#金斧子基金行为观察
在过去70多年的历史中发生的40件股市暴跌事件，即使其中的39次我提前预测得到，并在暴跌前卖掉所有的股票，我最后也会后悔万分。因为，即使是跌幅最大的那次股灾，股价最终也会涨回来，而且涨得比以前更高。
——彼得·林奇
01
俄乌局势恶化
周一，普京下令出兵乌克兰东部分裂地区。俄罗斯总统普京签署法令，承认顿涅茨克人民共和国和卢甘斯克人民共和国，并签署了俄罗斯与这两个“国家”的友好合作互助条约。随后，普京下令国防部向这两个“国家”派遣维和部队。
这一做法将为俄罗斯向顿涅茨克和卢甘斯克公开派兵铺平了道路。俄罗斯认为，作为这两个“国家”的盟友，俄罗斯有权出兵干预，以保护他们免受乌克兰的侵害。
俄罗斯承认两大独立地区为独立国家后，即将引来欧美集体式制裁。美国、英国、法国、欧盟理事会、联合国秘书长均发布了严厉的谴责言辞。
世界地缘政治局势，岌岌可危！
这一政治事件，在周一引发全球金融动荡。俄罗斯基准股指MOEX暴跌10.56%，这是自2014年3月俄罗斯入侵克里米亚以来，最大的单日百分比跌幅。同时，俄罗斯RTS指数更是暴跌13.21%，盘中一度跌幅高达17%。
汇率方面，俄罗斯卢布对美元汇率日内跌幅一度达到3.7%，至79.88卢布，击穿80整数心理关口。
与之相反，国际原油价格因这一事件反而走高。周一，布伦特4月原油期货收涨1.98%，报95.39美元/桶；WTI原油收涨2.5%，报92.50美元/桶。
欧美股市方面，美国因周一休市暂免于难，不过今晚（北京时间周二晚上）开盘后恐先跌为敬。欧洲股市全数收跌，德国DAX30指数收跌2.07%，法国CAC40指数收跌2.04%，英国富时100指数和富时250指数分别下跌0.39%和1.24%。
A股方面，2月22日星期二，因市场对俄乌局势进一步恶化的担忧，A股以暴跌收场。沪指涨跌幅-0.96%，沪深两市近3700只个股下跌。深证成指和创业板一度跌幅近-2%，避险情绪升温，绝大多数行业板块下跌，黄金概念股一枝独秀，发力走高。
02
我们是否反应过度？
在紧张局势升级的情况下，高盛的分析师发表了一篇报告。报告中表示，在俄罗斯入侵乌克兰和全球超级大国采取制裁等报复措施的全面危机中，标普500指数有下跌6.2%的风险。同时分析师继续指出，以科技股为代表的纳斯达克指数和以小型股为代表的罗素2000指数在最坏的情况下可能分别下跌9.6%和10.2%。
不仅如此，华尔街其他策略分析师认为，俄乌局势恶化，最重要的不是它造成的短期波动，而是其产生的长远影响。它会加剧人们对经济衰退的担忧。
欧美一片恐慌的背后，作为理性者，我们应该反思一下：大众是否存在反应过度的心理偏差？
我们先来回顾2014年3月俄罗斯吞并克里米亚时，A股的情景，进而思考这次事件对A股影响到底有多大！
2014年3月克里米亚战争爆发后，当时创业板指数只有1300多点，受俄乌战争影响，当月走势确实不太好看，不过在14个月后，创业板指数从探底回升，冲上了4037点，将近300%的涨幅。同样，当年上证指数小幅收跌于2000点左右，14个月后冲上了5100点。
换句话来说，只要局势可控，没有发展到互扔核弹的情况，没有发展到世界大战，逼迫各国站队的恶劣态势，对A股的影响就没那么大。
相对来说，俄乌战争对外围股市影响较大一些，反观国内，由于境内境外资本不直接连通，这次事件对A股的影响没那么大，投资者千万要稳住，勿在不应该逃跑的时候逃跑。
在当今科技高速发达、金融全球联通、经济全球化渗透率极高的世界，想要打一场像“二战”这样各国互相屠杀的战争，恐怕不会有。俄美双方都是军事上的超级大国，小误判可能有，大的误判基本很难再现，因为俄美双方都承受不起核弹战争的巨大后果。
这一事件最大的可能是发展成为局部战争。美国与欧盟早前已向全世界声明：不会派军队出兵乌克兰。它们更多的是武器及情报援助，以及金融制裁。
局部战争实则是一场代理战争，对代理人各方的金融市场影响较大。对于中国来说，中国由于是局外人，在金融领域被牵扯到的可能性较小。在俄罗斯与欧美互相恶斗的时候，美国牵制中国发展的注意力就被转移，中国就有充足的时间发展国内科技，壮大经济基本盘，可以说，这可能是一件“因祸得福”的事情。
根据历史经验，由国际政治事件引发的短暂暴跌，通常会在一定的时间内得以消化反弹。市场上的非理性恐慌，更多的是过度反应的体现。
03
希望是个好东西！
在外面世界乌烟瘴气的时候，我们千万不要在慌乱中把手中的优质股弄丢了。两虎相斗，伤及中国的可能性很小，A股相对外围股市来说，是资金避风港。
对于中国投资者来说，与其把时间花在对市场的恐惧上，不如沉住气，忽略市场嘈杂声，潜心研究未来具有增长前景的行业和公司，将个股基本面吃透，在质优股被人低价抛售的时候，拿大桶来接。
回顾过去历史，再大的市场恐慌，终将会消散，情绪逆转或许来的很快，或许只有几天时间就能收复失地——2020年武汉疫情爆发后，恐慌只维持了1天（2月3日），2月4日之后强势反弹十多天。届时，勇敢者则成为笑到最后的人，而恐慌抛售者，则被市场无情嘲弄了一番。
金斧子投研中心认为：“不要在谷底时转身而去，也不要在顶峰时慕名而来。”作为市场的长期观察者，我们发现，谁能理解周期，谁就能获得超额收益。聪明的投资者从来不会屈从于人性，而是逆人性而动，在谷底的时候勇敢出现，在顶峰的时候勇敢退场，不做大多数。
勇敢者会珍惜每一次危机带来的机会。只有做少数人的一员，我们才能逾越市场波动，逾越情绪周期，找到更多价美物廉的标的——这样的股票格外有价值。
豆瓣高分电影《肖生克的救赎》里面提到一句至理名言：“希望是个好东西！”我们相信时代的车轮继续前进，我们相信中国未来的美好国运，我们相信质优股的光明前景。尽管偶有沟沟壑壑，羁绊跌倒，但这些都不重要，重要的是终点、终点、终点！
以终为始，方能看淡路途中的困顿和坎坷。
所以，某种意义上，价值投资者不惧暂时的落寞，而始终心怀希望——这往往也是海内外众多投资大师之所以成功的原因，我们谓之为“信仰”。
作为价值投资的布道者，无论怎么样，金斧子与各位投资者一道，始终怀着敬畏的态度对待市场，怀着乐观的态度对待未来。在金融市场的波荡起伏中，重拾对未来的信心。
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