本周回访展弘时，表示去年是一个对套利策略具备大意义的一年。由于去年资管新规带动的非标转标，大量资金涌入了套利领域。以展弘的跨境套利为例，收益很明显在去年出现下行。

从18 年19年主要依靠商品套利赚到的每年12-15%，到21年全年母基金收益9%，并且其中近一半是靠股指类赚到，即商品套利的收益贡献仅不到5%。（从18年15%下降到21年5%）

考虑公司自身在该策略上的规模变化，18年规模10+亿；对比目前纯套利产品线40亿，但若扣掉里面一半占比的股指类套利，其实自身在商品跨境套利的变化并不特别夸张。

所以收益的下滑是市场整体资金量的增加所带来。而对于套利策略来讲，本身寻找新品种的新机会并不容易。仍是展弘，从14年以来，商品套利领域仅从贵金属扩展到有色，在8个品种里做文章，而且贡献最大的仍旧是金银铜，并且展弘的交易频率还偏低。也无法依靠理论意义的，多挖掘一些套利机会，从而维持收益，并增加规模。事实上很难。

因此，对于套利策略，本身的小而美就是其常态。并且，伴随非标转标的大资金转移的需求。这个领域的资金势必越来越多，造成就是挤压空间。即未来，对于夏普很高，画线型超稳的那种套利策略而言，在收益上只会越来越差。除非将波动放大，但这对套利逻辑本身而言就又是另一件事情了。

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