盘面上，食品、旅游、酒店餐饮等板块涨幅居前，房地产、钢铁、煤炭等板块跌幅居前。

▲重要指数表现：20日，早盘三大指数分化，沪指和深成指探底回升，创业板指失守2400点，再创年内新低；午后市场再次走弱，创业板指一度跌3.9%，沪指跌逾1%，深成指跌逾2%；整体看，两市个股跌多涨少，两市超3300股下跌。截至收盘，沪指跌1.35%，深成指跌2.07%，创业板指跌3.66%。

▲行业指数表现：申万一级行业板块中，食品饮料、社会服务、美容护理等板块涨幅居前；煤炭、房地产、钢铁等板块跌幅居前。

▲估值变动：20日，上证综指PE（TTM，剔除负值）上升至14.27倍，历史分位数上升至0.41%；沪深300指数PE（TTM，剔除负值）上升至13.53倍，历史分位数上升至0.41%；深证综指PE（TTM，剔除负值）上升至34.24倍，历史分位数上升至0.41%。

▲140亿定增正式落地 上海医药牵手云南白药开启新征程

近日，上海医药发布《关于非公开发行股票发行情况的提示性公告》，宣告2021年非公开发行A股股票项目的发行承销总结及相关文件已经中国证券监督管理委员会备案通过。自此，去年5月启动的非公开发行正式落地。根据方案，上海医药向云南白药及关联方上海潭东企业咨询服务有限公司合计发行约852,626,796股A股股票，共募集资金约人民币139.75亿元。其中，云南白药作为战略投资者认购109.1亿元，股份锁定期为36个月。

▲金斧子与华登国际合作投资项目——新汇成，已于科创板过会

合肥新汇成微电子股份有限公司是集成电路高端先进封装测试服务商，目前聚焦于显示驱动芯片领域，具有领先的行业地位。公司主营业务以前段金凸块制造（Gold Bumping）为核心，并综合晶圆测试（CP）及后段玻璃覆晶封装（COG）和薄膜覆晶封装（COF）环节，形成显示驱动芯片全制程封装测试综合服务能力。截至本招股说明书签署日，公司拥有278项专利和2项软件著作权，其中发明专利18项。另外，新汇成微电子2019年度、2020年度、2021年度营业收入分别达39,420.66万元、61,892.67万元和79,569.99万元，复合增长率为42.07%。

▲国常会：运用市场化法治化办法 引导煤价运行在合理区间

据央视新闻，李克强主持召开国务院常务会议，会议指出，要运用市场化法治化办法，引导煤价运行在合理区间。要发挥煤炭主体能源作用。优化煤炭生产、项目建设等核准政策，落实地方稳产保供责任，充分释放先进产能。通过核增产能、新投产等，今年新增产能3亿吨。

▲3月乘用车出口同比增21.8%

中国汽车工业协会周三发布的统计数据显示，3月，乘用车出口12.1万辆，环比下降17.1%，同比增长21.8%；1-3月，乘用车出口45.2万辆，同比增长61.9%。

▲国家能源局：截至3月底全国发电装机容量约24.0亿千瓦，同比增长7.8%

国家能源局发布1-3月份全国电力工业统计数据。截至3月底，全国发电装机容量约24.0亿千瓦，同比增长7.8%。其中，风电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长17.4%；太阳能发电装机容量约3.2亿千瓦，同比增长22.9%。1-3月份，全国发电设备累计平均利用899小时，比上年同期减少18小时。其中，核电1847小时，比上年同期增加30小时；风电555小时，比上年同期减少65小时。（证券时报）

▲A股是否将强制ESG披露？方星海：通过市场的力量去推动

在博鳌亚洲论坛2022年年会上，被问到A股是否将强制披露ESG报告？中国证券监督管理委员会副主席方星海表示，证监会目前是基于自愿基础上披露ESG信息的要求，但还没要求到同步国际ESG准则或者强制披露的地步，这是下一步要做的事情。方星海表示，上市公司ESG披露准则需要多部门合理推进。ESG披露准则是实现“3060”的一种具体措施之一，与一些政府强制要求不同，ESG披露准则是通过市场的力量去推动的，将实现资源的更有效配置。（证券时报）

