本文概述：私募大佬买卖过的股票，可能是很多投资者重点关注的股票。高毅资产邓晓峰“伏击”低位新材料公司-光威复材，三季度显示，共持有501.52万股，占公司总股本的0.99%，一举成为前十大股东，为何大举买入光威复材？其背后的投资逻辑是什么？这家公司的真正价值体现在哪里？

搞懂大佬买卖的原因，弄清他们的投资逻辑与方法，将会给我们更多的启示与进步空间。

“授人以鱼不如授人以渔”。

今天又是解码大佬投资的时间了，这次写的还是高毅资产邓晓峰，本来想写高瓴资本，但是张磊三季度只卖不买了，而高毅资产动作频频，也没有办法。

数据显示，高毅资产邓晓峰三季度新进光威复材，共持有501.52万股，占公司总股本的0.99%，并一举成为前十大股东。

众所周知，光威复材是国内碳纤维行业上市第一股是碳纤维行业的龙头企业。主要从事原丝、碳纤维、碳纤维织物、碳纤维预浸料、玻璃纤维预浸料、碳纤维复合材料制品及碳纤维核心生产设备等产品研发、生产和销售的高新技术企业，也是国内碳纤维生产品种最齐全、生产技术最先进、产业链最完备的龙头企业。

从股价来看，自2019年后，光威复材最大振幅达到3倍以上，目前也是上涨2倍有余。从高毅邓晓峰买入的时机来看，他的综合买入成本在65元以上（三季度最低价），是这轮上涨的最低价23.09元的2.5倍以上。

当然，好的公司不能简单的看它现在涨了多少，而且要看它未来还有多少的成长空间。

那么我们去发掘一下，高毅邓晓峰买入光威复材的理由。

01

“草里藏珠”

近年来，随着国内发行制度的改变，发行了不少新公司，正是由于众多公司上市；其中，确有不少了不起企业也陆续登上上市的大船，慢慢地走进大众视野。

例如，2012年上市、主要以临床研究服务的泰格医疗，上市8年，最高上涨100倍；另外，2018年上市，主要从事临床前研究服务的药明康德，上市3年，最高涨幅17倍。

因此，不难发现新股中蕴含巨大的机会。上市公司中很多好企业都是从这个当中诞生，终究很多上市较久的公司的各方面潜力也是投资者挖掘了出来。而新股对于大家来说，是一个待开发的“处女地”。

不久前，林园旗下的三只基金从去年四季度陆续买入金龙鱼，并且逆势加仓，三只基金都进入前十大流通股东，累计持股355.97万股，占总流通股0.82%。

不得不说，次新股已经成为了众多大佬的掘金之所。

前文，也说过作者写解密大佬投资的目的，主要是学习大佬们的投资方法，和投资逻辑，然后总结、吸纳和结合自身的优劣势，达到最终完善自己的投资体系的效果。

大佬们从新股中寻找投资机会，就是很好的例证；未来很多优质科技公司或者了不起企业都会从新股中诞生，包括科创板，其中一些公司都是有自己核心技术的。

因此，如果想要寻找优质上市公司，还是要加强对新股的研究，特别是一些行业龙头或者细分行业龙头。

言归正传，还是自上而下的研究光威复材吧。

02

“赛道”优势

众所周知，碳纤维是战略性的新材料，具有优良应用性能。

首先，碳纤维具有出色性能和受众面非常广。碳纤维不但具有力学性能和化学稳定性，密度比铝低，强度比钢高，而且，还具有耐腐蚀、耐高温、耐疲劳等特性以及良好的可加工、可设计性；并且，广泛应用于航空航天、国防、能源、体育用品、汽车工业、轨道交通、建筑等领域，是一种军、民都急需的战略性新兴材料。

而且，碳纤维应用场景仍在不断拓宽。从过去的体育休息领域应用，发展到现在在航空航天、风电、压力容器、轨交、碳/碳复材等高端场景应用在持续上升，尤其是风电、氢能及光伏三大清洁能源产业飞速发展，带动碳纤维行业继续增加。

虽然碳纤维有着优良的性能，但是国内在过去很长的时间，国产碳纤维一直应用于体育休闲等低附加值领域。随着国内企业逐步实现技术自我突破和升级，国产碳纤维逐渐从低端向中高端应用迈进，特别是在航空航天、压力容器、碳/碳复合材料等高附加值领域的应用更为广阔的前景。

