“2月市场调整指数出现一定分化，短暂调整对3月行情企稳更为有利。我们看好A股一季度的行情，要抓住市场难得的上行窗口期，结构上需要重视板块间的轮动，科技方向贯穿始终，而复苏、国企价值回归等低位置、低估值的机会也值得关注，且一季报进入预告期，也会是影响本月行情的重要因素。”

市场回顾

2月A股整体维持窄幅震荡格局，万得全A微跌 0.02%。仅上证指数略有上涨，主要指数均下跌，其中创业板回撤明显；规模指数出现了更明显的分化，上证50、沪深300指数分别收跌 2.52%、2.10%，中证500、中证1000指数则继续分别收涨 1.09%、2.21%。

行业方面(以申万二级行业为例)，本月板块分化明显，其中航天装备以12.81%的涨幅领涨，非白酒、计算机设备、动物保健、游戏等紧随其后，月度分别收涨12.30%、11.97%、11.13%、11.03%；上月涨幅靠前的电池和能源金属本月则领跌，跌幅分别为10.93%、10.13%。

策略展望

2月市场整体调整，指数出现了一定的分化。市场还在逐步走出熊市阴影，一蹴而就的可能性不大，2月短暂调整对于3月市场企稳更为有利。

此处依旧重申我们全年的观点，市场回暖表现将持续，上半年机会更确定，一季度是需要把握的重要时机。2月的市场虽然由于1月走势过于强劲而有所调整，但是实体经济活力的恢复将给市场参与者更多信心。虽然从经济增速层面看一季度可能是全年的低点，但是二季度的高增长（低基数因素）确认，良好的预期以及市场低位启动的优势会在一季度充分发挥。因此，3月的机会需要把握。

从国内政策看，两会在三月初即将召开，大会定调可以从周末结束的中央委员会二次会议的公报可以预期，国家对于目前所处的国内外形势有着清醒的认识，在保障国家安全的前提下，将经济发展提到了更重要的位置，并不需要过度担心市场传闻。

而随着本周末的会议结束，政策导向无论如何都已经落地，影响市场的核心因素会逐步转化为实际行业的增长，以及上市公司的一季度业绩。两会提出的更具指引性的政策在会后将逐步落地，尤其是科技方向，会刺激市场热度进一步抬升。

从海外环境看，虽然二月出现了一系列的事件导致市场担忧有所升级，但目前看来都是短暂波折，不影响整体缓和的基调。对于美联储加息，我们依旧坚持此前观点，放缓大势所趋，即便短期表态虽有反复，预计难有超预期加息表现（两到三次并无本质区别）。但是由于美国居高不下的CPI，会导致其对内政策的空间更小，对外政策可能更为犀利，这是后续需要高度关注的。另外，随着俄乌局势逐步升级，需要防范突发事件的情绪冲击。

总之，我们看好A股整个一季度的行情，要抓住市场难得的上行窗口期，结构上需要重视板块之间的轮动，科技方向贯穿始终，在AIGC概念的加持下TMT机会层出不穷，而复苏条线、国企价值回归等低位置、低估值的机会也值得关注，且一季报进入预告期，也会是影响本月行情的重要因素。双低带来的双高机会，不容错过，底部策略仍旧有效。

若行情走势过快，须关注止盈风险，毕竟复苏疑虑还未打消，复苏进程还在验证，市场投机氛围浓重。抓住机会的同时警惕短期风险。

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