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化工行业投资研究。态度是认真的，专业是不懂的，观点是个人的，参考那还是要谨慎的。
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科创板上市交易的生物化工公司——凯赛生物，2019年收入不足20亿元，却定价133元市值高达556亿元，主业是生物基聚酰胺产业链，可以用发酵法生产一种叫尼龙56的化纤。
做化工行业投资研究真是件让人挠头的事情，即便是科班出身在庞大的化工分支面前也是疲于招架，也难怪投资经理们不愿花时间精力在这个行业上面了。今天本文试图用最通俗的方式讲讲三个名称非常接近的化工产品，以及中国化学和齐翔腾达在合建的己二腈：
- 华鲁恒升拟建的尼龙6
- 神马股份的王牌尼龙66
- 凯赛生物黑科技尼龙56
是一种合成纤维，有一堆名字。学名聚酰胺，俗称尼龙Nylon，商品名锦纶，英文名叫Polyamide，简写为PA。所以上面说的三种产品也经常写做PA6、PA66和PA56。
华鲁恒升拟建的尼龙6项目里面包括己内酰胺产能，尼龙6是由己内酰胺聚合而成的。己内酰胺如下图: 通俗的说，有6个碳原子，甲乙丙丁戊己，称为己，还有一个酰基和一个胺基，所以称为己内酰胺。
尼龙6是己内酰胺聚合而成的，翻译成人话，就是把上图酰基和胺基中间那条线打断，然后把这个分子拉直，然后N个这样拉直的分子再首尾相接，连接起来，就是聚酰胺6——尼龙6，如下图所示：
红框里面是一个基本单位，重复N个相连，聚合成为长链高分子。因为这个基本单位里面是6个碳原子，所以称为尼龙6。
己内酰胺、尼龙6是个大路货，没有什么技术壁垒，国内生产厂家众多，产能过剩。尼龙6产业链盈利能力微薄。
神马股份的尼龙66，是用己二胺和己二酸聚合而成的。
己二胺如下图：6个碳原子组成的长链分子，称为己，两端各接一个氨基，称为己二胺。
己二酸如下图，6个碳原子组成的长链分子，称为己，两端各接一个羧基，称为己二酸。
尼龙66是己二胺和己二酸聚合而成，就是左手一个己二胺，右手一个己二酸，连接起来，如下图这样，这算一个基本单位，重复N个，就叫聚酰胺66——尼龙66。之所以叫66，就是因为6个碳的己二胺+6个碳的己二酸。
尼龙66的生产技术有壁垒，全球仅有英威达、杜邦、首诺、罗地亚、巴斯夫、兰蒂奇、旭化成、神马几家企业拥有生产技术。尼龙66的性能高于尼龙6，供应格局寡头垄断，是那种典型的“不可抗力”题材的资产，即在个别供应商出现意外停产时，产品的价格弹性极大。
但是尼龙66的两种主要原料己二胺和己二酸中，己二胺是用己二腈生产的，而己二腈的技术壁垒更高。己二腈的生产技术目前被英威达、罗地亚等公司所控制，尤其是英威达几乎垄断了全球己二腈的贸易。神马股份虽然可以做尼龙66，却必须要进口己二腈。
己二腈如下图所示：
国内目前还没有自己的己二腈产能。中国化学下属的天辰院通过多年攻关，宣称已经突破了己二腈的生产技术，并在2019年下半年与齐翔腾达一起投资了己二腈商业化项目，目前在建中。
凯赛生物的黑科技，尼龙56。是用戊二胺和己二酸聚合而成的。己二胺换成戊二胺，甲乙丙丁戊己，就是少了一个碳原子。
戊二胺长下面这样，5个碳原子组成的长链分子，称为戊，两端各接一个氨基，称为戊二胺。
尼龙56是戊二胺和己二酸聚合而成，就是左手一个戊二胺，右手一个己二酸，连接起来，下图这样，这算一个基本单位，重复N个，就叫聚酰胺56——尼龙56。之所以叫56，就是因为5个碳的戊二胺+6个碳的己二酸。
再把尼龙66和56放一起，找一下不同：
前面提到的合成尼龙需要的X二铵和X二酸，凯赛生物以生物法制取。用烷烃发酵制取X二酸——长链二元酸，用玉米发酵制取戊二胺。
己二腈由于技术壁垒垄断，己二胺被卡脖子，凯赛生物就曲线救国，用玉米做出比己二胺少一个碳原子的戊二胺。进而5个碳的戊二胺+6个碳的发酵法己二酸，制取了尼龙56，用于突破尼龙66的寡头垄断。
凯赛生物的尼龙56绕过化学合成法寡头垄断的尼龙66，用生物法制取，目标应用场景自然不是充分竞争的尼龙6，而是尼龙66的应用市场。
尼龙56的物理性能介于尼龙66和尼龙6之间，熔点也接近66，表明探索56替代66具有一定的可行性。尼龙66的重要用途之一是轮胎的骨架材料，轮胎在使用中会做功升温，因此高温下维持强度的性能非常重要，尼龙56具备替代66的可能。
尼龙56的耐高温氧化性能、耐油溶解性能与66接近，可以满足车用工程塑料部件的性能要求。
尼龙56的吸水性高于66和6，导致湿态下强度下降，但韧性增强。尼龙56的柔性、亲肤质感、耐磨性、阻燃性、易染色性都表明56在替代66的服装应用上有很大空间。
凯赛生物以生物发酵法制取长链二元酸，并不局限于6个碳原子的己二酸，也可以制取10至16个碳原子的XX二元酸。与戊二胺聚合还可以生产尼龙510、尼龙512、尼龙514等产品，或者与X二铵聚合生产更多可能的生物基聚酰胺。
生物基聚酰胺是一个前景广阔的工程塑料新分支，还有很多应用场景可以去探索。
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