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文章来源 | 水星资管  2023-09-15

张开兴，金斧子集团创始人兼CEO，兼具企业家与投资人双重身份，同时拥有金融与科技结合的实践经验，拥有超过12年以上的宏观洞察、产业研究、科技前沿、基金挑选、个股跟踪、财务分析、资产配置、市场营销、团队管理经验，积累了丰富的全生命周期与全方位资产配置实践经验，投资视野贯穿一二级市场。

欢迎来到「开兴的投资思考」，在这里，我们将与您分享张开兴在投资领域的研究和思考，以及他对未来经济发展的看法和预判。今天开兴将和你分享水星追寻“稀缺资源”的投资之道。

很多人问开兴，为什么水星行业增强基金偏好金融、高端消费、中药与能源相关品种？

其实，越是伟大的投资越应该往简单处想：“谁离印钞机最近，谁就是稀缺资源”。

过去几十年，钱印出来会先流向哪里？最高效率会留在哪里？同时又成就了哪些“稀缺资源”？

答案很明显，首先去了银行与房地产。所以过去20年，GDP与M2达8%复利增长堪称奇迹，实际我们北京与深圳房价也分别有10%与11%复利增长，一些核心地段如“深圳湾”则更高。

同时，银行业指数过去20年也达了14%的复利增长，招行更是取得了17%的复利增长，当然一些经济腹地好的城商行则成长更快。
道理很简单，因为过去印出来的钱，也成了老百姓的存款，这是银行也“钱生钱”的“稀缺资源”，而房地产则是这些资源的“蓄水池”。

题外话：过去因为房地产暴富的中国人满大街都是，但是未来稀缺的是“核心资产”在资本市场了。财富能够持续增长也不会满大街都是了，所以从现在开始我们更要提升认知了。

其次，是高端消费，如白酒与中药。钱越印越多，有钱人也越来越多，而好产品的供应则始终是有限的。高端品牌往往是“稀缺资源”，如赤水河的水酿的白酒和中华医药的绝密配方。过去20年它们也都是每年平均30%的复利发展的，因为它们有随着需求不段增长可以不断提价的“货”。

再次，是资金流向了能源领域，如煤炭与石油等稀缺资源品种，这些行业看起来是土了一些，但是一挖就有，跟印钞机差不多。过去市值也是从几十亿涨到了几百亿甚至几千亿的，如果这些公司没上市或者行业没有经历大规模洗牌，民间人士也赚的盆满钵满的，如山西煤老板和中东石油王子。

至于其他行业，总体来说资金/资产的效率没么么高效和直接，相比起来折腾了一些和绕了一些。因为它们往往需要巨大的研发、设备和人力投入，并需要不断加大推广和宣传来获得市场和吸引客户。换句话说这些行业，过于市场化，内卷很严重。
总之，好的投资一定是与“垄断、稀缺、昂贵、简单”有关 。

这就是开兴最想和大家分享的：投资的秘诀往往“大道至简”，弄懂了就“赢在起点”。

加入我们，一起追求那些最接近“印钞机”般的机会。这个过程需要坚定长期价值投资信念，不断加深理解认知，相信终将迎来丰厚的回报。

金斧子集团创始人

水星资管张开兴

2023年9月15日

全文完，感谢您的耐心阅读。

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