3月月报，私募多头分歧出现，表现在仓位以及观点上。观察到，仓位重的机构，大多认为a股整体估值接近18年低位；而仓位轻的，谨慎观点则表示风险溢价高，并没有达到绝对便宜的程度（继3月后的两周之后，不知道这个数据是否有变化)。但就月报而论，两方观点的核心在于对增速的假设。

目前市场ttm估值都基于去年增长较快正常的环境。而相对于当前以及下半年经济增长宏观环境以及微观环境的观点和预期代表了不同的声音。如果认为增速维持，则当前估值低，具备性价比。如果增速无法维持，则当前估值低是否会成为伪命题？或有待进一步论证。

那这个逻辑下，再看与20年疫情时候的区别，当时是全球放水，而且小股票之前跌了好几年了，所以可以不管短期增不增长，就是送成长股上去。现在不可能有类似大放水的环境了，所以这次之后，悲观基调下，会进一步去注重看得见的数据，能的确拖经济上去的东西。（所以成长风格是否短中期仍会歇一阵？）