▲消息称台积电预计高性能计算平台今年营收超过239亿美元

据国外媒体报道，在上周发布的一季度财报中，台积电副总裁兼CFO黄仁昭表示，高性能计算业务和汽车相关业务的强劲需求，推升了他们的业绩，预计二季度这两大业务的需求依旧强劲，并会抵消智能手机相关业务季节性变化的影响。市场消息显示，在今年一季度成为台积电最大营收来源的高性能计算平台，在今年将会为他们带来更多的营收，台积电方面预计会超过7000亿新台币，也就是超过239亿美元。（TechWeb）

▲惨遭戴维斯双杀！阳光电源Q4业绩雪崩换来20CM跌停 董事长直言“步子迈的有点大”

因全年净利润下滑近两成，曾经股价与业绩起飞的光伏“千亿白马”阳光电源在4月20日以“20cm”跌停收盘，此时距离其去年7月的高点，市值蒸发过半。

在前一日进行的业绩说明会中，公司董事长曹仁贤直言，业绩低于预期是因为“步子迈的有点大”。一位行业分析人士表示，公司逆变器、储能、以及电站开发业务扩产激进，且短期内改善压力大，说明公司在抗风险能力上有待改进。（财联社）

▲余承东：华为消费者业务更名为华为终端业务，全面进军商用领域

在华为终端商用办公新品发布会上，华为常务董事余承东正式宣布，华为消费者业务更名为华为终端业务，并全面进军商用领域。未来华为终端业务将全面覆盖消费产品和商用产品两大模块，消费产品继续聚焦服务大众消费者，商用产品则专注于服务政府及企业客户。

▲以岭药业：连花清瘟治疗轻、中度COVID-19 患者有效性和安全性相关研究正在进行中

以岭药业召开发布会回应连花清瘟事件。公司相关负责人表示，连花清瘟从研发上市至今近20年，是国内开展临床评价研究最多的创新中药之一。2022年，连花清瘟治疗轻、中度COVID-19 患者有效性和安全性的随机、双盲、国际多中心临床研究正在进行中，国内相关后续研究也正在开展中。目前，公司正在全力以赴做好科研工作，保质保量生产，保障市场供应。（证券时报）

▲澳大利亚：下年度棉花产量或创历史新高

据美国农业参赞的最新报告，2022/23年度澳大利亚棉花产量预计达到创纪录的600万包，较2021/22年度的550万包增长9%，比过去五年均值翻了一倍多，原因是2022年10月播种开始时的灌溉水供应预期大幅增加，而且澳大利亚国内棉价和ICE棉花期货价格高涨，这些情况将导致下年度的种植面积增长8%，从60万公顷增加到65万公顷。

基金数据

▲大牛股阳光电源跌上热搜，超100家基金公司、1100多只基金同时持有

开盘不久即逼近跌停线，阳光电源昨日登上了热搜，同时，宁德时代、迈瑞医疗等震荡下行。这让不少公募基金大为受伤。

作为光伏逆变器龙头，阳光电源年内已跌逾50%，Wind数据显示，截至一季度末，已有13只基金披露在该股的持仓；2021年报则显示，市场有1137只基金持有该股，涉及逾110家公募基金，合计持股数量为3.14亿股，持股市值达457.84亿元，占流通股比例为28.65%。

具体到单只主动权益类基金，郑澄然管理的广发高端制造是持有阳光电源最多的产品，截至一季度末持有1324.56万股；此外，刘格菘管理的广发科技先锋、广发行业严选三年、广发双擎升级均入列阳光电源前十大流通股东，截至一季度末持股数量分别为1239.31万股、1067.57万股、921.82万股。

此外，即将披露2021年报的宁德时代也是公募基金合计持有市值最大的个股，截至2021年底，共有2433只公募基金持有该股，合计持股市值为1658.96亿元，占流通股比例13.84%。

阳光电源最新披露的业绩不及市场预期是今天大跌的主要原因。年报显示，去年营收约241.37亿元，同比增加25.15%；归属于上市公司股东的净利润15.83亿元，同比减少19.01%。此外，该公司2022年一季度营收约45.68亿元，同比增加36.48%；净利润约4.11亿元，同比增加6.26%。

▲头部基金公司业绩迈上新台阶

截至4月19日，已有51家基金公司披露2021年营收数据。其中，有8家基金公司年度净利润超20亿元；中等规模的“腰部”基金公司业绩增速强劲；小型基金公司中，有的凭借创新产品突围，有的则依旧生存困难。（中国证券报·中证网）

