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 文章来源 | 水星资管  2024-02-26

欢迎来到「开兴的投资思考」，在这里，我们将与您分享张开兴在投资领域的研究和思考，以及他对未来经济发展的看法和预判。今天开兴将和你共同探讨在市场变化中如何找到最适合你的赚钱的策略。

张开兴，金斧子集团创始人兼CEO，兼具企业家与投资人双重身份，同时拥有金融与科技结合的实践经验，拥有超过12年以上的宏观洞察、产业研究、科技前沿、基金挑选、个股跟踪、财务分析、资产配置、市场营销、团队管理经验，积累了丰富的全生命周期与全方位资产配置实践经验，投资视野贯穿一二级市场。

开兴从事财富管理12年，股票投资10年，股权投资7年，大致总结出以下几种赚钱的策略：

1、现金流分红的钱

2、内在价值回归的钱

3、企业利润成长的钱

4、市场估值泡沫的钱

5、技术交易能力的钱

过去10年，很多公募和私募主要靠“成长+泡沫”的策略赚钱，但自2021年以来，市场出现了去泡沫的趋势，同时很多企业的成长失速，导致很多基金连跌三年。

很多量化过去多年也主要靠“成长+泡沫+交易”的赚钱。2022年之后，相关指数也出现了去泡沫的现象，但还可以通过交易（超额）来获取收益。然而，到了2024年，指数也快速下跌或者去泡沫。

真正的价值投资主要靠123的策略赚钱，也就是靠“分红+内在价值回归（折扣回归）+成长”的策略赚钱。他们不赚泡沫的钱，也没有交易能力，或者不屑于赚这些钱。

VC和PE主要靠“成长+泡沫”的策略赚钱。他们投资的是企业的真实业务成长，但也利用了市场的高估值，通过C轮D轮或者上市来实现退出。

可能短期净值角度来看，各种策略的表现相差不大，但是从“质量”或者说“性价比”或者“确定性”来看，就有很大的差别。质量好坏的顺序大概是123（5）4。

金斧子集团创始人

水星资管张开兴

2024年2月26日

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