一个纸袋公司三年销售额超27亿元，选对了行业，做得足够深。

回到南王科技的上市之路，在过去的几年里也被深交所多次问询，问询的核心除了“行业集中度较低、竞争较为激烈”，最多的就是要解释清楚与这些好基友的关系。

商业上总是讲究这么一个规则：一米宽，千米深。

来自福建泉州的南王科技正是这一规则的极度信仰者，在成立12年来，他们在不被其他人看好的纸袋领域做到了极致。很多消费品牌跟这家“纸袋大王”做到了长期捆绑——体育领域的耐克、阿迪达斯、安踏、特步、鸿星尔克等品牌所用的纸袋都是来自这家公司——尤其是特步，在最新的招股书上已经成为第五大客户，达到了2,037.83万元。

不仅是体育品牌，我们所熟悉的星巴克、喜茶、海底捞的纸袋也来自南王科技，他们所涉及的领域包括装鞋帽、休闲食品、餐饮、商超及百货、药店等几乎所有的大众消费领域。

就是因为做得足够深、足够广，南王科技才称得上为“纸袋大王”。

数据更能说明这些，过去三年南王科技的环保纸袋销量实现了翻倍增长，已经从2019年的5.61亿个到2021年的13.90亿个——很难想象，一个靠纸袋为主营业务的公司一年可以卖出超过13亿个，多么大的数字。当然，由于纸袋与另一个业务食品包装产品的同时增长，过去三年的业绩分别为6.91亿元、8.48亿元、11.95亿元，加在一起达到了惊人的27.34亿元。

也就是说，一个小小的纸袋公司都可以达到27.34亿元，商业上总是会有那么多的不可思议。

当然，他们的很多大客户里都有耐克、安踏、特步、鸿星尔克等体育用品，在这些品牌同时保持增长的情况下，这个背后不为人所知的供应商与好基友也悄悄准备上市了。如果了解泉州尤其是晋江商业文化的人都知道，那个地方大家既各自充满竞争，又相互培育了那块商业上肥沃的土壤，很多“老板”与创始人很容易成为好基友。

在此之前，安踏与特步的好基友舒华体育也于2020年12月15日在上交所上市。

舒华体育成立于1996年，总部位于泉州晋江市，主营业务为健身器材和展示架产品的研发、生产和销售，它的主要客户为安踏、特步、阿迪达斯等。在上市之前的2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，体育品牌的专卖店的展架业务收入就分别达到了3.2亿、3.89亿、4.38亿和8293万——在舒华体育上市时，安踏创始人丁世忠就到了敲钟现场。

所以，在泉州那块特殊的地方，整个产业链的任何环节都可能成就一家大公司。一个例子是，在泉州晚上吃饭的时候，即使是一家酒店的很多包间分开谈事、喝酒，但酒过三巡之后，这些包间的老板们就会相互窜桌，大家聚在一起喝酒——白天他们是相互竞争或产业上下游，但晚上大家都是兄弟。

回到南王科技的上市之路，在过去的几年里也被深交所多次问询，问询的核心除了“行业集中度较低、竞争较为激烈”，最多的就是要解释清楚与这些好基友的关系。就像舒华体育的货架业务占比很大一样，只要在商业上能解释清楚这些好基友自身需要这些采购的合理性以及好基友们自己的业绩也保持增长，这些都没有问题——而且，特步的营收在去年已经突破100亿元，安踏也已经达到了493.28亿元，这些对下游的供应商来说是加持。

更主要的一个利好是，南王科技还受益于新茶饮的快速发展。

根据艾媒中心的数据，从2017年到2022年，中国新式茶饮的市场规模翻了5倍，市场规模从575.1亿元增长到2938.5亿元。而在2019年，全国新增加的茶饮公司就超过2.3万家，所以我们就可以看到喜茶、蜜雪冰城、茶颜悦色、书亦烧仙草、柠季等品牌，这些都助力了南王科技的增长。

当然，这些新式茶饮的出现，也对下游供应链像南王科技提出了更高的要求，因为它们比拼的更好看的纸杯、更小众的水果、更好看的设计，哪怕是一个小小的细节都是它们竞争的区域——这个趋势也被写入了招股书，南王科技融资希望募资6.27亿元，主要是投资一个年产22.47亿个绿色环保纸制品智能工厂建设项目以及纸制品包装生产及销售项目。

或许，南王科技的上市之路还会遇到坎坷，但它将纸袋做到极致的“千米深”的商业践行仍然给人启发，尤其还有好基友的加持。

本文来自微信公众号“动次打次实验室”（ID:LanX-business），作者：韩牧。