开兴寄语

为什么将基金行为作为重要市场分析指标？因为再嘈杂、复杂的市场都是由人和人的行为组成，而A股这个市场情绪波动（人的行为波动）尤其大，总原则“人往高处走，水往低处流”。

人是指研究员、分析师、基金经理群体，水是指市场风格、资金流向、投资机会。人会研究好的投资机会，水会寻找低的位置。

同时，不管是个人还是机构，永远只有小部分人独立思考，永远都是大部分人随波逐流。再结合，“逆向思考”与“长期主义”才是投资的好朋友这个投资铁律，基金行为观察，将非常有利于我们帮助好客户做科学的资产配置。

上周国内股市主要指数涨跌互现，上证指数涨幅1.68%，报收于3516点，沪深300上涨2.29%，中证500上涨2.16%，而创业板指跌幅较大，暴跌4.18%。申万一级行业中，钢铁、采掘和银行涨幅靠前，全周分别上涨了6.19%、6.03%和5.20%；电气设备、电子、通信跌幅最大，全周分别下跌3.32%、2.52%和1.79%。

北上资金上周总计净流入24.61亿元，近三个月累计净流入1877亿元。近一周外资加仓最多的行业是机械（40.23亿元）、家电（18.74亿元）、钢铁（10.66），减仓最多的行业是食品饮料（-45.78亿元）、电力设备与新能源（-31.27亿元）、银行（-6.79亿元）。

全市场超5成公募基金上周净值上涨。由于可转债市场回暖，可转债基金表现相对较好，净值平均上涨0.89%。股指型、量化型基金表现次之，平均分别上涨了0.69%和0.54%。通过观测基金风格发现，偏股型基金中，价值风格表现较优秀，成长风格和超大盘蓝筹风格表现欠佳。

基金仓位方面，上周基金仓位持续下滑。股票型、混合型、灵活配置型基金目前仓位分别为87.99%、84.03%、57.65%，分别处于历史分位点63%、81%、66%，相较前值仓位变动了-0.37%、-0.55%、-1.12%。

ETF方面，资源股、酒、银行地产上周相关标的涨幅较大，芯片、创业板、新能车相关标的跌幅较高。我们通过观测市场资金流向发现，创业板、中证500相关热门标的减持非常明显，机构资金大幅落袋为安，拖累相关指数。

发行方面，截至上周五当前市场共有134只基金正在发行，45只募资完成的新基金共募集585.03亿元。另有电池、电子、光伏相关基金上报，热门投资方向还包括医药、周期股等领域。

截至今年8月13日，A股共有4428只股票，总市值超过86万亿。根据券商的测算，A股头部20%的公司占据72%的市值份额。同样，在公募基金市场中观察股票型和混合型基金，大部分基金的规模在1-50亿之间。

在这些基金中，提取规模排名前20%的基金，测算基金规模在市场总规模的占比发现，前20%的基金占据了全市场75%的资产规模。因此，可以看到，公募基金规模与A股市值结构一样，趋向于“二八分化”，大部分资产规模向头部集中。

总而言之，近一周大盘不断震荡消化估值，趋势性方向并未明朗。北上资金风格偏好变化较快，逢高抛售消费和新能源，逢低吸纳家电和钢铁，不仅如此，境内公募基金落袋为安的意愿相当明显。券商的测算数据发现，公募基金呈现非常明显的“二八分化”现象，强者恒强，大部分基金资产向头部基金集中。