大家好，我是宁水资本的声才，今天跟大家分享的主题是《为什么基金老将没有快速转变投资风格？》

今年的股市行情可以用冰火两重天来形容，一边是牛市，一边是熊市。今年不少基金老将出现了不同程度的“滑铁卢”。根据统计，截止7月底，公募界顶流张坤跌9.5%，刘彦春跌13.2%。私募大佬邱国鹭跌17.3%，少数派周良、丰岭资本金斌、景林高云程、汉和资本罗晓春等均跌10%，但斌跌6.5%，林园跌4.8%。

 于是许多投资者会问：市场风格强弱对比鲜明，赚钱效应和亏钱效应肉眼可见，为什么很多基金老将没有快速转变投资风格？

作为基金经理当然希望每年都能抓住表现最好的行业板块，但是要准确预测未来的市场风险偏好是很困难的。

如果投资者觉得市场总是能正确地反映出基本面信息，以及事物发展的趋势，那么大家买入指数基金就可以了。

市场情绪总是会过度反应，现在的两极分化的价格，反应的只是市场当下的想法。但是市场当下的情绪，是正确的，还是错误的？这恐怕没有标准答案。

在2013年到2014年，当时一些蓝筹股的估值有多便宜呢？根据Wind资讯的数据，就PE估值来说，贵州茅台最低达到9倍左右，招商银行低至4.5倍，水力发电行业的龙头公司长江电力低至10倍。

当时股票市场把“蓝筹股”叫做“烂臭股”，然后从2014年底到2015年开始，这些公司的股价开始跟上它们的基本面。贵州茅台的股价从2014年的大约90元（2021年8月16日前复权股价，下同）上涨到2021年上半年的最高约2,600元，招商银行从2014年的最低大约8元上涨到2021年上半年的最高约58元，长江电力则从2014年的最低大约4元上涨到2021年上半年的最高大约21元。

历史不会重演，但是总会彼此押韵。今年一些热门的股票被市场给予了很高的估值，股票市场开始流传一个外号，叫“YYDS”，也就是新一代流行文化中“永远的神”。

投资本来是一件客观理性的事，人就是人，谁都不会永远赚钱（甚至股神巴菲特也有过不少走背运的时候），“永远的神”在股票市场并不存在。

基金经理也只能赚到自己认知范围内的钱，超出认知范围之外的钱，除非靠运气，但是靠运气赚到的钱，最后往往会由于实力不足而亏掉。

作为基金投资者也一样，如果我们每年都能选到冠军基金，过去十年我们会赚到多少倍的收益呢？

数据显示，如果2011年到2020年，我们每年都能持有当年主动权益基金中的冠军基，那么资产将在2020年底达到10年前的170倍以上。（数据来源：Wind，主动权益基金采用银河证券分类中的“国内主动股票业务单元”，包含业绩基准中的股票（权益）比例值大于或者等于60%的主动管理基金。）

但是谁能做到呢？谁也做不到。

欢迎关注宁水资本。