6/8下午听了李蓓主持的新浪论坛直播，对于未来宏观方面，王庆、张智威等都表示难言乐观。王庆直接说，现在的二级市场反弹是跌出来的机会。只能看未来3-6个月。再之后的增长在哪里看不到。张智威说经济学家很多无法判断明年经济会怎样，不确定因素多。（虽然今年4月是确定的盈利底，但之后很难判断）

1.思考：

听完整体悲观。之后成长股投资很难做。市场更多的只有修复，跌多了才可能涨一点。但之后看不到增长。可能的增长点会面临的问题：

①制造业，低端制造正在转移外流，高端制造又会面临大国博弈。而中间的产业升级，困难的不是在口号和指导方向，而是落实。同时低端制造转移后，还会带来辐射的乘数效应。挖掉一块基础性增长后，就业如何消化，收入少了，消费少了。

②房地产，定性地会被长期调控的产业。但产业链条太长，影响太大，如何消化掉目前的影响，找到新的增长点依然困难。

③出口，面临的是国外经济的修复，与国内疫情政策的干扰。

④互联网，渗透率到头了，输出国外又会面临制裁。近期港股平台公司的反弹也只是因为前期政策的影响估值杀得太厉害。

2.对于管理人：

这个思路看，经济增速变慢，贝塔变小，阿尔法变小，波动加大，可能未来越保守的基金经理才有机会比较安全地赚点小钱，而赚点小钱可能也已经是最好的结果了。对比其他“盲目”乐观的管理人，越大胆的，或面临风险越大。