据数据显示，碳纤维在体育需求应用与国内需求结构中占比29.89%；相比之下，航空航天、汽车等领域仅占国内总需求的比例仅有3.48%和2.46%。

特别是，近两年国内风电和光伏等产业的快速崛起，国内的碳纤维行业也随着快速的发展，但是国内市场仍然处于供不应求状态，无论是进口还是国产纤维。

据统计，最近5年，国内碳纤维行业也经历长足的发展，年复合增长率达到27.7%。

虽然，国内碳纤维行业在快速发展，但是与国际水平还有不少差距；同时，也意味着国内还有不少发展空间。高端碳纤维的制造技术及产能基本被日本东丽、美国赫氏等企业等企业垄断。并且，由于近2年疫情等因素的影响，在加上国外加大了出口管制和技术封锁，特别是在东丽“断供”之后，虽然给国内下游碳纤维应用企业造成不少影响，但是也给国产碳纤维行业的发展提供了良机。

另外，从国家安全层面来思考，碳纤维是战略性新材料不可能依托进口，受制于人。因此，碳纤维国产替代势在必行。

据统计，碳纤维国产化率从2016年上升到2020年的38%。并有机构预测，未来5年，国产碳纤维复合增速达到35%。

总之，由于碳纤维有居多优点和战略性价值，因此，碳纤维行业将会得到多方面的助力，迎来更好的发展机会，而身处于其中的企业也迎来重大机遇。

03

“奇货可居”“未雨绸缪”

众所周知，光威复材是碳纤维行业上市的龙头企业，目前只有两家纯正碳纤维行业公司上市，稀缺性非常明显。

并且，光威复材是国内最早实现碳纤维国产化的企业，打破了西方技术垄断和设备封锁，带给国内国防军工对碳纤维应用的保障，带动国内碳纤维产业从无到有地发展，形成了军工供应商地位。

随着产业化技术水平的提高，公司也在积极开发民用碳纤维及其复合材料产品，业务不断向下游延伸，积极培育碳纤维应用市场，实行军、民融合发展战略。

而且，光威复材的碳纤维产品也是行业中品类最全，遍布全产业链；值得一提是，公司碳纤维生产技术是国内全行业最先进的。

另外，光威复材主营业务由碳纤维及织物、风电碳梁和预浸料三大业务板块构成。其中，碳纤维及织物占50%以上。如下图：

图1.光威复材业务占比

数据来源于中泰证券

据资料显示，2021年一季度，公司碳纤维及织物实现营收7.3亿元，占比57%，碳梁收入3.1亿元，占比24.4%，预浸料收入2亿元，占比15.5%。

据公司年报统计，光威复材2020年碳纤维及织物、碳梁和预浸料产销率分别为97.55%、98.85%、92.74%，公司产品基本是产多少卖多少。

从数据来看，行业主要特征是供不应求，制约公司发展的主要因素是产能。

因此，光威复材积极布局大丝束碳纤维，扩展民品市场。

随着，光威复材在内蒙古项目投产，产能将进一步释放。目前，公司内蒙古项目正在建设当中，预计一期建设将于明年中旬投产。其中，碳纤维在建产能6000吨，二期产能6000吨；碳梁在建产能1700km，预浸料在建产能85万平方米。

碳梁主要应用于风电领域，符合公司战略向工业和民用市场扩张，因此公司未来民用市场增量将加速。

总体来说，从公司碳纤维行业具有绝对的优势，另外，公司积极开拓民用市场，打开了新的增长空间。

04

短期内业绩受风电行业影响较大

光威复材，2021年前三季度营收19.6亿元，同比增长22.4%，实现归母净利润6.2亿元，同比增速17.9%。

据统计，公司在2018-2020年间，分别实现营收 13.6、17.2和 21.2亿元，同比增长43.6%、 25.8%和 23.4%；对应归母净利润 3.8、5.2 和 6.4 亿元，同比增长58.8%、38.6%和23%。

从2018年后，由于风电行业快速发展和行业的复苏带动光威复材业绩快速增长。但是从今年三季度来看，公司碳纤维及织物业务收入同比增长约为18%，预浸料业务收入同比增长约为82%，风电碳梁业务收入同比增长约为3%，非常明显风电方面的业务增速有所放缓。

从调研来内容来看，风电业务放缓主要是由于进口大丝束碳纤维的价格上涨造成。

因此，在公司内蒙古项目没有投产前，碳梁业务可能收到国际大丝束碳纤维价格影响，短期内公司碳梁业务随着国际价格波动较大。

从长期来看，公司随着内蒙古项目投产，业绩将迎来爆发增长。

一些机构预测， 2021-23年公司业绩复合增速超25%。

总之，光威复材选股思路来看，主要发掘新股中优质品种-行业龙头，而且行业处于快速发展时期；虽然公司市值不是很大，但是只要给足够的时间，未来有可能成长成为行业巨头，而且投资空间巨大，值得等待。

风险提示：文章中所涉及及的任何上市公司和相关内容均为案例分析，不构成任何投资建议，只用于分析举例，并非推荐，更不能作为买卖依据，一切买卖操作后果自负，股市有风险，入市需谨慎。

来源： 江枫 枫林价值投资谈

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