之前有一些问题始终想不明白。

既然股票的定价，是长期净现金流折现总和，那为何对短期的可能是一次性的异动计价如此之后，市值变动如此之大？

如果只是空洞的说是炒作，那古今中外皆是如此，有一些大牛也因此发家致富，那肯定是不对的。

特别是周期股的定价，既然大家默认很多价格的波动有涨有跌，涨到高处最终还要跌回低处，而低处的又会涨回来。那么股价跟随商品价格的过山车是否就没有道理呢。比如说今年最牛的丹王。

现在我找到的答案，就是市场会为幸运和不幸定价。因为我们不知道幸运会持续多久，也不知道不幸要延续多久。

两个有意思的案例。

一个是口罩王。当年刚出来那事的时候，很多制造业企业都做了口罩，也小赚一笔。这时市场并没有给这些企业太高的定价，因为市场默认这是一个短期的事情。但没想到，最后延续了三年多，特别是真的能够出口到海外的这些口罩王，最后赚到了从未想过的真金白银。当然市场最后还是按照PB给的估值，只不过这里面的B大部分都是企业现金了。

虽然老板从未想过给小股东分享这些现金的利益，但口罩王后面也投了不少牛逼的企业，有钱就是出手阔绰。这就是幸运，超越常识的幸运，这是那事发生时没人能想到的，哪怕几年之后还像梦幻一样。

另一个是波音。公司之前因为借钱分红，导致净资产成为负数。虽然波音的管理层谈不上优秀，但当年借钱分红的时候，肯定还是对企业的未来充满信心才做的决策。结果连续踩了几个大地雷，先是重点研发的新飞机，出现了严重安全事故，被多国封存。再接下来遇到了连续三年的那件事，出行行业受到了致命打击。在连续多次的霉运之后，净资产也就是负数了。

这也就说每一次的不幸，虽然单独来说可能都是偶然的，但市场还是要充分计价，因为不一定低谷之后就是高峰，有可能低谷之后还是低谷，之后还是低谷。

多次的霉运之后，如果波音不是有一定的国防安全重要性，普通的公司估计早就不复存在了。

所以在研究历史的时候，虽然课本上写着客观规律决定论，但实际上大部分历史都存在一系列的偶然性，一般正是连续的幸运诞生了新的王朝，而连续的霉运导致了灭亡。

每一次的幸运和霉运都值得计价。因为你不知道幸运和霉运什么时候结束。

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