当前市场焦点转向国内政策，预计未来将有更多扩内需政策出台，重点关注消费和顺周期的方向。工业金属如铜、铝价格有望回升，科技与制造业将继续是投资重点，看好以固态电池为代表的新能源，处于困境反转的光伏、机器人产业链，以及自动驾驶和商业航天等方向。

市场回顾

11月上证指数上涨1.42%，深证成指上涨0.19%，创业板指上涨2.75%。虽然11月的市场机会很难把握，但是指数基本稳定了。在经历了9月指数上涨以及10月的指数的高位回调后，市场的整体又回到了相对震荡的局面了。

11月几个影响市场的大事已经落地，外部包括特朗普当选美国总统，内部主要是全国人大常委会议的国内财政政策后，未来的宏观面已经相对清晰了。

我们的观点是放弃了对中美关系的幻想，聚焦国内的政策，内部的积极因素增多才是当前市场的核心。鉴于监管层的种种迹象，我们认为其从政治高度对资本市场给予很高的期待，也是全方位的政策支持，对股票市场的呵护力度也是前所未有的。

策略展望

本月召开的中央经济工作会议，我们认为大概率会延续9月以来的政策思路，国内各类稳增长政策措施会密集加码，并持续带来经济数据、市场预期的改善，包括一系列稳定资本市场的政策也将持续推出。

目前新出口订单增长比较快，但上游的原材料价格还在下跌，因此没有超预期政策，PPI的反弹很难看到，相信政策的制定者也会关注到这些情况。而这些情况的明显改善，恰恰需要依赖强有力的政策支持。

尤其明年外需受潜在新关税的扰动，而且根据我们近期对出口企业的调研，也能感知到明年他们对于北美订单的压力，因此经济的增长更加需要内需的接力，所以我们会密切关注扩内需政策的出台，重点关注消费和顺周期的方向。

同时，工业金属，尤其是铜、铝的供给格局较好，在未来一段时间，我们判断铜、铝等工业金属的价格将会有一个较好的价格反馈。而且这些公司估值当前也有比较大的优势，尤其在控制资本支出之后，公司的资产负债表已经出现很大的修复，也会重点关注和配置。

另外，此前一直关注的科技与制造的方向，将继续重点配置。近期经过对A股投资机会的重新梳理，我们将主力配置集中到以下几个方向：1）新能源产业链，尤其是锂电池未来的方向之一的固态电池，2）困境反转的光伏、机器人产业链，主要集中在特斯拉以及华为的相关产业链投资机会，3）自动驾驶产业链、商业航天产业链。

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