为性感，还特别PO了2020H1（疫情）到2020H2的增速， Market Size估算直接定位到接近10年后，因为这几年的确绝对值增加就不多。

这个商业模式在我看来，本质上还是服务行业，并不是互联网属性很强，具备强壁垒的赛道。对商家来说，你就是为我提供一个增值服务，对用户来说，共享充电宝就是为我方便的工具，我并不在乎品牌，只要在我需要的时候有充电宝在，价格合理，我就用。无论对上对下，充电宝公司都并不存在什么议价能力，所能做的就是给更高的入场费铺规模，或者给下游优惠去吸客户。

说到底，入场费为什么会那么高，1块钱充电钱至少7-8毛变成了入场费，核心原因就是这个商业模式服务属性太强，你不跪舔你就没办法出规模。这个行业跑出的单点模型和区域模型，也不是能够长久维持的。

2020年2月在美团股价120港币的时候，我就分析过美团的新业务增长曲线的可能性，其中美团充电宝就是我特别看好的一块，也不是说他们业务团队做的多好，我看好单纯就是因为他们手上捏着核心的商户资源。

共享充电宝现在行业竞争短期还是看不到垄断的迹象，一方面是巨头还没完全下场，另一方面是潮水还没完全褪去。

当美团或其他巨头，把充电宝真的当成不需要赚钱的业务，把他和商家到店的部分业务打通，那基本上国内充电宝公司要死一片。

短期看怪兽充电这种公司需要用高额入场费去占坑，长期看面临巨头全面下场的直接威胁。

共享充电宝的阿克琉斯之踵说到底就是没壁垒，上下游一头都把不住，跑通的商业模式长期看相当脆弱，短期看已经出现净利率疲软的态势。

最后说说我觉得公司可能值多少钱，20年怪兽营收28.09亿人民币，市占率34%，现在IPO估值28.67亿美元，6倍多PS。

先看营收，18年到20年，该抢的点都铺上了，单价也从最早5毛1块变成现在3块10块，提价空间相当有限。整个行业市场增速这几年也摆在这，相对值提升还行，绝对值提升不大。

预计20年-22年怪兽营收增速个位数或负数，净利率下滑严重，PS杀至少一半，22年以后市占率下滑到15%-20%，股价脚踝斩。

除非，他们真想出什么妙招，还真找出了第二增长曲线，不然现在这股价进场，相当可能就变成冤大头了。

作者：爱吃爱玩的小张 

来源：对韭当割生活好难

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