私募跑输指数，还能不能继续持有？——写于石锋大跌之时

基金投资像结婚一样，可以花很长时间谈恋爱，了解一个人。

但是一旦选择了结婚不要轻易的放手。

现在持有石锋感觉很慌乱的人，很可能是当初根本就没有仔细研究。

这部分人的自信仅仅是来自于销售的蛊惑，基金过去的业绩，或者路演视频讲述的投资理念。

当你的信心来源于这些，当你的调研不够深刻，你自然就没有信心。

我们随机选取望正，泰旸，睿璞，丰京，保银，源乐晟，同犇，大朴，景林，丰岭，汉和，正心谷和石锋对比，我们选取的这14家全部都是2020年金牛私募基金三年期和五年期的得主。

汉和2013年9月到2015年12月跑输沪深300指数

2020年8月到2021年8月也是跑输沪深300指数

正心谷最近一年也是没有跑赢指数的

丰岭也曾连续三年跑输指数

淡水泉历史上也曾接近连续三年没有跑赢沪深300指数

景林高云程也曾连续两年跑输指数

源乐晟也曾连续两年跑输指数

望正19年1月1号到2020年5月1号期间费后也是跑输沪深300指数的

泰旸资产最近一年也是跑输沪深300指数的（费后）

保银也曾两年跑输指数

同犇最近一年跑输指数，历史上也曾连续一年跑输指数

其他的我就不一一列举了。我们上面选的这十几家全都是金牛私募基金。而且我记忆中，几乎所有的金牛基金，都曾经出现过连续一年以上跑输沪深300指数的。这说明什么呢，说明中国综合实力最强的私募基金全都出现过一年，两年，甚至三年跑输。也就是说，您投资是基金出现一年以上跑输指数，是一件比较正常的事情。

我的态度是，一年跑输指数没关系，两年以内也可以忍受。三年以上，我不能接受要赎回。

在这里提醒一下大家，巴菲特已经连续十几年跑输标普指数了。长期来看，以后的A股想跑赢沪深300也是很困难的。

现在我们一起聊聊石锋。

为什么一些客户会有一些慌乱呢，这里我们要看客户的信心来源

  第一类客户对产品信心的来源是对产品过去走势的眼馋，仿佛过去走势很好未来走势一定也很好。殊不知，追高者一般都没有什么好下场。

  第二类信心来自于路演过程中基金所展示的投资理念和投资哲学。

  第三类信心来源于对基金过去投资的具体案例，和投资者对基金经理的了解。

  第四类信心来源于，你如果知道这些基金持仓的个股，如果你对当下持仓个股很有信心的话，那么就会丝毫不会慌张。

为什么我对石锋依然有信心呢？

因为吸引我的不是石锋过去的净值走势，而是我对崔红剑长时间的观察，对石锋过去投资案例的解析。比如石锋反复强调的护城河、业绩持续释放的成长股等。这些股票每一只在2021年前两个季度都是收入利润大幅增长的，且符合石锋选股的所有标准。换句话说石锋的风格没有一丝一毫的变化。

最后我想说，石锋这次回撤大不大呢， 可以说大，也可以说不大。为什么可以说不大呢，我们看看2020年跑的最好的那些公募基金经理2021年1月1号以来的表现吧，张坤，袁芳，刘彦春，曲扬等等，这些基金的净值并没有比石锋好看。最让我信任石锋的是，石锋现在的持仓和他们路演过程中讲述的所有的投资理念和选股逻辑是完全契合的，没有产生风格漂移。

对我个人而言，这些个股完全符合我内心好公司的标准。