市场回顾
万得全A指数4月下跌9.51%，创下近十八年同期最差表现(仅次于2004年-9.64%、1995年-10.06%)。三大指数大幅下挫，上证、深证、创业板指跌幅一度达-12%、-16.76%、-20.2%；最终，本月上证指数下跌6.31%（近12年同期月度最大跌幅为2010年-7.67%），深证成指下跌9.05%，创业板指下跌12.80%；科创50指数下跌13.19%。
规模指数方面，本月上证50指数下跌3.23%，沪深300指数下跌4.89%，均较上月跌幅收窄；中证500指数下跌11.02%，中证1000指数下跌15.32%，较上月跌幅明显扩大。总体上证50指数表现最强，沪深300表现次之（市场聚焦核心资产）。年内来看，上证指数下跌16.28%，深圳成指下跌25.82%，创业板指下跌30.20%，科创50指数下跌32.26%。
从申万二级分类的行业表现看，本月白酒、房屋建设领涨，涨幅分别为6.34%、6.03%，非白酒、基础建设、酒店餐饮等亦录得正收益；其中房屋建设、基础设施板块连续四个月录得正增长。渔业、动物保健、IT服务、橡胶、装修装饰、房地产服务等以超20%的幅度领跌，其中渔业板块跌幅达-23.22%（3月月度上涨 10.02%）。
策略展望
4月，A股市场走势明显弱于此前预估的磨底态势，更没有出现乐观预期的弱反弹，而是延续了之前的特征，即反弹无力引发市场持续快速下跌，几乎整月保持了单边下跌的态势。这主要是由于“内外交困”的宏观环境，导致投资者整体信心不足引发的踩踏。
一方面外部俄乌局势持续紧张，美国意图利用乌克兰拖垮俄罗斯的意图十分明显；而欧美持续走高的通胀，导致美国金融手段的加码，强势美元造成的人民币贬值也是对投资信心的再次打击。另一方面国内疫情多点频发，市场对疫情控制的预期有所背离，导致市场整体信心不足。
但是，4月底召开的政治局会议成为此次下跌的明显的拐点。会议对重振市场信心的意图十分明显，而市场最后三个交易日的大幅反弹也算是对政策的一次正向反馈。
市场在经历了快速大幅下跌之后，已经具备了一定的安全边际，大部分板块估值处于历史较低水平。我们认为第一波反弹已经开始，姑且可以按照市场的习惯称之为“政策底”。虽然反转可能为时尚早，但可以肯定的是，目前市场大概率处于下一波大行情启动前的底部区域，且与2018年略有不同的是本次可能是上证率先见底。
这主要是基于几个判断，一方面市场对内外部的不利因素已经有所反应，即使出现反复其对情绪的影响程度会持续减弱，市场下跌、人民币快速贬值都是风险和情绪释放的过程。
另一方面，市场对所谓不利因素的判断或有偏差，后续应有所修正。首先，即使俄乌冲突持续，中国在这个过程中是受益还是受损市场可能会需要反思，我们认为长期看来，对中国的发展是利大于弊的。其次，国内疫情的防控无论是对心理的影响还是对经济实质影响的高峰期大概率已过，后续影响会持续减弱。再次，类似于美联储加息、人民币升值等金融领域的干扰因素，我们也将有更好的应对。
因此，我们判断，目前市场大概率处于中期底部区域，优质标的的优秀价格已经开始逐渐出现，建议可逢低展开长期布局。
同时，反观世界其他地区可能经历着比我们更艰难的考验。欧洲自不必说，俄乌的局部冲突如果蔓延成为北约与俄罗斯的持久对抗，不安定的地方局势、高企的通胀等等对欧洲经济的影响不言自明。
即使是美国，由于疫情影响，过去两年大幅灌水后引发的通胀飙升、天量债务，其经济韧性正面临考验，在经历了十余年的长牛后，上涨的内生动能是否还充足？其依靠金融手段和战争的祸水东引等能否解决目前面临的所有问题？而其他发展中国家与我们面临着同样的考验，是否能够有更好的应对，还需观察。总之，虽然有各种不利因素的影响，但市场的担忧或许已经超前了实体经济的真实情况。
市场信心的崩塌非一蹴而就，市场信心的重建也需要时间。但我们依旧认为，站在二季度初的时点向全年看，市场悲观情绪已经得到了较大程度的释放，可以乐观些；如果从更长的维度，可更加乐观。虽然政治局会议的政策内容需要时间落地，实体经济表现也会有一定的滞后性，但是确定性却进一步提升，且可预见对投资、消费的支持力度可能是前所未有的。
“危”与“机”已进入到逐步切换时段，且可能多点齐发，多关注后续机会。市场急速下跌之后，各个板块的估值都已得到大幅修正，对于资金的吸引力逐步显现，优质稀缺资产的价格由于非理性的下跌出现了更好的位置。
从长期布局的角度考虑，机会高于风险。具体来说依旧看好“稳增长”和“转型升级”的结合，持续布局经济结构升级的细分领域，重点关注转型期的稳增长护航行业。兼顾成长性与确定性，长短结合，优中选优，依旧是最好的选择。
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