国庆期间极度亢奋的市场情绪并没有延续到10月的A股市场，指数在10月8日高开以后，随着港股市场的暴跌，也出现了大幅回调。

9月市场大涨以后，各种悲观的声音消失了，取代的是牛市氛围，市场用两周的时间，完成从熊市到牛市的情绪切换。然而，10月开盘第一周后，市场的信心又被动摇了，和此前类似悲观的观点又开始出现。

即将到来的11月，尤其是第一周是个超级大周，分别有三大事件来袭：11月6日，美国大选落地，哪位候选人当选，对国内的政策将有很大的影响；11月上旬，全国人大常委会议，事关国内财政政策，此前财政部领导在几个公开场合都表示此次财政政策力度会很大；11月8日，美联储议息会议，也是全球大类资产配置的指挥棒。

鉴于监管层的种种迹象，我们认为其从政治高度对资本市场给予很高的期待，也可能是全方位的政策支持，对股票市场的呵护力度也是前所未有的，目前仍然保持乐观的配置策略。

参照此前的策略观点，我们一直认为A股当下的情况和周期股的底部逻辑一样，周期股基本面见底的同时，股价也同步见底了，市场几乎所有的玩家都丧失信心，甚至选择离场，这时候市场的情绪也是最差的。

9月我们曾预期新一轮“放水”已经在路上，可能的政策包括：增加预算、扩赤字，增发特别国债；再降准降息；支持地方化债；降房贷利率；地产收储扩容等。

目前这些已经开始兑现，因此市场投资者都期待政策的转向。我们保持积极的投资策略，将研究聚焦在一些此前低位的行业，包括科技和制造这两个大领域。

在三季报披露完毕，很多人会关心目前的政策下，宏观面会不会好转，上市公司的盈利会不会改善？我们认为目前国内的宏观情况较为复杂，宏观的好转需要出台更多的政策，也需要更多的耐心。正因如此，我们能看到一个政策不断加码的宏观环境。

很多投资者很关心各种“小作文”，被各种“小作文”影响情绪，尤其是一些外媒发布的关于国家政策的各种猜想。个人认为，一个国家的宏观政策本质上是明牌，一个国家有多少家底，能干多少事情，都是摆在台面的，也是能计算清楚的。更需要关注的是中长期的政策转向，尤其是产业政策。对此。个人持乐观态度。

未来，中国核心产业链将具备明显的估值修复机会，包括半导体、新能源车、风电光伏、鸿蒙产业链、机器人等，这些也是具备比较优势的方向。

此外，工业金属，尤其是铜、铝的供给格局较好，接下来预计铜、铝等工业金属的价格将出现较好的价格反馈。相关标的已经具有估值优势，尤其在控制资本支出之后，其资产负债表已经出现很大修复，也会重点关注和配置。