引言

近期，“一九分化”、“抱团行情”等名词被频频提及，一方面核心股票估值不低，另一方面各路资金仍在快速流入权益市场。权益市场2021年的投资机会该怎么看？

正心谷资本赵永生先生近期表示，A股市场现在是“一半海水、一半火焰”，认为权益投资市场正在迎来新时代，长期的战略性、结构性投资机会大量存在。

关于价值和成长

赵永生：市场本身是没有价值和成长之分。正心谷是比较明确的一个专注成长投资的公司。太看重价值容易落入估值的陷阱，正心谷专注创新，专注新经济，专注真正代表中国经济未来的少数行业龙头公司。我们认为价值会回归，但是回归的周期可能越来越长，回归的幅度越来越低， 投资最重要的第一条还是要投资未来。

当前有没有系统性风险

赵永生：我认为是跟 2018 年完全不同，现在这个市场是没有系统性风险的。指数计算方法的改变，注册制改革。现在的宏观环境也不一样，虽然少数公司存在估值溢价，但是大多数公司还在地板上，例如银行地产等行业，有很多公司存在严重的结构性低估。

如果我们回想 2018 年的情况，产业层面汽车没有补贴，苹果手机产业链没有出新的迭代，金融去杠杆和资管新规，导致市场上没有钱。再看市场， 2017年上涨之后，2018 年初十四连阳，涨到 3578点，十年期国债到了3.96的高位，仅次于 2013年的钱荒。美国当时经济比较好，在加速加息，同时2018年5月又发生中美贸易战，这相当于整个从上到下链条全坏掉了。大家比较一下 2021年，现在这个链条好还是坏？大部分这个链条上的东西都挺好。很多企业自下而上看都挺好的，金融方面也暂时不提去杠杆了， 经济方面也没有太大问题，（某些领域）疫情之后甚至更好了。

当前市场有没有泡沫

赵永生：目前是结构性的过热和结构性的冰冷相结合，一半海水一半火焰。目前市场上只有几十只极度过热，剩下都是在海水中。例如银行，金融，钢铁，水泥，每年收益20~30%，市盈率只有8倍左右，这是被极度低估的，过热的一定会回调，过冷的一定会反弹。中国资本市场一直是可以长期性战略性的结构性做多的市场，中国资本市场也正在迎来新时代。

正心谷的四大特色

赵永生：正心谷有四大特色，第一、旗帜鲜明专注创新，拥抱未来，投资新经济和新产业。第二、行业里比较少有的一二级市场共同研究的投资机构，正心谷是关注对整个产业链的研究。第三、正心谷的研究框架是自下而上和自上而下的结合，现在很多人羞于说自己是自上而下，但正心谷认为A股高波动性的牛熊周期，具有自上而下的能力也非常重要。第四、正心谷运作管理和合规风控都是公募标准，视频监控、电话录音、员工培训等，甚至比公募还严格。

挑选好的资产管理人，第一看理念，第二看能力，第三才是业绩。当然像正心谷这样能够做到三者相互印证的公司，我们自然也会给予更多的信任和期望，也相信正心谷不会让我们失望。