#水星资管 #开兴投资思考
文章来源 | 水星资管 2023-11-21
欢迎来到「开兴的投资思考」，在这里，我们将与您分享张开兴在投资领域的研究和思考，以及他对未来经济发展的看法和预判。今天开兴将与你共同探讨如何成为投资中的“少数派”。
张开兴，金斧子集团创始人兼CEO，兼具企业家与投资人双重身份，同时拥有金融与科技结合的实践经验，拥有超过12年以上的宏观洞察、产业研究、科技前沿、基金挑选、个股跟踪、财务分析、资产配置、市场营销、团队管理经验，积累了丰富的全生命周期与全方位资产配置实践经验，投资视野贯穿一二级市场。
昨天茅台官宣240亿特别分红，其实每次聊到“分红”这个话题，都引发了朋友们诸多疑问和热烈讨论，这里开兴也抛砖引玉，愿与大家一起思考和精进。
01 关于分红与选美
首先，我们先理解生意的本质或者目的，那就是赚钱且能够持续赚钱，而股民与上市公司的实质关系只有一个：生意赚钱之后获得分红回报。其他如股价涨了可以卖出获利那只是与市场情绪（市场先生报价）的关系。
我们常说，投资的过程就是选美的过程。“选美”的第一个指标不妨设为“分红”。
其实投资高分红非常重要，我经常听一些投资大师说“分红可度一切苦厄”，确实有其深刻道理，应该是最符合中国特色的“巴菲特价值投资”逻辑了。
投资为什么要看分红？我们作为股东，肯定有关注最底层的财务指标。而分红它就能代表很多潜在价值。
首先，说明这个公司赚到了钱，从利润表上就能体现出来，是有现金流的。
同时，说明他赚的是“真金白银”，而不是纯粹记在报表上的“数字”。
怎么理解呢？好多公司是赚钱了，但其实赚到的是“数字”，而不是现金。
比方说过去房地产也很便宜，但投资房地产行业吃亏的最多。房地产涉及的股票非常多，可是房地产的大部分现金流都是从银行借来的，如果银行不借会怎么样？
所以说借来的现金流也要非常小心，整所以整个房地产产业链的公司都挺危险，过去两三年市场已经证明。
能够保持高分红的公司，他赚到的是“自由现金流”，无须再把这些钱再投资下去。
比方说很多工业企业，看似赚了 100亿，但竞争对手还在投资，所以公司又要再投资 200 亿，进入“无序竞争”，于是也开始在市场要钱搞定增或者发转债之类。
这种公司其实不是好的投资对象，至少不是我们追求“稳中有胜”的目标，好不容易赚的钱也成为了不断折损的机械设备或者总股本不断增加，股东权益不断被稀释。
我们要投的公司，必须赚的是自由现金流；更重要的是，企业有了自由现金流，还愿意把钱分给你，这说明这个企业有分享精神，并且他愿意把你当做一个股东来重用。
反过来，如果他赚了钱，但不愿意分给你也是不行的。在当下开始注重“投资端”的大环境下，昨天茅台也官宣特别分红240亿了。
所以分红这一个指标，实际上就已经穿透了 3 张表，而且还穿透了企业家的人性。
02 关于低估与逆向
投资从结果看，只有少数派才能成功。
那怎样才算少数派，那就是“选美”是同时还要做到“逆向”思考，比如买错杀与买冷门。
我们经常说投资三大关键“好行业＋好公司＋好价格”，接下来就是做时间的朋友享受15-20%的复利。
问题是“好行业与好公司”容易判断，可好价格呢？
要遇到好价格机遇无非两个，短期被情绪“错杀”的机会与长期被大众“离弃”的机会。
短期被情绪“错杀”的机会如黑天鹅事件，比方说这次医药行业的反腐，好公司几乎被错杀了10-20%。
长期被大众“离弃”的机会，如接近垄断或者竞争格局稳定的如“低估值＋高分红＋中成长”公司。
也就是因为被大众情绪认为没前景才导致“低估值”，可是这些公司一直做得很好才“高分红”。
这样的思考和选择，其实都充满“逆向思考”在里面，也是市场上真正的“少数派”，正如我开篇所说的最符合中国特色的“巴菲特价值投资”。
所以长期看，要想获得好收益，投资研究应该一切围绕“分红”。
1，能不能有高分红（现金流好）
2，能不能持续分红（有护城河）
3，能不能永续分红（长青刚需）
4，能不能价格不贵（股息率高）
5，能不能分红增长（有成长性）
如果能够做到以上5点，可以说是梦幻般的投资机会了。
总之，“追求分红”本身就兼具“选美”与“逆向”思维，这是投资的最大法宝，我们要做的就是知行合一。
金斧子集团创始人
水星资管张开兴
2023年11月21日
全文完，感谢您的耐心阅读。
欢迎转发、点赞、在看，一键三连。
免责声明
本公众号所刊载内容仅供参考，不应赖以作为预测、研究、宣传材料或投资建议，亦不构成提供或赖以作为会计、法律或税务建议。本公众号所采用的第三方数据、信息、资料等内容来自本公众号认为可靠的来源，但本公众号并不保证这些数据、信息、资料等内容的准确性、时效性和完整性，亦不会为这些数据、信息、资料等内容承担任何责任。读者须全权自行决定是否依赖本公众号提供的信息。市场有风险，投资需谨慎。本公众号所刊载内容可能包含某些前瞻性陈述。前瞻性陈述的标志性词语包括“预期”、“应”、“估计”、“可能”、“会”、“将”、“相信”、“将来”、“计划”以及类似表达。前瞻性陈述通常涉及不可控风险及不确定性因素，可能导致实际结果与前瞻性陈述的预期结果完全不符。任何人需审慎考虑风险及不确定性因素，不可完全依赖前瞻性陈述。本公众号声明，无论是否出现最新信息、未来事件或其它情况，本公众号均无义务对任何前瞻性陈述进行更新或修改。
