2021.7.5：锂电PVDF告急
1、 PVDF锂电级产品（正极粘结剂、隔膜材料）去年Q4开始告急，价格不断上涨，锂电级产品从去年7万元上涨到目前18万以上。业内预计到年底缺口更大，目前主要供应商已不对外报价，预计后续可能还有较大涨幅。
2、 PVDF应用广泛，主要应用涂料、塑料、光伏、锂电等领域，涂料属于低端产品，光伏背板属于壁垒比较高的市场，锂电产品要求最高最难。
锂电产品中，主要在正极作为粘结剂使用，平均使用当量约2-3%，铁锂计较三元使用质量比多40-50%；锂电隔膜特别是涂覆膜也是主要材料之一。
锂电行业反馈，目前锂电主要供应商是索尔维、吴羽、阿科玛等外资，国内主要是东岳集团有1万吨产能，已经在批量供应锂电；其余公司还在向锂电行业努力。
3、 PVDF的需要R142B/143b等上游材料，属于限制性产品，而锂电池级PVDF本身制备难度较高，特别是悬浮产品。
锂电产业反馈，一些化工企业的小批量产能，接触多年都没法使用，根据现有企业的扩产规划，预计PVDF的紧张可能延续到明年底。
2021.7.9：PVDF行业跟踪：价格再大涨
价格再次大幅上涨。根据百川资讯，7月8日PVDF（华东粉料）及PVDF（华东锂电池粘结剂）最新售价分别为15万元/吨、18万元/吨，较前日价格上涨25%、5.88%，较上周上涨50%、20%，较一年前价格上涨104%、64%。其原料R142b同样保持增长，7月8日最新售价为75000元/吨。较前日价格保持一致，较上周上涨15.38%，较一年前上涨369%。
需求端：锂电粘接剂是高增长需求，有望带来每年1万吨需求增量。PVDF需求包含光伏、涂料、注塑、水处理膜和锂电等。近年来PVDF锂电需求量持续增长，需求占比从10%扩张到20%以上。锂电辅材中的粘结剂可以将活性物质粘结在集流体上，是锂电生产中不可或缺的辅料。PVDF为最常用的正极粘结剂，占比高达90%以上。按照锂电相关需求5年5倍的行业预期，PVDF有望迎来两位数高增长。由于锂电用PVDF价格更高，70%厂商已经不再出售PVDF的光伏料树脂，但仍然难以满足PVDF的旺盛需求。
供给端：我们统计行业11家公司的PVDF总产能约8.59万吨/年，占全球PVDF产能的60%以上。但是实际产量难以满足下游锂电激增的需求。在建产能“远水难解近渴”，企业普遍在2021年才启动项目。PVDF的扩产周期约为2-3年，除联创股份0.8万吨/年，2021年缺乏高确定性的扩产。
上游原料R142b（二氟一氯乙烷）遭遇“终局前的变局”，供不应求价格飙涨。R142b可作为第二代制冷剂，亦可作为原料供应生产。根据《蒙特利尔协定书》，发达国家已基本停止生产R142b，我国亦不断削减制冷剂生产配额，投资新建项目意愿低。目前R142b受下游PVDF拉动同样供不应求。
2021.7.15：PVDF行业跟踪：看好R142b-PVDF产业链持续高景气
PVDF：截至7月15日锂电级PVDF已上涨至20万/吨，同比上涨108%。PVDF扩产周期长达2-3年，作为锂电池、光伏背板的核心材料，下游需求旺盛。且下游锂电、重防腐涂料对于原材料涨价承受度高，行业将持续高景气。
原材料R142b：截止7月15日R142b已上涨至7.5万/吨，年初仅2.3万/吨。R142b是臭氧层破坏物质、温室效应是二氧化碳的1982倍（GWP值1982），新增产能审批受到严格限制。R142b的主要原材料为电石、氢氟酸，价格上涨幅度远小于R142b，导致目前R142b成为整个产业链利润空间最大的环节。
2021.7.18：大厂检修，142b报价新高，继续看涨
国内大厂检修，PVDF价格看涨。根据百川资讯（7.16），三爱富内蒙PVDF年产能1万吨（占国内比重约15%），当前工厂停产检修，暂不报价。此外，孚诺林粉料报价21-30万元/吨，东岳粉料报价18-20万元/吨。
草根调研原料R142b报价继续上调。根据百川资讯（7.16），原料R142b售价为7.5万/吨。较昨日价格保持一致，较上月上涨39%，较一年前上涨369%。而我们最新草根调研得知厂家报价已上调至9万元/吨，继续看涨。
