截止2021年8月，在今年闯关成功百亿规模的私募机构近30家。单单7月底及8月初就有9家私募机构规模超百亿。分别是股票策略的同犇投资、重阳战略、启林投资、瑞丰汇邦、清和泉资本和万方资本；量化策略的黑翼资产、呈瑞投资、因诺资产及千象资产；固定收益+策略的久期投资；股债结合的睿郡资产和旗下仅仅一只基金，规模就超百亿的国新新格局(北京)私募证券基金。

近几年私募纷纷扩容，百亿私募逐月增加。甚至在上个月，基金业协会公布了五家规模超千亿的私募机构。很多投资者因为一些长期业绩优秀的私募机构规模增长过快，担心影响未来收益，从而不敢申购。

其实金斧子也曾收到很多投资者这样的提问：私募扩容会影响到基金的收益吗？想要申购的私募基金增长规模过快，不太敢申购；规模增长，机构的基金经理能够驾驭的了吗？

对此，金斧子洞见团队（下文简称小金）也想简单聊聊自己的看法。针对私募扩容这件事，小金认为可以通过机构发展历程，机构主要投资行业，机构投研团队能力，以及机构的投资策略来进行综合判断是否申购。

首先机构发展历程要稳，历史业绩要稳，机构不能大起大落，一把梭哈成为年度业绩冠军，第二年业绩则迅速变脸，这是肯定不行的。

其次主要投资行业要大，行业的成长性要足够强，市场规模要足够大。如果行业受限，那么基金经理能力则会受到很大擎制。同理如果现在还去抄底教育股，那基金经理再优秀，也是回天乏术。

最后投研团队能力和投资策略，投研团队能力要看投研团队的过往历史和选股水平，投资策略则是投研团队是否知行合一，是否坚持私募公司的理念和价值观。很多人不太理解投研团队为何要做到知行合一，今年消费板块的调整幅度较大，表现不如新能源等板块出色。因此“消费基金经理被劝买锂”“抱团白酒被喷”等等不理性的调侃出现。

本以为是段子，但是当看到下图，小金才知终究是自己太年轻了。 

（消费股票基金重仓宁德时代，图片来源网络）

要知道价值观是一个企业一个基金经理最重要的护城河，像这种因为隔壁有肉吃，就改弦易辙的还是谨慎为妙。

截止小金文章发布，又出现了一家短短两个月就百亿的私募机构。对于百亿私募，建议投资者们进行审慎判断。如有相关问题，欢迎留言提出，也欢迎咨询您的专属理财师。

上证报记者：对不少投资人来说，规模通常是业绩的敌人。随着管理基金规模的增加，您如何保持良好的业绩？接下来投资策略会如何进化？

冯柳：其实，恰恰相反，规模是有助于保障业绩的持续和稳定的，市场中不乏“规模小更容易做”的说法，其实未必尽然。小资金对人的心性和运气要求更高，因为机会变多，诱惑也随之变多，更容易诱发出内心的贪婪与恐惧，也更容易陷入侥幸从而作出违背原则和纪律的事情。

另外，在小规模的时候你面临的是存亡生死而不仅是荣辱盈亏，这是完全两种性质的压力，没有经历过的人很难想象和体会。此外，小资金的外部资源更少，更容易暴露自身能力的不足。

“规模小更容易做”往往是错觉或只是与某种特定打法适配而已。对逆向投资者来说，规模大才能更好地发挥体系的作用，避免运气不佳和情绪冲动的偶然性影响，更容易贯彻自身意图。

就我来说，我没有感受到过规模对投资策略的影响。我经历过各种不同的规模，明显感到，随着规模的增长，心态会变得更轻松自如、更不担心意外了。

在策略方面，就更没有感受到差别，几百亿元跟几十亿元甚至几个亿没有什么区别，无非是多买一些股票而已。我本来就不是一个有机动仓位操作风格的人，没有利用过小规模的灵活性。我的工作强度也一直很低，产能始终有富余，经常处于想法多过资金的状态，大部分时候无事可做，挺无聊的。

这个市场这么大，没有觉得规模大会带来什么影响，虽然买卖的冲击成本提高了、业绩的弹性也降低了，但变得更稳定、更持续了，还降低了意外发生时造成的伤害。这很公平，有补偿就不能算损失，本来我们的目标就不是追逐暴利的高波动，稳健持续自然更好。

事实上，近几年如果没有规模的保护，我很可能会因为一两笔错误而蒙受巨大损失。所以我是欢迎规模变大的，这也符合客户的长期利益。

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