▲扩募“箭在弦上” 上新动作频频 公募REITs阵容年内料将持续扩充

基础设施公募REITs（以下简称“公募REITs”）扩募“箭在弦上”，沪深交易所近日分别就公开募集基础设施证券投资基金（REITs）业务指引第3号——新购入基础设施项目（试行）（以下简称《新购入基础设施项目指引》）向社会公开征求意见。与此同时，公募REITs扩容也动作不断。截至目前，全市场共计发行12只公募REITs产品，累计募集规模约达458亿元。业内人士预计，年内仍有多只产品有望发行。（经济参考报）

基金要闻

▲不想底部离场 多家百亿私募谋求调降预警止损线

近期，从业内了解到，有多家百亿私募积极跟渠道商量调降产品预警止损线，主要原因是今年市场跌幅较大，让主打长期价值投资的私募基金阶段性下跌明显，部分产品净值趋近预警止损线，被迫降仓，对投资操作形成掣肘。调降预警止损线是相信投资标的长期价值，不想在底部“割肉”。

私募对预警止损线的看法不一，有人认为这不仅是对投资者的保护，也是让私募更关注净值回撤和安全边际，但更多人认为，硬性止损机制可能给客户带来永久损失，也让私募错过性价比高的投资机会。据悉，不少私募和渠道的产品不设预警止损线。

对于预警线、止损线的设置数值，业内人士指出，这并没有一个绝对的标准，而是管理人的投资风格、销售渠道内部风控、客户接受度等多方面约束条件共同作用的结果。降低预警线、止损线有助于减轻由于下跌被动减仓对股市带来的负反馈，同时为私募基金管理人提供了一定的投资运作空间。（中国基金报）

▲招商基金：当前A股不缺投资机会

招商基金发表观点表示，当前A股市场并不缺投资机会。在降准背景下，经济稳增长效果将会逐渐显现，看好低估值、业绩确定以及有边际改善的板块。

招商基金分析，央行决定4月25日全面降准0.25个百分点，旨在稳定银行负债成本，减低企业融资成本，提振实体经济增长，同时利好股市、债市。降准后，宽松政策仍将加码加力，宽信用在路上，稳增长效果也将逐渐显现。

招商基金认为，当前A股市场股票投资需要更加强调确定性，但并不缺机会。供给侧与能耗双控，会提升实物资产和具有稳定现金流公司的资产回报率。展望后市，价值板块内部会有所轮动，但价值重估并未结束，看好低估值、业绩确定以及有边际变化的板块。

港股方面，招商基金表示，前期的估值调整已基本反应了海内外悲观情绪，接下来可重点关注配置以下板块：一是电力运营商板块；二是电力工程与设备板块；三是信息通信板块；四是部分优质的新经济公司。它们在这此轮调整后估值已回归合理，具备长期配置价值，具有资产稀缺性的新经济板块值得长期被看好。（中国证券报·中证网）

▲广发基金傅友兴：投资是永不止步的进化过程

最近三年，尤其是2021年，价值投资者饱受煎熬：市场估值出现两极分化，便宜不再是硬道理，高估值高景气的资产持续跑赢低估值资产。那么，经典的价值投资失效了吗？在新的市场环境中，如何找出未来有增长前景、具有竞争优势的公司？

结合实践，傅友兴认为，投资风格只是一种外在表现，背后的企业价值才是支撑收益的最终来源。不管是哪种风格的基金经理，核心是在经济产业变迁的环境下保持与时俱进、不断迭代的学习能力，尽可能让自己的认知跟上产业的发展。

对于如何做好价值投资，投资大师总结了很多宝贵的经验。然而知易行难，在充满不确定性的市场中，基金经理总有阶段性面临业绩压力的时刻，总有投资风格与市场表现不一致的阶段。

投资中唯一不变的，就是我们一直在面对变化的市场。2022年一季度，国内宏观经济呈现滞胀特征。在GDP增速下台阶的环境中，如何找到有结构性优势的行业和公司，是我们需要解答的投资新命题。（中国证券报·中证网）

水星价值投资观察

▲全球PCB龙头企业鹏鼎控股发力“双统筹”，一季度净利润增长超6成

深圳PCB行业（又称：印制电路板）是全球电子产品产业链举足轻重的一环。近日，记者走进位于宝安区燕罗街道的鹏鼎控股（深圳）股份有限公司（以下简称“鹏鼎控股”）。这家全球PCB产业排名第一的企业，在做好疫情防控的前提下，正加足马力生产，确保国内外客户订单按时交付，助力PCB行业全球供应链稳定。