预计孚诺林新项目对2022年实际增量有限，景气无忧。根据长江云APP，孚诺林年产2.5万吨PVDF项目（含4.5万吨R142b）于7月18日开工，根据项目环评，总投资9.6亿元，拟分两期建设（PVDF分别为1.25万吨），我们预计一期1.25万吨最快2022年中投产，考虑负荷爬升对2022年实际增量贡献有限。
2021.7.30：联创股份扩产点评：大景气周期下，谁先投产谁受益
公司公告：子公司华安新材料拟在现有厂区建设6000吨PVDF，配套1.1万吨R142b（联产3万吨R152a，R152a为R142b的原材料），预计建设周期12个月。一体化扩产后，原料R142a合计产能3.1万吨（弹性3.3-3.5万吨），PVDF 1.4万吨。
点评：142量增约50%，PVDF量增75%；且谁先投产谁先受益。该项目为公司在原有厂区的建设，由于已经具备建设主体框架，所以建设周期较短，仅为12个月，低于其他新建设的项目。当前142-PVDF全产业链价格上行，我们预计会供需紧张会持续到22年底，谁先投产谁先受益，公司或享受量价齐升。
供给端：乐观预期下，2022年能落地产能仍有限。
（1）当前产能：当前国内名义产能6.8万吨，但由于产线、原料配套等问题，实际有效产能仅约5.5万吨。今年预期需求为5.5万吨以上，当前供需缺口较大。
（2）新增产能：根据我们多次专家调研和草根调研，乐观看，2022年年底前可能能落地的产能分别为：山东某公司1新建+技改 3000吨（2021.9）+5000吨（2022.4）+6000吨（可能2022.7）；山东某公司2技改 2000吨（2021年底）；FNL 1.25万吨（2022.10）；HHKJ 2500吨（2022.6）；DYG 1万吨（可能2022.8）。假设国内产能落地即满产，供给增量约为1.3万吨。
需求端：2022年预计国内总需求到6.6-6.9万吨，增加1.1-1.4万吨，其中电池级增加1万吨。明年依旧供需紧平衡。
2021.8.5：联创股份关注函要点梳理
1、供需层面：2021年pvdf锂电级需求1.5万吨，市场供应0.9万吨，有0.6万吨缺口；2022年锂电级需求预计2.3万吨。光伏领域，pvdf背板份额由2016年的35%上升到2019年的53%，但目前价格较高已有企业倾向PVF和PEVE。涂料领域PVDF性能优异，但价格较高部分企业转产聚氨酯涂料。
目前国内142b产能14.5万吨，未来两年新增6.5万吨，国内PVDF现有产能8.25万吨，未来两年新增11.8万吨。
2、价格上涨的原因：主要是下游新能源汽车、光伏都有加速现象，导致供不应求，锂电的PVDF需求从10%占比提升到30%，价格上扬。每吨PVDF消耗1.8吨R142b，今年国内8.25万吨PVDF需要14.85万吨R142b，出现3.35万吨的R142b缺口，导致R142b价格大涨。
3、公司3000+5000吨PVDF项目情况：采用乳液法，3000吨在2021年8月下旬具备试产条件，5000吨在2022年7~8月投产。
4、公司新的152a 3万吨、142b 1.1万吨、 PVDF 6000吨项目情况：系原有亏损停产的R32、R125装置改建，项目目前处于申报中，公司认为各项手续办理不存在障碍，预计3-5个月具备开工手续，开工后12个月投产。R152a公司预计后续需求巨大，仅公司客户在2022年下半年会新增152a的需求5万吨一年，目前仅能外供6000吨，扩产后增加新的盈利点。
5、总结：PVDF、142b价格上涨为锂电及光伏需求快速增加导致，供给端142b的配额限制导致供不应求，价格上涨。3000吨+5000吨pvdf项目进度符合预期，新项目为老产线改建，将增加6000吨pvdf产能，同时增加3万吨152a未来可以增加外售业绩。
来源：调研纪要
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