OECD预测，据全球三大经济体的生物质产业链发展规划，到2030年预计全球至少20%化工品被生物质产品替代，对应市场空间8000亿美元。华安证券认为，当前面临的瓶颈是大规模生物制造的原料获得，秸秆是生物质产业最佳原料之一，而合成生物学或成为最核心的工具之一。凯赛生物（688065.SH）可利用合成生物学技术实现“流程简化”，降低成本。

①生物制造突破“原料瓶颈”刻不容缓

华安证券按照高值产品均价计算，对应市场规模2.8亿吨产品；假设原料全部用玉米，且单耗按统计下限计算，需要8.4亿吨玉米；2020年全球玉米产量为11.6亿吨，意味着即便增加72%的玉米产量也无法满足需求，更何况现有技术和地理条件无法企及。因此，大规模生物制造的前提是原料获得性瓶颈可以解决。特别是我国作为人口大国和粮食进口国，粮食安全和大规模生物制造的矛盾或更加突出，发展生物质多元化如同发展能源多元化一样刻不容缓。

②秸秆或是生物制造最佳原料之一

华安证券认为，秸秆是生物质产业最佳原料之一。我国每年秸秆产量超过8亿吨，即便考虑收集率和利用率也可以支撑1.5亿吨左右的生物质产品。此外，相比其他废弃物，例如厨余垃圾、排泄物、废塑料等，秸秆的分布更加集中，涉及商务对象更少，有助于保持供应的稳定性。秸秆虽是很好的生物质原料，但现有技术对其利用普遍低值化，低质产品无法替代化工品。秸秆的高值化利用势在必行，而合成生物学或成为最核心的工具之一。

本篇摘自安证券化工刘万鹏团队研报《秸秆高值利用或掀起第二次“页岩气革命”》，不代表第一财经观点。风险提示：生物废弃物技术发展进度不及预期；秸秆利用商业模式开展不及预期等。

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