据了解，目前鹏鼎控股生产运营秩序已100%恢复。据该公司公告显示，2022年第一季度预计公司净利润约为5.79-6.14亿元，比去年同期增长65%-75%。

保险数据

▲银保监会：16.5万投资者累计认购420亿元养老理财 40岁以上人群占比超七成

据介绍，今年2月，银保监会发布《关于扩大养老理财产品试点范围的通知》，将养老理财试点范围由“四地四机构”扩展为“十地十机构”。已开展试点的四家理财公司，单家规模上限由100亿元提高到500亿元，新增的六家理财公司，单家规模上限仍然为100亿元。

发言人指出，养老理财产品试点工作进展顺利，总体运行平稳。到今年一季度末，已经有16只养老理财产品顺利发售，16.5万投资者累计认购420亿元，其中40岁以上投资者占比超过七成，认购金额20万元以下投资者占比超过六成。目前，十个试点地区符合条件的个人投资者可以通过线上或者线下渠道购买养老理财产品。

下一步，银保监会将与相关部门密切协作，研究制定个人养老金相关配套政策，推动金融信息平台系统建设，共同推进个人养老金制度发展。银保监会也将重点关注养老理财试点情况，及时研究解决试点中出现的问题，适时推动商业养老金融产品试点常态化运营，努力为人民群众提供更高质量、更便捷的商业养老金融服务。

保险动态

▲两部门：支持保险公司参与公路交通建设

银保监会、交通运输部发布关于银行业保险业支持公路交通高质量发展的意见。支持保险公司参与公路交通建设。鼓励保险机构通过债权、股权、股债结合、资产支持计划和私募基金等形式，参与重大公路交通基础设施、新型交通基础设施等项目建设。鼓励保险机构根据不同类型项目特点，推出合适的公路交通项目灾毁保险产品和服务，积极参与公路灾毁保险等业务。鼓励保险资金在风险可控前提下通过购买地方政府债券方式合法合规参与公路发展。

▲郑秉文：今年可能人口负增长 现在是建立养老金最有利的窗口期

全国政协委员，中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文在2022清华五道口全球金融论坛上表示，老龄化导致储蓄率下降，储蓄率下降导致投资率下降，从而影响经济增长。人口老龄化要大力发展养老金，促进经济增长。

“中国的老龄化是非常快的。”郑秉文介绍，依据联合国对老龄化的划分，去年之前中国是老龄化中社会（aging），今年开始是老龄化（aged），到2035年是超级老龄化（super-aged）。从老龄化中到老龄化，中国用了22年，法国用了115年，瑞典用了85年，澳大利亚用了73年，美国69年，加拿大65年，日本用了26年。比中国老龄化进程更快的是新加坡、哥伦比亚、巴西，所以中国的老龄化从这些数据来看还是很严重的。

谈到对经济的影响，必然要谈到出生率。郑秉文认为，去年我国净人口增长才42万，今年的死亡人数很可能超过出生人数。“联合国原本预测的中国人口负增长是在2034年左右，现在提前了十几年，今年很可能是人口负增长了，这也是一个重要指标。”他表示。

对于社保的影响，郑秉文指出，退休人口与工作人口之比，称为老年抚养比。2020年我国老年抚养比是17%，2030年要提高到25%，预计到2050年要超过43%，这已超过绝大多数发达国家。彼时，在G7里比中国老年抚养比高的发达国家可能只有西班牙、德国、日本。

谈及老龄化对储蓄率的影响，他表示，中国的储蓄率受到老龄化影响正在下降。从2008年国际金融危机到现在，大约下降了七八个百分点，每两年一个百分点。老龄化将导致家庭的毛储蓄率占可支配收入比例逐渐下降，家庭债务攀升。

但同时郑秉文也指出，虽然储蓄率在下降，但和发达国家比中国还是最高的国家之一，中国现在建立养老金就在最有利的窗口期。对中国来说，首先是要建立第三支柱制度，然后看走什么路径，有什么困难，应该采取什么样的中国特色手段。

在他看来，养老金有助于繁荣资本市场，为资本市场提供长期资本。此外，养老金有助于经济发展，对冲老龄化影响。